穆迪分配（P）Ba3评分洛哈开发商;展望稳定

穆迪的投资者服务已向洛哈开发商私人有限公司（“LDPL”），印度房地产开发商。此时

，穆迪也分配了临时（P ）BA3向拟议的USD票据评级由Lodha开发商国际（毛里求斯）有限公司是LDPL的全资子公司发布

的。该票据将由LDPL和所有物资的印度子公司保障，即产生超过5％的物品本集团的综合EBITDA。评

级的前景稳定。这是穆迪的第一次已向LDPL指定评级。在成

功完成债券发行时，在债券问题的成功完成后，审查最终文件的临时状况将删除额定值。标

准合理

计划的评级是由其支持的作为印度的住宅物业最大的地位;其建设中的高质量，结合其强劲的执行能力;及其追踪高层公寓的轨道记录。该评级得

到了公司的优越能力。评级进一步支持在过去的两年里，在印度房地产市场的低迷期间出售其产品。在过去两年中，LDPL的项目

投资组合的普遍性的评价与49个项目的普遍存在，多阶段，为下一个阶段提供贡献另外，另

一方面，评级受到LDPL的弱势利润和信贷指标的约束，这两者都预计将改善，因为它开始认识到我的高收入TS当前项目，作为其Palava City Development项目的后续阶段吸引了较高的价格。评级

也受到孟买大都市地区大多数公司项目集中的限制及其对住宅发展的关注。“该评级包含我们预期

，在拟议的债券发行之后，流动性将改善，并且在未来两年内将加强信贷指标作为重点项目达到收入认可门槛，“穆迪的副总裁和高级信贷官员借款借款人兼任

的借款人2012年FY2012的460亿元增加了2014财年的人数为2014财年（伦敦借款，伦敦的借款

INR31亿美元）。同期，收入从29亿岁增加到20.2％，EBITDA利润率从28.2％下降到22.6％。这导致其信用度量恶化，即 - 截至2014财年末 - EBITDA /兴趣为1.0倍，收入/债务为52.9％（38.2％在内的伦敦借款）。这些信贷指标对于公司的评级疲软是薄弱的，但我们希望他们在2017财年改善，使得EBITDA /利息将超越3.0倍，收入/债务（包括伦

敦债务）将超过80％。但结束在F20Y14中，公司的信用指标弱，利润率低。由于LDPL遵循百分比完成方法，但过去两年的表现尚未反映。项目被占税收认可 - 仅在完成其建设的30％后才会出现。收入认可将从2017财

年改善，因为更多的项目有资格获得收入承认。穆迪在2017财年，LDPL将开始认识到6个额外项目/阶段的销售，包括Palava City，Park，World View和New Cuff Parade.As

2014年9月末，向总资产报告了债务站在37％。拟议的债券将从核对这些担保贷款人的索赔，因此暴露于结构性下属风险。“但

是，我们对公司CFR的债券评价，因为通过向债券持有人提供了基本上减轻了结构性的下列风险。根据要求公司在Palava City举行土地的债券契约 - 在一个未被押下的基础上 - 在其任期期间的债券债券的债券数额等于4倍，“Halan说，即LDPL的主要分析师。本公司将每年独立重视地区，以证明遵守本国遵
守

拟议债券的预期债券的未预测土地的价值，为拟议债券的预期规模至少为10倍，为波动提供了重要的缓冲区土地价值并因

此减轻市场风险。公司的市场价值基本上高于其成本价格的账面价值。资产的高位市场价值导致担保债务到2014年9月1日截至2014年9月至9月份的资产市场价值.MOODY“S

会考虑从CFR中的债券反映结构从属，如果可用于债券持有人由于公司资产市场价值下降或未抵押资产的价值下降，而不稳定的资产的拒绝相对于不安全的债务数量的下降。这种负面压力的额

度将包括担保债务到上升上升的资产市场价值15-20％和未负责资产的价值低于6倍。稳定的前景反映了我们的期望，即LDPL将大大实现其销

售目标;在没有物质延迟的情况下执行其建筑计划;并在未来2 - 3年内留在印度土地银行的收购中纪律处分。在未来两年内升级不太可能

，因为我们预期公司的信用指标在此期间的评级仍然弱定位。向上的评级压力如果公司成功地执行其

项目，则可以超越2017年，增加其利润率，同时（a）在未来12个月内保持150％的债务成熟的合理现金余额;（b）保持强大的财务状况纪律，使收入/债务高于100％，EBTIDA /兴趣在持续基础上以上4倍。如果（1）公司的流动性和经营现金流量，由于合同销售疲

软或侵略性，公司的流动性和经营现金流量可能会出现。征地; （2）其产品价格下降，收入较慢的收入承认较慢，或盈利利润率下降，影响利息覆盖和/或金融灵活性;或（3）公司从事重大债务资助的收购事项。在此情况下，现金和现金等价物

可能低于未来12个月的债务率低于100％，而且/或其信贷指标可能会恶化，即EBITDA /超越2017财年超出3.0倍以下的利息。