债券基金都是坑「债券基金稳吗」

今年以来，曾滞销的国债频频出现刚一开售便被抢光的现象。新发的债券基金也有一日募满300亿元，提前结束募集的情况。受信用债违约事件、短期资金面紧张等负面消息影响，债券市场出现了调整。面对这些，你是否困惑于还能不能买？买了亏钱怎么办？看到别人买赚钱，是否心有不甘？莫困惑、莫不甘，金融界基金编辑小Q将从三个维度说说债券基金这些事。

莫让负面信息糊了眼 看清价值再下手

受信用债违约事件拖累，不少债券基金收益水平受到影响，债券基金整体业绩表现不佳。据凯石金融产品研究中心数据显示，4月份除了货币型基金外，债券型、保本型等低风险的固定收益类

基金均交出了负收益的成绩单，纯债基金平均收益为-1.03%，一级债基平均收益为-1.05%，二级债基平均收益为-1.19%，而普通股票基金平均收益则为-0.91%。有基金经理坦言，受到债市调整和债券收益下滑影响，目前债券基金面临较大的赎回压力。

信用债违约“黑天鹅”频发，投资者担忧情绪日益浓厚。编辑小Q带着疑虑和担忧向各位大咖求教，债券违约事件频发的主要原因是经济增速的下滑，部分企业产能过剩，偿债能力薄弱而发生违约。海通证券认为，随着去产能的推进，预计未来会有更多违约事件浮出水面，违约将呈现常态化。对存续债券按照债务负担、盈利性、短期偿债能力等指标进行简单筛选的结果显示，风险较高的债券仍有500只，总额近7000亿元，主要集中在煤炭、有色、化工、钢铁等产能过剩的行业。景顺长城固定收益投资部研究副总监陈文鹏认为，国内信用债违约潮已经来临，但出现流动性危机可能性不大。从近期央行的操作上看，全面降准降息的概率下降，通过MLF、公开市场逆回购等操作释放流动性的概率更大。央行货币政策宽松力度虽低于市场预期，但未见到收紧的迹象。因此，只要各组合不出现大额赎回，出现流动性危机的可能性不大。

据部分基金人士表示，近期将高度关注信用债风险，提高债券投资的风险防控能力。基金经理也会在投资策略上，采取灵活配置的操作，精选品种，同时加大波段操作的力度。对于过度低估的品种，则要把握债券市场或相关债券超调的投资机会，提高产品组合收益率。博时安丰基金经理魏桢称，信用风险处于逐渐爆发周期，但不会演变为系统性风险。在经济复苏和供给侧改革的背景下，债券市场利率水平长期会保持在低位。至于债券基金如何防控信用风险，魏桢指出可以从两个渠道控制:一是控制信用债的配置规模和整体仓位，二是提升组合中信用债资质，通过精选个券降低风险。

了解产品风险特性 匹配自己投资需求

债券基金比股票基金还难选，因为业绩差异整体不算特别大，好像这只可以，那只也行。那么究竟如何选择适合您投资的债券基金呢？哪种债券基金是“好”的债券基金呢？编辑小Q认为：首先需要了解债券是什么。投资债券相当于贷款给债券的发行人，本金会在债券到期的时候偿还，同时会定期例如每半年得到利息收入。债券还有多长时间到期和发行人的还款能力，是债券投资最需关心的两个因素。而影响债券基金业绩表现的两大因素是利率风险和信用风险。

因此，在选择债券基金的时候，一定要了解其利率敏感程度和信用素质。在此基础上，才能了解基金的风险有多高，是否符合你的投资需求。债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。利率上升的时候，债券价格便下滑。要知道债券价格变化，从而知道债券基金的资产净值对于利率变动的敏感程度如何，可以用久期作为指标来衡量。

精选好债基 品牌实力不可忽视

诚如编辑小Q昨日文章《3000点下好基盘点：金基光环加持 招商安瑞进取业绩稳健》推荐的招商安瑞进取（代码：217018），特别适合现在看不清股市走势的朋友，如果你既担心踏空又怕风险，那么适当配置安瑞进取进，其不高于20%的股票仓位再加上中高仓位的可转债，不会特别激进但也不会完全错过行情，进可攻、退可守的特点可以满足你的要求。

招商安瑞进取成立于2011年3月17日，目前资产规模为7.75亿元。与纯债基金不同，这是一只要投股票市场的可转债券基金，具体比例为：固定收益类证券的投资比例不低于基金资产的 80%，其中可转债的投资比例为20%-95%；而股票、权证等权益类资产的投资比例不高于基金资产的20%。在锁定投资组合下方风险的基础上，利用可转债“进可攻、退可守”的特性，以其债性特征锁定长期本金安全；以其股性特征分享股市成长成果。

截至去年12月31日，安瑞进取的资产配置比例为：

招商安瑞进取既要投资债券又要投资股票，这对基金经理要求非常高，但从收益率来看，业绩始终跑赢同类和指数，表现不错。

拿2015年的操作来说，2015年债券市场延续2014年的大牛市，而股市也一度走出波澜状况的行情，对基金经理节奏把握考验极大。去年招商安瑞进取严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作，主要配置资产为信用债和可转债。根据市场行情，去年上半年精选转债，增加股票配置；下半年维持转债低位，随着市场情绪回暖增加权益仓位的配置。2015年度回报率20.97%，同期业绩基准增长率为-12.10%，基金业绩超越同期比较基准，幅度为33.07%。

不仅是去年表现出色。在晨星激进债券型基金分类中，招商安瑞进取从成立以来就一直跑赢同类平均水平，以及晨星的股债复合指数（这个指数为晨星大盘指数×5% 中国债券总指数×95%），因此安瑞进取勇夺晨星（中国）激进型债券基金中勇夺三年期五星基金这一中长跑大奖，确实也在情理之中。

基金经理张韵：2015年10月9日上任，曾在国泰基金担任研究员、基金经理助理；2015年加入招商基金，现任招商安瑞进取、招商安润保本及招商安元保本基金经理。

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