在英国发行的外国债券「中国发行的国债」

2022-12-12 14:58:29来源：券商中国

新三板分层规则出炉成了上周末全市场关注的焦点。然而，有那么一条消息，它看起来没那么起眼，其实却意义非凡。

怎么说？以前是中国用外储买美债，借钱给美国人消费，现在是中国政府花钱也有了老外买单。5月26日，中国财政部在英国伦敦发行了30亿人民币的三年期国债，并在伦敦交易所挂牌上市交易。这笔国债最终指导价格定在3.28%，是我国政府首次在香港以外地区发行的离岸国债，也是人民币迈向国际化的又一重要里程碑。

汇率小贬无碍人民币国债走出去

在该笔国债定价前，市场预期收益率会在3.4%，但因受近期美元走强，市场对美联储在今夏加息的预期升温等因素影响，这笔2019年6月2日到期的3年期离岸人民币债券最终指导价格定在3.28%，比同期限在岸国债高出70个基点，比同期限境外国债高出5个基点。

贬值预期是否会给人民币国债海外发行带来压力呢？东方证券首席经济学家邵宇认为，“离岸国债的发行有助于国内杠杆的对外转移，人民币贬值的预期值确实带来一定的发行压力，但是从中长期来看人民币汇率稳定的可能性很大，如能控制好汇率风险，对投资来说还是相当有吸引力的。”

对于我国第一笔境外人民币国债的认购情况，市场也普遍表达了乐观的预期。“国债是种金边债券，相较其他产品来说投资收益较稳定。再加上中国的财政状况稳定，人民币国际化趋势走强，认购情况应该是很不错的。”连平博士这样表示。

30亿元人民币这一数额，与去年全年2万亿元的国债发行规模相比并不起眼，但意义却很深远，这是人民币走出去的重要一步。

长期以来，国际货币市场铸币权被美国控制，举债消费带动了美国经济增长，日本同样尝到了货币国际化的甜头，安倍经济学的发挥也受益日元的国际化地位。如今，人民币国际化也在进行中，早在去年10月，中国央行就曾在伦敦发行50亿元人民币的1年期央票，发行定价在3.10%，获得了5倍超额认购，美国和欧洲投资者合计占到了购买人的49%，其余51%为亚洲投资者所购。一方面，欧洲负利率，美国尽管启动加息，国债利率仍旧较低，我们的利率有优势；另一方面，人民币兑欧元表现不差，人民币债券和央票欧洲受宠在情理之中。

离岸国债发行推动人民币国际化

把大象装进冰箱里分三步大家都知道了，那么人民币国际化同样是三步走：

结算——用人民币结算的交易在国际贸易中的占比；

投资——跨境投资便利化；

价值储备——全球较多国家将人民币作为储备货币。

目前全球有三大离岸中心，香港、伦敦和新加坡，分别成立于2003年11月、2011年1月和2012年4月。除了香港毫无争议的占据了离岸人民币的最大业务规模外，其次就是伦敦。伦敦作为重要的人民币海外离岸市场，本就具备一定的人民币储量。人民币国债的境外发行也给当地的人民币存量一个重要投资渠道。据全球交易服务机构环球银行金融电讯协会(SWIFT)上个月数据，今年3月伦敦的人民币支付结算金额较两年前增长了21%。

“由于我国财政状况稳健，中国国债信誉良好，境外国债的发行也给了境外人民币一个很好的回流方式。”交通银行首席经济学家连平博士在接受券商中国记者采访时表示。

离岸国债的发行，也相应增加了其他国家对于人民币的存储和人民币在境外的使用。自去年中国加入SDR后，海外央行对于人民币资产配置的需求也在增加。据不完全统计，截至2015年4月末，境外中央银行或货币当局在境内外持有债券、股票和存款等人民币资产余额约6667亿元。

而人民币作为储备货币的一个重要方式即签订《双边本币互换协议》，据中国人民银行2015年《人民币国际化报告》数据显示，截至2015年5月末，人民银行与32个国家和地区的中央银行或货币当局签署了双边本币互换协议，协议总规模约3.1万亿元人民币。