可转债中签率低收益越大「转债收益率怎么样」

作者：胡华雄

最近可转债搅动资本市场一池春水，不仅发行数量多，而且信用申购下等同免费打新，让一众投资者趋之若鹜。

不过，从最近可转债二级市场的表现来看，风险正在逐渐加大，打中可转债的收益率面临下降的趋势，如果处理不当，中签者甚至可能面临亏损。

多只可转债与正股齐跌 4只可转债处已破发

数据显示，目前二级市场正在交易的25只可转债中，已有洪涛转债、海印转债、模塑转债、汇丰转债4只可转债跌破发行价，其中洪涛转债今日收盘价仅有95.90元，较发行价低4.10元，破发最为严重。

值得注意的是，采取信用申购制度后发行的可转债中，也有可转债已处在破发的边缘。

本月21日上市的小康转债首日开盘报123.00元，表现尚可，不过全天高开低走，截至当日收盘仅报110.84元，成信用申购新规后首日收盘表现最差的一只可转债。

此后几个交易日，小康转债持续下跌，至今日收盘仅报102.59元，盘中一度低至102.42元，离破发仅一步之遥。

可转债在本质上是一个普通债券和一份股票看涨期权的组合，其价格和正股的价格有较强的正相关关系。

进入11月以来，A股市场震荡加剧，11月14日以来股市调整势头更为明显。数据显示，在上述25只可转债中，有21只可转债对应的正股自11月14日以来出现下跌，其中已破发的4只可转债对应的正股跌势最为明显，正股价格的回调直接带动了可转债的下跌。

与此同时，可转债数量的大幅增加，一定程度降低了可转债的稀缺性，或许也是当前可转债破发数量增加的一个因素。

可转债破发现象大大增加了投资可转债的风险度，即便是通过申购中签得到的可转债，如果未在合适的时间卖出，极端情况下也有可能面临长期套在面值之下的风险。

不过，由于可转债本身是一种债券，会定期支付利息，同时由于可转债发行时普遍都有回售条款，正股跌到一定程度时，可转债持有者一般可以高于面值的价格将可转债回售给公司（具体回售价格根据发行时约定的条款而定）。另外，可转债还提供了一种转股权利。这些都使得可转债在面值之外附加了其他价值，其内在真实价值高于面值，这些都成为可转债的“安全垫”。二级市场上，可转债价格高于发行价成为常态，而破发反而是非常态。

注意：明天又一只可转债申购 可转债上市日期 需牢记

在发行多只可转债后，明天又来一只可转债发行。

中小板上市公司兄弟科技发行7亿元可转债，未持有兄弟科技正股的普通投资者可以通过信用申购的方式，顶格申购兄弟转债，申购代码为“072562”，申购简称为“兄弟发债”。已持有兄弟科技正股的投资者除了可以参与信用申购外，还可以参与优先配售，配售代码为“082562”，配售简称为“兄弟配债”。

另外，济川转债已确定于11月29日（本周三）上市，而水晶转债、宝信转债、生益转债、国祯转债网上申购均已完成，预计不久后也将上市。

总体来看，尽管可转债市场近期在调整，信用申购后所有可转债上市首日价格仍超过100元，尚未出现首日即破发的案例，这意味着如果能中签可转债，在上市首日即卖出仍是一项基本无风险的操作，只是收益有可能继续降低。

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