金属包装：2015年铜商店里有什么？

2015金属价格轨迹将类似于今年目睹的趋势，其特点是狭窄的范围和受限制的波动性。价格走势将受到平衡力的影响：撒上中国经济景观一方，同时另一方面改善金属的基本型材。然而，公牛可以从锌和铝等金属中收紧供应的事实中获得希望，可以抵抗任何宽的基础清算。简而言之，普遍的情景将确保在检查中仍然存在大幅上行和长期的下降。要证

实我们的观点，我们讨论了硝酸金属的固有基础知识.COPPER：

供应量扩展，适度促进010201120122013Cicsg Jan-Aug“14WBMS Jan-Sep”142014（F）2015（F）（F）（“000吨）”世界精炼“供应量18,98519,59720,147221,05814,86236,086Yoy改变4。 0％3.2％2.8％4.5％7.9％7.1％9.9％4.9％的世界需求19,13819,70520,60321,32715,40,692 yoyoy regant6.9％3.0％3.5％4.5％12.2％9.7％10.0％ 1.1％余额（153）（108）（256）（269）（269）（485）（128）（307）394 *季节性调整后：ICSG，WBMS，印度infoline ResomageCopper：

铜市场受到一系列看跌变量的不利影响，包括全球盈余，兴中集中资源和较低的中国宏观经济图片的预测。在这方面，国际铜业研究院预计明年在2014年期间在明年期间，在明年的预计赤字中持续了39.4万吨的盈余。2014年供应预计将增长9.7％，估计需求增长7.1％。预计2015年，预计成本生产和需求分别为4.3％和1.1％。铜价也受到中国青岛港的金属融资骗局的启示。涉及丑闻的贸易商/进口商在Modus Operandi上工作，其中他们利用了用于进口的精制金属的长期美元LC（信贷信函），然后将材料货币货币在国内物理市场中进行货币，并投资更高的中国投资的实现。在交易者利用两项文书之间的套利后，LC的金额和收费将报销给银行。LC上的还款时间表在3至6个月之间跨过截止日期。在六月暴露之后，阴暗的业务停止，同样的抵押金属包裹以欺骗性的方式多次向不同的银行承诺。由于融资违规行为，中国东北端口暂停了铜的出货量。在调查结束之前，出货量现在被封锁。融资交易的钳位对进口需求产生不利影响。中国精炼铜进口在7月和8月急剧下降。然而，由于季节性需求的预期增加，9月份的进口量反弹。在数量上，中国在今年的前十个月进口了2954万吨精细铜，同比增长了15％。与历史标准相比，崛起是谦虚的.Source：

Bloomberg WBMS，印度infoLine Rsearchon供

应方，市场已喂养丰富的浓缩物供给，表现出崛起的TC / RC费用。ICSG数字在2013年期间世界矿山供应增长了7.2％。2014年，矿山产出预计将增长3％;然而，明年预计7％的大幅上涨将是预期的。2015年矿山产出的增长将由扩展和新矿山项目做出贡献。智利产量的增长仍然是稳定的，智利铜委员会预计2014年的生产水平达到5.95吨（幅度为3％）和2015年的6.27万吨（

升幅为5.4％）。关于中国方程，WBMS PS州2014年前九个月的精致铜供应在同比增长15％，达到5.69万吨。对金属的需求增长了16％（基础）至8.18Mn吨。然而，我们预计明年需求描绘将考虑到普遍的不确定经济景观.Oon

展望，我们预计铜公牛须剥夺任何有意义的推动力，因为中国总体需求和覆盖全球盈余的较慢增长。尽管如此，价格的缺点仍然受到限制，因为物理股仍然很低，LME和SHFE分别储存了55％和31％的基础。此外，中国的保税铜库存从一年早些时候占地超过100万吨，估计有50万吨。LME目前的库存水平为16.5万吨，86,000吨SHFE似乎很低，考虑到全球铜市场225万吨。似乎LME和SHFE仓库上的库存运动完全传达了不同的画面。在价格前面，我们预计铜价仍然包含在6,000-7,450美元/吨的范围内，但我们不排除价格上涨的任何令人惊讶的是，考虑到中国库存的耗尽概率引发了第一款一半明年。