Bharti Infratel的EBITDA系列：IIFL研究

2021-06-11 11:10:28来源：

Bhin的12.9％同比EBITDA增长符合着线。来自运营的调整后的资金流量（Affo）为3Q / 9米，同比增长17％/ 14.4％，比预期更好。符合我们在3G / LTE卷展览的上升支出增加的Capex的假设，以匹配JIO，我们增加了我们的租赁假设。这与BHIN的持续的能效改进措施相结合，推动了2016/17财年的2％/ 3.4％EBITDA升级。我们将PAT估算增加2.4％/ 4.4％。我们现在预测16-17财年16％的Affo CAGR。我们还将我们的WACC减少到10％。我们的新TP是405.in-Line

EBITDA;强烈的AFFO成长：

独立租约增加到2.02（0.14同比和0.02 QOQ）。伊斯州的租赁改善了2.16（0.12同比和0.04 Qoq）。坦普斯租赁的急剧Qoq增加符合indus的想法报告的跳跃。EBITDA增长（4.6％Qoq，12.9％同比）符合所有OPEX线项均排队。高于预期的其他收入驱动PAT击败（9％Qoq）。在3Q中，Affo为11.4亿卢比（同比17％，7.7％Qoq）。在3Q / 9M中，CAPEX为RS5.8BN / RS15.2亿卢比，符合RS20BN指导（如2QFY15呼叫中

所述）.Energy效率措施应导致更高的边

缘：BHIN运行固定能量 - 成本模型并保持部分能源节省。这一展点从2Q的6.4％增加到3Q的6季度，比预期更尖锐，归因于更明显的季节性。虽然这将是部分均值恢复，但扩散应从目前的平均水平扩大，通过改善BHIN实施的电网电源和持续的能效改进举措驱动。BHIN在2Q中增加到2500点的太阳能网站到2700。无柴油网站从19,600升至23,000（共84000个站点中的柴油网站）.improved租赁假

设FY16 / 17的PAT升级：我们最近提出

了Bharti India Mobile / Idea的资本资本公司估计数15％ / 25％超过16-17 FY16-17由加速3G和LTE卷展览驱动到柜台JIO。符合这一点，我们提出了我们的租赁假设，我们的2016/17租金收入估计增加1％/ 2％。这一和更高的能量扩散驱动我们的EBITDA估计2016/17财年高出2％/ 3.4％。改进的现金流轨迹和WACC减少，产生了我们2016年3月的RS405的DCF TP。我们通过顶级电

信公司加速3G / 4G推出，增加了我们的租赁假设：我们最近提出了Bharti India Mobile / Idea的资本资本公司估计，通过加速3G和LTE推出来抵消Jio，以16-17 FY16-17领导的15％/ 25％。符合这一点，我们提出了我们的租赁假设，我们的2016/17租金收入估计增加1％/ 2％。这一和更高的能量扩散驱动我们的EBITDA估计2016/17财年高出2％/ 3.4％。我们将PAT估算增加2.4％/ 4.4％。我们现在预测16-17财年16％的Affo CAGR。

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