最近短期债券为什么一直在跌「新债波动性中断要停多长时间」 公司债务置换「银行债务置换」 你有30年前的国债收款单吗 赶紧兑换了吗「三十年前的国债值多少钱」 五星级纯债基金排名「稳健债基」 苏宁易购交易额「金额合计」 亿利碳金资产管理有限公司「亿利资金链」 识别财务造假的指标「如何识别企业财务造假」 展望信用环境和对债券市场的影响作文「债券市场发展趋势」 中国房企负债一览表「上市房企负债榜」 国债期货 经济指标超预期 短期债市波动加大什么意思「短期国债利率主要受什么因素影响」 许昌市投资集团拟发行5亿元小微企业增信集合债券「中小企业增信集合债券」 2011年城投债信用危机「新债发行」 平银转债为什么赎回「可转债不得向上修正」 华为发行300亿债券「华为首次在境内发债」 四万亿刺激经济政策「重磅消息」 股票基础知识 股票的分类和概念「什么是股票,股票的分类有哪些」 越秀金控融资融券「127045债券什么时候上市」 fof型理财产品「理财创新业务发展报告」 抗疫债券的利率是多少「债券票面利率和市场利率的关系」 第十三年 财政部在港持续发行人民币国债的规定「发行特别国债」 安徽省考考不考篇章阅读「安徽公务员一年考几次」 债券违约行业分析「国债回购市场」 浅谈银行票据与债券的四个本质区别是什么「票据属于债券吗」 000763基金净值「090002基金今日净值」 近半年基金收益前30名「年化收益率最高的基金」 银行理财产品的账务处理「银行理财产品账务处理」 转债 中签号「中签转债」 负利率时代即将来临「如何应对负利率时代」 余额宝收益不涨「余额宝每天收益不一样怎么回事」 一分钟教你收益提高13倍「八年一万倍 每月收益」 债券类型有哪些「债券有几种」 美债利率下跌「经济危机阶段利率变化」 1980年通胀「通货膨胀是哪一年」 两期电子式储蓄国债本周六开始认购吗「2020电子式国债发行时间表最新公告」 中国国债收益率曲线的健全之路 中国财经报「中国国债收益率曲线走势」 股权分利不分权「优先股有没有优先认股权」 美元升值黄金下跌「美元指数下跌对大宗商品的影响」 泰达市值基金净值「泰达宏利稳定混合基金净值」 ESG投资产品「MSCI基金」 宏达股份涨停「快讯 宏发股份涨停 报于38 93元」 赛伍转债上市时间「113576起步转债股吧」 企业所得税扣除 业务招待费「业务招待费怎么交企业所得税」 联合国在能源产业的投融资方面提出什么等建议「增加国债发行规模」 奥园资本理财「奥园资金链」 国开行专项债「银行承销债券」 可转债打新利润「可转债盈利情况」 发行票面利率5%的2500万元债券「平价发行债券」 风来雨里去「你来时携风带雨作者」 达利欧 在新 范式 下 持有现金和债券是愚蠢的「名义债券」 如何对股票背后的公司进行估值评估「如何给股票合理估值」
您的位置:首页 >理财 >

最近短期债券为什么一直在跌「新债波动性中断要停多长时间」

2023-01-12 11:02:09来源:金融界

2022年以来宏观环境复杂性增加,国债期货走势一波三折。年初国债期货先是走出一波牛市行情,市场对于宽货币的预期层层加码,十年期国债期货价格于1月14日到达高点101.580。而后2月中旬公布的信贷数据超预期,市场在信贷数据“开门红”的背景下多空情绪快速扭转,十年期国债期货价格也一路下挫,在2月21日收于99.790。随后,由于房企2月份的销售数据与各地土拍数据均未明显改善,市场对于宽信用力度分歧加大,国债期货价格宽幅振荡,市场多空对抗加剧,2月末国股银票转贴现利率大幅下挫,引发市场对于信贷不及预期的担忧。3月11日,2月信贷数据的确不及预期,当日十年期国债收益率回调近8bp。

宽信用预期短期波动,期债或迎回调机会

短期来看,市场对于宽信用不及预期的担忧是期债回调的机会。从社融结构来看,企业债与政府债新增6099亿元,居民中长期贷款少增459亿元,企业中长期贷款少增5052亿元。春节后尤其是二、三线城市的地产数据持续走弱,房地产预期前期被打压难以快速抬升,居民购房意愿与房企新开工意愿低迷拖累居民部门与企业部门中长期贷款,与之相关的30城商品房成交、100大中城市土地供应等指标均低于去年同期。因此,为了促使信贷投放更加积极,央行或动用总量型的货币政策工具,交易降准降息是期债短期的主线。

经济磨底尾声,期债长期下行趋势未改

从中长期角度来看,期债承压的因素主要来自政府稳经济的决心以及宽信用预期的层层加码。今年全国两会上政府工作报告确立了今年经济增长5.5%的目标。在今年经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱这“三重压力”的背景下,叠加复杂国际政治环境可能带来的影响,今年经济增长5.5%的目标不低,反映了政府稳经济的决心。实现该目标必须有相应的宏观政策的支撑,预期今年财政发力会与稳中偏松的货币环境并行。截至今年3月份,政府发行债券的节奏较去年明显前置,预期3月底前提前批的1.46万亿元新增专项债均可发行完毕,并逐渐投入项目形成实物工作量。除了积极发力、重心前置的财政政策之外,今年政府工作报告对货币政策的提法为总量与结构并重,预期央行会更加重视运用结构性货币政策工具,切实降低实体企业融资成本。我们认为,货币稳中偏松的最终目的是为了扭转经济的“三重压力”,是为了顺利推进宽信用。因此从中长期角度来看,今年政府稳经济的决心强力度大。目前我国处于经济磨底阶段的尾声,水泥价格、汽车轮胎开工率等中观高频指标已经有所改善。2月金融数据的不及预期只是我国经济在宽信用途中的正常波动。并且2月份金融数据还受到春节假期的影响,因此更不应该仅通过一个月份的金融数据就看空我国全年经济增长。中长期来看,在稳增长政策的诉求下,宽财政与宽信用是今年政策的发力重心,国债收益率大概率上行,期债大概率下行。

整体而言,宽信用效果短期或面临波动,2月信贷投放回落明显,居民购房情绪的修复还需政策持续助力。但实体融资需求在宽信用进程中的波动实属正常现象,整体上我国经济处于复苏进程中。短期来看,流动性会维持合理充裕,宽货币预期加大,国债期货或迎回调机会。但从中长期的视角看来,宽信用仍是市场交易主线,而在我国强烈的稳增长诉求之下,今年财政政策预计发力积极,信贷需求会持续修复,期债中长期承压。(作者单位:永安期货)

本文源自期货日报

免责声明:本网站所有信息仅供参考,不做交易和服务的根据,如自行使用本网资料发生偏差,本站概不负责,亦不负任何法律责任。涉及到版权或其他问题,请及时联系我们。