大力发展债券市场「债券市场南向通」

债券和股票是现在金融市场上最为基础的两类资产。股票大家或多或少都有了解，甚至在很多人心里认为股票就是金融市场的代名词，其实这是个误解，因为还有一块相对很大的份额被债券市场占据。那么债券市场的份额到底有多大呢？据中国人民银行数据显示，截至2020年一季度，债券市场余额为103万亿元，市场规模位居全球第二。那到底什么是债券？都有哪些分类？为什么能占据这么大的市场份额？本期开始我们就进入关于债券市场的深入探讨。

债券的标准解读是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺在指定日期还本付息的有价证券。

坊间理解债券就是政府、银行或企业向你借钱时打的借条，购买债券，就相当于把钱借给了因为有资金需求而举债的机构。可Dr.汇觉得债券和借条还是有着本质区别，首先借条是谁都能写，可债券不是谁都能发，换言之债券对发行机构有着严格约束，目前在我国只有三种群体有资格发行债券，分别是政府、金融机构和企业；第二，虽然借条和债券都是表明债权债务关系的书面凭证，但相比借条，债券的发行更加规范，有一套完整的流程和统一的标准，比如明确了每张债券的票面价值、还本期限、债券利率、评级、发行价格等。换句话说，债券是一个标准化的债务合同。

翻阅资料显示，最早的债券形式是奴隶制时代的公债券。后来进入12世纪，一场威尼斯战争中的“金融创新”，夯实了债券的雏形——也就是将1对1的借条，转化成了一对多且标准化的债务合同。事件的起因在于当时的威尼斯陷入一场耗资巨大的战争，因为国库空虚、税收有限，所以很难承担起这场战争的开支。为了募集资金，威尼斯就强迫市民借钱给政府，政府承诺未来每年支付给市民一定的利息。由此，标准化的债务关系就这样初步形成了。

此后欧洲各国纷纷效仿，以发行标准化小额债券的形式，向市民借钱，也就是变相的扩大了融资群体，使得国家筹资能力和效率大大提升。比如在1380年，佛罗伦萨政府就发行了一个债券，据说当时每六个佛罗伦萨人里面就有一个是政府的债权人，而在接下来的几个世纪，欧洲很多的城邦国家都不断地改进债券的发行方式，以未来的税收支付适当的利息，以此进行大规模的融资。也就是从那时候开始，欧洲国家的经济增长思路从只会征收税收，演变成通过发行债券来高效融资的交易形式。

1）提高了融资效率

经过上文债券定义和起源的描述，相信大家不难理解，债券发行的第一个意义就是降低了投资门槛，提高了融资的效率。

咱们再来举个例子，比如某企业要发行一款公司债，募集金额为30亿，如果仅面向一人募集，那么募集难度就很大。可如果我们将债券合同在允许的情况下最小化，例如发行面值为100元的债券。这时候，30亿的资金借款需求就被切割成了3000万份，那么就有更多投资者可以参与进来，资金募集的效率也会提高很多。

2）创造了具有流动性的二级市场

早期供货行业的最大问题就是流动性问题，也就是到期前都无法转让。而债券的出现打破了这种“僵局”。因为单张债券对应的金额较小，使得大家的转让和交易变得更加容易，当越来越多的人参与到转让和交易的过程中时，也就形成了一个活跃的二级市场。人们可以通过这个市场调整自己的资金需求，当资金的供需两端得到充分平衡时，整个社会的资金使用效率也就被大大提升了。

以上为汇华理财有限公司就理财业务开展的通识教育，不代表任何投资建议或市场观点。理财非存款，产品有风险，投资须谨慎。