债券收益率上升对股市影响「影响债券收益率的因素」

美东时间周五，本周债券市场遭遇沉重卖盘，给全球股市都带来了紧张情绪，促使人们猜测已经持续了将近30年的债市牛市可能正在走向终结。许多投资者都在关注这两种不同的资产类别之间的相互影响，有很多人都认为债券收益率的上升（债券价格与收益率之间呈相反走势）从长期来看可能有害于股市。

周期的终结？

“传统上来说，（高收益率）不利于股市，原因是这表明经济周期正在变得成熟，因此一场衰退可能近在眼前。”投资管理公司Tatton Investment Management的首席执行官洛塔尔·曼德尔（Lothar Mentel）在他向CNBC发出的一封电子邮件中写道。

长期债券收益率——比如说10年期美国国债的收益率——可帮助设定美国一系列抵押贷款及其他贷款的价格。如果长期债券收益率大幅上升，则表明市场预计通货膨胀将会抬头。这可能会是经济状况健康的标志，但有些分析师则发出警告称，关于这一点是有限制的。一旦通货膨胀大幅上升，则有可能促使各大央行下调利率，从而引发有关下一次衰退将于何时到来的问题。

在这个基础上，投资者很可能会对其投资作出改变，将资金转移出股票市场。

“如果收益率上升，那就表明经济正在变得过热，因此周期就变得更加接近于终结了。”Mint Partners的策略师及资本市场主管比尔·布莱恩（Bill Blain）在他向CNBC发出的一封电子邮件中写道。

企业借债成本提高

另一件令人担心的事情则是，随着债券收益率的上升，大型企业在未来几年时间里的借债成本将会提高。另外，它们还需花费更多现金用于偿还现有债务。这可能会对大型企业的盈利表现造成影响，并有可能影响到它们可向股东返还多少现金的能力，甚至有可能使其完全没有能力返还现金。

对于股票投资者来说，收益率上升可能是个信号，表明他们未来能够获得的投资回报将会少于最初的预期。Mint Partners的布莱恩补充道，还有一种风险是“经济将会收缩”。

没理由感到担心？

但是，正如任何经济概念一样，也有人对收益率的上升作出了另一种不同的解读。

TS Lombard的首席美国经济学家史蒂夫·布里茨（Steve Blitz）在周三向CNBC表示：“如果伴随着经济加速增长、收入加速上升和就业市场加强，那么收益率的上升不一定会切断抵押贷款和经济增长。”

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在他看来，只要经济还在继续增长，那么公司就将有钱来向其职员发放薪酬和开展投资活动。因此，股市不一定应该对债券收益率的走向太过担心。