可转债一定会强赎不「可转债满足强赎条件不强赎」

近日，创维数字多次发布公告提醒投资者，公司可转债将强制赎回，具体赎回登记日为6月28日，赎回价格为100.31元/张，而创维转债在6月27日收盘价为144.3元/张，如果投资者不及时赎回，将会被强制赎回，亏损幅度超过30%。

据统计，除创维转债外，交科转债和湖盐转债也将下周强制赎回。截至6月27日收盘时，上述可转债的收盘价均远高于赎回价格，投资者若未在强制赎回前卖出或转股，将面临巨额亏损。

可转债究竟为何进行强赎，投资者该如何判断？高溢价可转债行情还能持久吗？本文将重点解析。

什么是可转债强赎，投资者该如何决策？

可转债强制赎回又称“有条件赎回”，是指可转债发行人在一定条件下，按债券面值加上当期应计利息强制赎回全部或部分可转债。

《公开发行可转换公司债券募集说明书》将可转债的发行条款规定为：

1、公司股票在任何连续30个交易日内至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%。

注：各个可转债强赎条款中的时间条件和价格条件可能会有不同，具体以募集说明书为准。

2、本次发行的可转债的未转股余额低于人民币3000万元。

以创维转债(127013)的招股说明书为例，看一下强制赎回条款：

注意强赎是债券发行公司的权利，并非义务。这意味着发行人不必强制赎回。

2022年1月7日，上交所、深交所同时发布《股票上市规则》，参照《可转换公司债券管理办法》中有关赎回条款的相关规定，公司应当在满足赎回条件当日决定是否赎回并于下一交易日开市前披露。

一旦上市公司公告可转债强制赎回，对于合作伙伴来说，最好是卖掉或者转股。否则，可转债将按赎回价(通常赎回价格为100多点)强制赎回。如果高价买进，不卖或不转股，执行强赎意味着亏损。

是换股还是卖出？投资者可关注可转债转股溢价率.

转股溢价率是指可转债市价相对于其转股价值的溢价水平。转股溢价率越低，则可转债的股性就越强。

转股溢价率=(可转债价格-转股价值)/转股价值*100%

转股溢价率>0，说明可转债的价格更高，直接卖出要合适一些；

转股溢价率<0，说明可转债是折价的，这时进行转股相当于折价买股，可以考虑进行转股。

其中转股价值是指在某一时点，可转债如果转换成股票所对应的股票价值。

转股价值=(可转债正股价格/转股价格)*100

转债新规直指“妖债”爆炒，转债投资还得回归理性

转债新规直指炒“妖债”。上交所和深交所近日起草并发布了新的转债交易规则，对可转债上市次日起设定20%的涨跌幅限制，并对投资者适当性、信息披露、异常交易等主要方面提出了新要求。由于此前的转债涨跌没有限制，部分投资者对部分平价低于90的转债进行了投机，部分转债价格甚至比正股还要高。而限制转债的涨跌和异常交易行为的监控，其主要目的在于抑制妖债的炒作。

转债投资更多地回归基本面.转债原本的属性是在债券底的保护下比正债的波动要小，炒转股反而会加剧转债的波动，而稳健收益型组合更多的是为了获得相对安全的收益，追求更高的收益，而炒转债则限制了这些投资者对转债的配置，因此，新规出台后，转债的炒作会被抑制，转债投资回归基本面，回归基本面，回归资产原本的属性，将有利于追求稳健收益型投资者对转债的配置。

随着行情的持续，转债市场平均价格已经明显回升，虽然前一周末新政对转债市场估值产生一定扰动，但并非持续影响因素，股性估值略有调整后重新走阔，更为值得关注的是市场成交热度依旧，近期或有新资金进场。当前转债市场估值水平仍旧位于合理位置，尚未出现过热迹象，虽然波动有所加大，但仍有持续的机会出现。中信证券重申当前是弹性决定效率的阶段这一判断，建议将持仓弹性维持高位，但同时做好交易准备，市场潜在扰动可能增加，效率仍旧是当前市场的生命线。