Maruti在过去三年中的每一个都获得了市场份额(2012财年在15财年45%)。随着Eartiga和CIAZ的成功,Maruti已经开始在高级ASP细分市场中获得地面。Maruti还将受益于首次买家的购买,以及从柴油的行业转回汽油轿车.Maruti的4季度盈
利进入以上估计,随着EBITDA保证金提高了270bp qoq达到15.9%,是七年的最高季度利润率。利润率扩张是由较低的折扣,较低的原材料成本和有利货币驱动。鉴于其强大的模型管道和小型汽车的低竞争强度,Maruti将继续在2016财年(连续第四年的市场份额增长)中获得市场份额.trong利润
率扩张驱动器21%收益击败:由于较低的折扣,有利的货币(弱日元)和降低原材料成本,毛利率扩大了250bp qoq。EBITDA利润将270bp qoq扩大到15.9%。如果它没有获得70bp的员工费用(年终奖金,那将使下季度正常化),保证金节拍将甚至更高。较高的其他收入和较低的税率放大了15%EBITDA击败了21%PAT击败。抵消了
抵消行业恢复的市场份额增长:Maruti在过去三年中的每一个都获得了市场份额(2012财年在15财年45%)。我们预计收益将在2016年继续,由强大的模型管道和小型汽车的低竞争强度领先。随着Eartiga和CIAZ的成功,Maruti已经开始在高级ASP细分市场中获得地面。Maruti还将受益于初次买家的购买,以及从柴油转回汽油汽车的行业。我们预计Maruti的国内卷在2016财年增长了12%,同比增长8%的产业增长。
普及eps达5-6%;重申Maruti作为我们的顶级选择:我们通过60bp / 100bp增加了2016 / FY17 EBITDA保证金假设,导致5-6%的EPS升级。我们预测2015-17财年37%的EPS CAGR。我们的TP为Rs4,600是基于20x FY17 EPS。印度经济复苏的延迟与inr与日元的弱点是关键risks.source:
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