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降息对股市是利好吗「A股日利上涨」

2022-12-07 13:00:57来源:小基快跑

8月22日,LPR叒降了。

1年期LPR从3.7%下降到3.65%,5年期LPR从4.45%下降到4.3%。

来源:中国人民银行微信

这是LPR今年的第三次调降。

2022年1月20日,1年期LPR从3.8%下降到3.7%;5年期LPR从4.65%下降到4.6%;

2022年5月20日,1年期LPR保持不变;5年期LPR从4.6%下降到4.45%。

和520那次超预期的调降不同,这次的降息并不意外:由于被称为LPR定价“锚”的MLF利率已于8月15日下调了10个基点,所以市场普遍预期到了今天的下调。

和之前两次相同,这一次LPR下调的背景也是经济下行压力增大,特别是房地产销售再度低迷。

推动LPR下行,也是为了稳定大家的购房意愿,进而稳住地产销售。

由于个人住房贷款利率与5年期以上LPR挂钩,

对于准备购房的人来说,房贷利率进一步下调,或将促进购买意愿。

对于还贷一族来说,此次LPR下调,按100万的房贷计算,每月月供能减少约80多元,1年可省近千元,又减轻了一点还贷压力。

大家更关心这次LPR下调,会对于A股产生什么影响?

一般来讲,LPR下调的目的在于刺激融资需求回升,融资需求回升又会进一步带动经济增长企稳回升,从而对股市形成支撑。

从今天的A股表现来看,似乎对这次降息还是“很买账”,主要指数大多上涨,创业板指更是大涨1.64%。

A股主要指数表现(20220822)

数据来源:Wind

不过,光大证券统计了历史上前7次LPR下调,发现LPR下行在短期内,基本都未改变股市和债市的原有运行方向。

比如,2022年1月A股处于下跌中,1月20日调降LPR后,短期内A股仍然继续下跌。

2022年5月A股反弹,5月20日调降LPR后,A股继续反弹至6月底。

历史数据显示

LPR下行不会改变股市原有运行方向

所以,LPR下调虽是利好,但或难以决定A股的走向。

A股会如何走,还是要从自身出发。

目前A股的现状,可以概括为两句话:

1、充裕的流动性对市场形成了支撑(向下的空间或不大);

2、投资者对经济难以形成稳定预期,倾向于在确定性强的行业间做快速轮动(经济未企稳,全面上涨可能很难,结构性行情主导)。

所以,A股的表现不会一帆风顺,但也不必过分担忧,面对快速轮动的行情,一动或许不如一静。

如果跳出短期的波动,从更大的视角来看,目前的A股或值得配置。

买了债券基金的小伙伴或许能感觉到,上周债基表现很不错。

背后的原因是8月15日MLF降息后,债市迎来大涨(货币宽松,利率走低,债市上涨)——截止8月19日,各期限国债的利率已经和2016年和2020年两轮债券牛市的低点相当,甚至更低。

数据来源:Wind,广发证券

随着债市大涨,A股的性价比更高了。

股市和债市是目前资金最主要的配置方向,一般会用股债收益差来比较股市和债市的投资性价比。

股债收益差越高,股市可能越值得投资;股债收益差越低,债市可能越值得投资。

股债收益差,也叫股权风险溢价。用股市的盈利收益率,也就是市盈率的倒数,减去长期国债收益率,通常是指10年期国债收益率。债收益差=1/A股整体市盈率-10年期国债收益率

根据小程序“A股温度计”显示,当前的股债收益差又回到了近5年的高位。也就是说,股市的性价比或许不错。

数据来源:A股温度计;截止日期20220822

数据来源:A股温度计;截止日期20220822

此外,市场普遍预期,LPR甚至是MLF未来或还有进一步下调的空间,随着利率进一步走低,A股的性价比有望进一步凸显。

国内经济的问题虽然需要花一定时间才能解决,但在连续的政策调控、流动性宽松之后,经济企稳改善的方向确定性较强。

对A股不妨更乐观一些。

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