永煤控股债券违约事件「债券违约风险」

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日前，永城煤电控股集团有限公司（下称“永煤控股”）发布公告称，公司2020年第八期超短期融资券（20永煤SCP008）应于4月19日兑付本息，但由于公司流动资金不足，本期债券本息兑付存在不确定性。

信息显示，该期债券发行金额10亿元人民币，利率4.5%，发行期限270天，到期后一次性还本付息，应付本息金额10.33亿元，主承销商为光大证券、华夏银行。

记者注意到，在发布此次风险提示公告前，债券主承销商华夏银行和光大证券曾召集开展债券持有人会议，审议表决相关议案。议案主要内容为：关于同意发行人先行兑付50%本金及全额利息，剩余本金展期270日，展期期间利率保持不变，到期一次性还本付息。

这并不是永煤控股第一次债券违约。

早在去年11月，永煤控股发行的10亿元270天期超短期融资券“20永煤SCP003”就出现过违约。该债券本应于2020年11月10日兑付本息，但因永煤控股未能按期筹措足额兑付资金，不能按期足额偿付本息，构成实质性违约，违约本息金额共计10.32亿元。对于债券违约的原因，永煤控股称主要是因为公司资金流出现暂时性危机，公司将通过多渠道积极筹措兑付资金，争取尽快向投资人支付债券本息。

这是永煤控股首只违约的债券，同时也拉开了其债券违约的“大幕”。

此后的几个月内，永煤控股2020年度第四期超短期融资券（20永煤SCP004）、2020年度第七期超短期融资券（20永煤SCP007）、2020年度第五期超短期融资券（20永煤SCP005）、2019年度第三期短期融资券（19永煤CP003）、2020年度第六期超短期融资券（20永煤SCP006）、2018年度第一期中期票据（18永煤MTN001）、2020年度第一期短期融资券（20永煤CP001）、2020年第八期超短期融资券（20永煤SCP008）相继到期后均未能按期足额兑付。据记者不完全统计，上述债券本息合计约104.31亿元。

永煤控股目前财务状况如何？

Wind数据显示，截至2020年三季度末，永煤控股资产总计1726.5亿元，总负债1343.95亿元，资产负债率达77.84%。其中，流动负债合计979.49亿元，占比超70%。

永煤控股近年来盈利能力也逐年下滑，2017年至2019年归属于母公司股东的净利润分别为0.22亿元、-11.44亿元、-13.17亿元。2020年前三季度，永煤控股实现营业收入445亿元，归母净利润为-3.19亿元。

对于上述无法按期足额兑付的债券，永煤控股在努力通过改善经营、资产处置、与债券持有人签署展期兑付协议等多种措施进行解决。

据悉，永煤控股当前已就多个到期债券与债券持有人签署了展期兑付协议，由永煤控股先行支付债券存续期间全部利息、兑付50%本金，剩余本金则给予一定时间的展期，到期一次性还本付息，并豁免本期债券违约。

永煤控股还进行了一系列资产重组，将部分亏损的煤化工业务剥离出去，包括龙宇煤化工91.875%股权、永银化工60%股权、濮阳龙宇化工100%股权等，划出的资产合计涉及净资产为-5.58亿元，2019年净亏损7.03亿元，占永煤集团合并利润表净利润的-70.63%。

去年底，永煤控股将持有的永煤集团股份有限公司（下称“永煤集团”）1.4亿股股份转让给河南高速公路发展有限责任公司，转让股份占其所持永煤集团股份的3.49%，转让价格约6.8亿元，永煤控股已将持有的1.4亿股份质押给受让人，以对受让人预付款提供质押担保。

今年2月，永煤控股再次以持有的永煤集团股份有限公司9.35亿股股份为公司26.3亿元委托贷款提供担保，担保范围为主债权26.3亿元、利息、违约金等各项费用。

值得注意的是，连续债券违约事件发生后，对永煤控股信誉造成了较大影响。中诚信国际信用评级有限责任公司于永煤控股首只债券违约当天，将其主体评级由AAA下调至BB，此后再次于去年12月将其主体信用等级由BB调降至B，并继续列入可能降级的观察名单，相关债券评级也随之下调。

中国银行间市场交易商协会对永煤控股予以公开谴责的顶格处理，对其控股股东河南能源化工集团有限公司予以严重警告，对中诚信国际、希格玛会计师事务所、海通证券、海通期货股份有限公司等6家机构予以警告，对兴业银行股份有限公司、中国光大银行股份有限公司、中原银行股份有限公司等3家主承销商予以通报批评或诫勉谈话。

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