汇丰银行：RBI决定：如果通货膨胀保持低电平，则承诺削减

RBI按预期保持不变的政策率，但伴随着与愿望的陈述决定。如果它变得更加了解当前消融趋势的耐用性，它承诺改变其政策立场。现在很多取决于油价低下，正常的季风和财政纪律。尽管如此，RBI现在更加确定于2016年1月在2016年1月获得了6％的CPI目标，称之为“均匀平衡”，而不是在上次会议上提升。在我们的评估中，RBI将在2015年减少50bps的政策税率。该空间更加受到其渴望在2016年1月1日以后实现约4％的CPI目标的愿望.Factsthe RBI将持有的政策率（回购或回购利率）保持在8.00％，符合我们和共识期望。因此，反向回购和边际站立设施（MSF）率分别保持不变，分别为7.00％和9.00％。现金储备金率（CRR）和法定流动性比率（SLR）也分别稳定为4％和22％，外部前线，RBI认为最近的原油价格下跌将对净积极的影响全球增长。除了油价外，美国高经济体的广泛改善以及高级经济体的普遍性地的货币政策正在支持因素，其中部分抵消了欧洲投资者情绪较弱，在中国令人失望的活动。通货膨胀，RBI已修订其CPI预测2015年3月至6％。其目前的分析表明，2016年1月的目标为6％的目标是在覆盖范围内。它认为，这一目标的风险是“均匀平衡”，而不是在9月份政策会议上的“上行”。然而，官员继续提及基础影响，消毒冲动，通货膨胀期望和财政目标的变化，这使得其立即削减速度的早产。RBI对增长的接受率更加静音。虽然其承认，诸如较低的通货膨胀，流动性和商业信心较低的一些条件是经济复兴的“同义之值”，但它在平等广度中提到，“协调政策努力”需要恢复投资需求，从而需要增长。明确表示，复兴停滞项目的步伐仍然太慢，需要优先考虑。RBI为目前的财政年度（2014-15）保留了9.5％GDP增长的中央预测（2014-15）。在其前瞻性指导下，RBI表示“如果目前的通胀势头和通货膨胀期望的变化继续，而财政发展令人鼓舞，下一年的货币政策立场的变化可能是政策审查周期之外。“在与媒体的职务互动中，总督提到拟议的新货币政策框架将很快与政府最终确定。他似乎暗示双方对2016年1月达到4％，+/- 2％的拟议通胀目标令人满意。该州长还提到央行将很快宣布银行重组的新政策，这将有助于援助恢复过程.IMPLICAcntsheRBI通过承认通货膨胀的减速和明确说明，如果条件仍然是良性的，则会在2015年初减少速度。在我们看来，等待几个月的时间来定罪，商品价格将保持低位，并对通胀预期的预期造成凹陷，是一种良好的决定和必要的，以消除长期困扰经济的过度通货膨胀（见：印度央行观察：RBI的最后一英里，11月28日）。在新闻界的互动中，RBI表示它不厌恶增长;而是它希望在削减率之前确保条件是正确的，以便确保延续，当它实际上改变其政策职位。另一方面，它表明它意图甚至在2016年1月左右降低到4％，+/- 2％。同时兼职，我们认为RBI将于2015年削减利率，但可能无法彻底削减过于急剧削减，因为这会损害通货膨胀的进一步减少。因此，我们在2015年继续期待只有50亿卢比的速度。该rbi表示，已经发生了一些货币条件的宽松，但也表达了该过程周围的不确定性。例如，松散流动性已经降低了呼叫资金率，政府债券的长期收益率和高质量的企业发行，但这些尚未转化为银行的较低贷款利率。轶事说话，这与来自银行不良不良的损失间接相关，这是防止银行降低贷款利率。由于升高的NPLS的大量比例可以被映射到停滞不前的投资项目，因此RBI强调未安置的投资项目，以恢复增长是可以理解的。最后，总督重申了他最近改革的言论的陈述，这会降低成本资本通过减少银行要求作为承担不支付贷款的风险的银行需求的信用风险溢价，可能会通过超过货币政策行动来降低企业的借款费用。该改革议程涉及更好地适用现行法律，破产法院等新机构，转变代理人1更加适应当天的需求，以及改进的结构，以激励借款人偿还贷款而不是违约。我们希望在此改革前面看到进展.Pranjul Bhandari，首席印度ModeristPrithviraj Srinivas，经济内容Neuman，亚洲经济学的共同负责人