外汇储备的最佳水平是多少?没有正确的答案。肯定有与更高的储备相关的好处,例如对全球冲击的缓冲,并提高货币的信心。但也有相当大的成本,主要是灭菌的财政成本以及国内活动的可能性随着时间的推
移。在思考最佳储备,需要被印度的特殊性。其更好的知名人员是持续经常账户赤字和对外部融资的依赖;鲜为人知的是它的外部企业曝光,这可能高于官方数据,呈现出高比例的未预防企业。此外,由美联储的出口引起的潜在动荡可以具有一些独特的特征。它可能是一个长时间的事件,其次也是来自其他中央银行的退出。在这种情况下,为印度等国家维持更高的缓冲区可能并不是一个坏主意。传
统指标和基准建议印度有足够的储备。商品和服务进口封面远远超出了众所周知的三个月规范,短期和整体外债完全被覆盖。然而,传统的基准已经失去了相关性,近60%的国家保持了他们所建议的储备。我们也以不同的光线查看储备充足。我们与印度的特点嫁给了传统指标。我们对印度储备损失的三个近三次发作(全球金融危机,债务危机和锥度Taperrum)的研究表明,如果同样损失再次击中,则储备的进口封面将仍然足够,但短期外债覆盖可以值得注意的是。事实上,印度的主要脆弱性逐渐从贸易不平衡到债务过渡。
我们估计额外的储备金,将总体持有量为420亿美元,可以照顾关键的漏洞(例如未预设的外部商业债务,短期外债和投资组合的流出)。这适合我们的外汇战略家的期望逐步贬值卢比(见INR:修改我们的热情,2015年5月12日,保罗·麦克尔)。然而,已经说过这一点,我们不想过度支持FX储备的重要性。其他国防部,特别是与其他国家的交换线路安排可以证明是有效的。最有效的是所有都是保持宏楼的顺序。单枪匹集可以防止经济免受冲击。
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