3个重大要闻
1、2022年5月广义基金仍为配债主力
2022年5月商业银行整体配置力量有所增强,继续增配利率债,地方债增幅扩大;广义基金是配债主力,主要增持政金债和信用债;保险增配地方债;券商配置意愿转强,主要增配国债;外资延续流出趋势,自今年2月起至5月底累计减持约4000亿元。
短期内地方债发行接近尾声,6月份为利率债供给高峰,或导致6月末流动性收紧。年内参考当前中美国债利差和美国通胀压力较大来看,境外机构债券减持情况或持续,对国内债市情绪面扰动仍存。
2、美国PMI降幅超预期,全球增长担忧加剧
美国方面,6月份Markit制造业PMI(初值)从5月的57下降至52.4,其中,产出和新订单指数降至50以下;Markit服务业PMI(初值)从上月53.4下降至51.6。欧洲方面,6月欧元区制造业PMI从上月54.6下跌至52。其中,新订单指数从48.7下降至44.7,连续二个月低于50,新出口订单从47.7下降至45.1,连续四个月低于50。
欧美PMI中的价格指数居高不下,供应商交付也未见改善,显示由供给收缩带来的通胀压力仍存,主要受俄乌冲突和海外政策收紧带来的影响,下半年海外主要经济体“滞胀”风险或加大,外需的下滑或拖累国内出口增长。
3、本周地方债专项债基本发行完毕
截至2022年6月24日,国债净融资0.7万亿元,发行进度为26%;新增地方一般债0.55万亿元,发行进度76%;新增地方专项债2.99万亿元,发行进度82%。结合6月下旬拟发行数据来看,截至6月30日,新增专项债拟发行合计3.38亿元。
今年6月地方专项债预计将基本完成全年发行计划,专项债的前置发行和使用或对国内基建投资有一定拉动,全年经济稳增长压力之下可关注下半年专项债提前批下达。
2个方向的较大驱动因素
利多:机构配债需求仍旺盛
利空:专项债供给规模较大
1个清晰结论
今年6月初至今资金面仍较为宽松,但随着地方债供给延续高峰,6月末流动性压力或加大。目前海外货币政策收紧规模加大,外资持续流出或对国内债市情绪面构成扰动。整体来看,短期内债市波动或加大,仍需关注资金面变化,以及地产、汽车等销售恢复情况。
(以上数据来源:Wind)
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