场内etf买入时机「如何选择场内etf」

在上一篇文章中，我和大家聊了一下ETF投资中最重要的“核心——卫星”策略，大家可能会对具体的策略细节很关注。先别急，后期我们会陆续分享。今天我们先聊聊如何给场内ETF做分类。

这个问题看似无关痛痒，但实际却很重要。为啥呢？我给大家举个例子，场内有个新上市ETF叫做建信中证饮料主题ETF（仅做案例分析）。单看名字你大概会认为这个ETF投资的是饮料类公司，但从其十大重仓股的持仓情况来看，其实际买的全是酒类公司。

图1：建信中证饮料主题ETF（截止到12月13日）

资料来源：公开资料，东亚前海证券

虽然酒类在行业分类中属于食品饮料这个大类，但单看饮料ETF这个名字确实很容易让大家误会。如果你拿着买饮料股（牛奶、功能性饮料）的想法买了这个ETF，可能导致完全不同的投资结果。

所以场内ETF的分类确实很重要，因为它决定了ETF与基准指数的跟踪误差大小问题。每个ETF都会对标一个对应的指数来做对比，如果买的方向越精细，那么ETF对指数跟踪的越精准，误差就会越小。我们投资被动指数基金，就是为了尽可能地减少因为跟踪误差而导致的收益偏差。

因此，要想做好ETF投资，首先要给场内ETF分类。ETF的分类一般有几种方法。比如从投资品种上看，可以分为：股票ETF、债券ETF、商品ETF、货币ETF等；从投资市场上看，可以分为A股ETF、跨境ETF等。

我也给ETF的分类做了具体的分类，其中参考了招商证券定量团队的分类标准，给大家做一个介绍。

截止到22年1月7日，全市场一共有643只场内ETF，其中股票ETF有535只，占比最高83%，其他类型ETF占比相对较小，我最主要是将股票ETF分细了。

图2：场内ETF分类

资料来源：公开资料，东亚前海证券

我参考的是什么标准呢？核心就一个——指数。我在上文中和大家说过，每个ETF都会有对标的指数（用来做收益对比，做投资方向规划），因此我们可以根据指数的类型来把各个股票ETF放入对应的池子里（参考图2）。如此，只要做好对应的投资规划，拟定好投资方向，就能在对应的池子里挑出合适的ETF。

1、基于此，首先有了第一级分类——宽基指数/窄基指数（参考图2）。对于指数而言主要有两个大类，一个是宽基指数，比如像沪深300指数、中证500指数、创业板指数等等，那么跟踪对应宽基指数的ETF叫做指数ETF；另一个是窄基指数，也就是我们常说的行业指数，比如消费行业指数、医药行业指数、科技行业指数等等，那么跟踪对应债基指数的ETF叫做行业ETF。

2、针对宽基指数和窄基指数，我对每一个类别又做了二级和三级分类。

对于宽基指数而言（参考图3），二级分类有三个标准：市值分类（根据指数覆盖公司市值大小来分类）、特色分类（根据指数自身跟踪特点来分类）、其他分类（无法明显区分指数特点）。

对应的三级分类中，我将二级分类进一步做了拆分。比如二级分类以市值为标准的，在三级分类中又具体分为被动大市值指数、被动中大市值指数、被动中小市值指数、被动小市值指数等。

以上证50指数为例，它的编制标准是沪市市值规模大、流动性好的最具代表性的50只股票，总市值（截止1月10日）达到20万亿，平均市值4000亿。最大市值贵州茅台2.4万亿，这是典型的大市值公司，所以被分类进入被动大市值指数之中。其他指数分类也同样按照这一标准。

图3：宽基指数分类

资料来源：公开资料，东亚前海证券

比如二级分类以特色为标准的，在三级分类中又具体分为被动红利指数、被动综合指数、被动沪港深指数、被动ESG指数等。以红利指数被动为例，它的编制标准是由股息率最高、现金分红最多的50只股票组成，是上证A股市场真正的核心优质资产，并每年根据最新排名优胜劣汰。这是典型的以享受分红为主的特色指数，因此归为被动红利指数之中。其他指数分类也同样按照这一标准。

至于二级分类中以其他分类为标准的，主要是因为指数的编制没有明显的特征，无法纳入前两种分类的情况下，均纳入其他分类。

接下来，我将对窄基指数（行业指数）进行分类。这是整个分类体系中最复杂的部分，由于篇幅较长，在下一篇内容中我会继续讲解。记得关注公众号，后期的内容更精彩！

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