股票、基金、可转债,为什么可转债越来越受青睐?因为可转债下有保底,上不封项这句话的诱惑。股票和基金跌起来不知道底在哪里,饱受套牢之苦的投资者,才会深深体会到保住本金是件奢侈的事。
那么,可转债真的能保底吗?当然可以。但有条件。我们都知道,可转债作为债券的一种,有股性和债性两种属性,债性负责保底,股性负责赚取更大超额收益。
那么我们应从如下几个方面挑选可转债。
第一,看转债的价格。首先你在面值也就是100元价位买入,债券的性质是要到期还本付息的。理论上这个价位不会亏损。但100元或以下的债券市场上是很难买到的。因为可转债有一个转股权利送给你,也就是正股如果涨了,你可以按转股价把转债换成股票然后卖出赚取超过本息的钱。正因为这个看涨期权的存在,发行价100元的可转债,在二级市场很难买到。好吧,那就出价高一点,按回售价买,也就是发债方承诺的在转债最后两年期间,如果正股价一直下跌,触及回售价,你有权按面值加本期利息强卖给公司。这也是保底的,不过同样这个价很难买到。我一般是以到期赎回价为标准,也就是转债在最后到期时,公司要还本,付最后一年利息,还要付一份补偿利息的价格,比如110元,115元,120元,具体看条款。以这个价作为安全线是最方便的。也增大了选择空间。我往往在这个价格基础上再加10元左右,也就是我能承受的最多损失。都不大,心里有底。这样可以选到更多合适的转债。
第二,看转股溢价率。这个指标是评价转债的股性的。这个指标越高,说明转债的股性越弱,正股涨的时候,转债的价格不肯跟涨,因为债价本来已偏离转股价值远了。关联性差。所以要选择转股溢价率低的。比如20%以下的,那么正股涨,债价同涨且可能更涨,因为转债多了一份看涨期权。因这个指标高而不跟正股涨的一个原因也是因为看涨期权已在债价上体现了。
转股溢价率=转债价/转股价值。
转股价值=100/转股价*正股价
这两个公式很好理解。但转债的所有特性都体现在这个上面。买转债之前最好熟解这两个公式,看一眼溢价率,就知道正股偏离了转股价多少,几个指标看一下,不用看正股,就知道正股跌成什么样或疯涨了的情况。溢价率低,在正股跌的时候,债价并不会一直跟跌,当它跌到纯债底上方某个地方就不肯再跌了。这就是可转债为什么在合适价格买入能保底的原因。
以上就是所谓的可转债双低策略。我认为这是可转债唯一正确的买入姿势。至于高价买入博收益的,何不买股票呢?没有了债性保护的可转债有时比股票更可怕。
第三,根据双低策略选好转债后,我们需要打开正股看一下基本面,市盈率,市净率,经营指标正常。否则双低不能表示安全,公司倒了就无法还钱了。虽然目前这种欠债不还的局面出现的情况极少。即使公司破产清算,可转债的偿还权优先于股票。
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