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国盛证券买入评级股票「国信证券评级」

2022-12-27 16:57:19来源:证券之星

国盛证券股份有限公司近期对新兴铸管进行研究并发布了研究报告《铸管产品再迎政策利好》,本报告对新兴铸管给出买入评级,当前股价为4.96元。

新兴铸管(000778)

事件:发改委印发“十四五”新型城镇化实施方案。7月12日发改委印发“十四五”新型城镇化实施方案,其中提到,推进管网更新改造和地下管廊建设,全面推进燃气管道老化更新改造,重点改造城市及县城不符合标准规范、存在安全隐患的燃气管道、燃气场站、居民户内设施及监测设施,统筹推进城市及县城供排水、供热等其他管道老化更新改造。

基建投资高增及政策利好背景下,公司铸管应用领域市政、水利、污水、热力持续受益稳增长政策,需求扩张有望带动盈利上行。稳增长背景下基建投资高增趋势已定,投资向地下管网、水利方向倾斜,国内供排水管网改造空间巨大,管材需求增加将带动公司中标率、签约率持续提升,公司铸管产品四大应用方向均有受益,该业务有望再度成为盈利加速增长极;

球墨铸管为供排水领域“消费升级”产品,行业集中度高,产能与技术壁垒兼具,作为行业龙头,公司拥有领先的技术储备与强势行业地位,生产与销售网络成熟,竞争优势突出:(1)市占率:铸管市场产能严格受控,公司市占率超三成,是国内乃至全球范围内最大的球墨铸管生产商,公司现有铸管及管件产能320万吨,拥有全流程产能与设备,较外购生铁企业拥有更强成本优势;(2)技术:公司深耕球墨铸管行业二十年,成为行业标准制定者与升级推动者,持续增长的研发投入以及行业产能受控政策助力公司形成坚实壁垒。(3)渠道与产品:球墨铸管行业由于其运输及转运成本高,多地布局成为规模提升关键要素,公司在武安、芜湖、桃江、阳春等多地设有生产基地,降低了运输成本的同时,最大限度覆盖全国市政水利需求;公司不断拓展产品应用领域,2021年污水管销量增20%,热力管签约量超3万吨,钢铁板块一方面为铸管提供生铁原料,另一方面钢材产品结构由普钢向优特钢转型,特色产品附加值有望持续提升;

投资建议。公司为国内球墨铸管行业龙头,拥有显著产能优势与技术壁垒,持续受益于城市管网改造及水利设施建设,生产存量挖潜与产品结构改善有望带动盈利提升。我们预计公司2022年~2024年实现归母净利分别为32.5亿元、38.3亿元、40.9亿元,对应PE为6.0、5.1、4.8倍,维持“买入”评级。

风险提示:上游原燃料价格大幅上涨,需求增速不及预期,环保及限产政策存在不确定性。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安李鹏飞研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达80.26%,其预测2022年度归属净利润为盈利24.32亿,根据现价换算的预测PE为8.02。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级6家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为7.41。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,新兴铸管(000778)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,未来营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标4星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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