华为为何不上市融资「华为的融资现状」

记者｜陆柯言

4月13日，上海清算所官网信息显示，华为拟发行30亿元、期限为180天的华为2022年度第二期超短期融资券，发行日为4月13日-4月14日，缴款日为4月15日，将于4月18日上市流通，10月12日兑付，到期一次性还本付息。

据不完全统计，这是华为今年第五次融资活动。在此次发债之前，华为今年已融资超过140亿元，总额高于往年，包括年初发行的三期中期票据和上个月发行的第一期超短期融资券。

通常企业在自有资金不能完全满足其资金需求时，便需要向外部筹资。华为坚持不上市，于是发债等行为成为华为的重要筹资手段之一。

在募集说明书中，华为也解释了此次发债的原因：为支撑各项业务发展和关键战略落地，本次拟发行的30亿元超短期融资券将用于补充公司本部及下属子公司营运资金。目前，公司整体经营稳健，财务结果符合预期。

发债并不意味着缺钱，但从财务数据可以看出，华为当前的确需要更多资金补充。

随着各项业务规模不断扩大，华为的营业成本及研发支出也相应增长，2019-2021年，公司合并口径经营活动现金支出分别为7782.38亿元、9393.46亿元和10198.05亿元，研发支出分别为1014.75亿元、1314.66亿元和1419.51亿元。

华为年报显示，2021年，由于投资活动现金流量大幅增加，华为的现金支出也大幅提升。根据其2021年业绩报告，截至2021年年末，其账面余额为1284亿元，2020年末的余额则是1730亿元。2021年全年，其现金及现金等价物净减少400亿元。

华为发行的债券在市场颇受欢迎。根据华为披露的公告，今年3月发行的第一期融资券引来18家机构申购，合规申购金额78.7亿元，最后有效申购的机构为11家。

很长一段时间里，华为都选择在西方国家发债。2019年，华为对外表示，中国境内债券市场快速发展，目前市场容量全球第二，债券融资已成为中国境内重要的融资渠道之一。公司通过境内发债打开境内债券市场，将进一步丰富融资渠道，优化整体融资布局。

在谈及发债一事，华为创始人任正非曾表示，公司资管部门的人曾对他说，华为必须在公司情况最好的时候发债，一是增强社会的了解和信任，不能到困难时才发债；二是，发债的成本是低的；三是，过去华为主要在西方银行融资，现在改为在国内银行融资试试。

除了发债之外，员工内部认购股票也是华为筹资的重要方式之一。公开信息显示，华为投资控股有限公司由员工100%持股，股东为华为投资控股有限公司工会委员会（持股比例99.25%）和创始人任正非（持股比例0.75%）。截至去年年底，华为拥有19.5万名员工，员工持股比例67.4%。

就在本月初，华为刚刚宣布了2021年的员工分红，股利总价值约614亿元。

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