改革证券化以提高增长，金融稳定：国际货币基金组织

政策制定者在改革证券化市场方面取得了进展，他们必须完成减轻风险的任务，并确保这些市场有助于经济增长和金融稳定。批

判通过捆绑金融资产创造金融工具，例如唯一的贷款，然后销售对投资者的重新包装仪器的不同层。该过程将诸如不可替代的证券转变为违法行为的池，使投资者能够购买一小部分大资产池。一个例子是抵押贷款

支持证券。可以

赋予证券化的安全性能可以赋予重要的经济利益，并振兴这一融资来源作为政策制定者的关键领域，根据国际货币基金组织的经济学家。一

种有效的方法信道经济资源，证券化通过使发行人和投资者能够攻击风险来支持经济增长和金融稳定。通过开放新的途径来提高资本，证券化可以帮助申请经济的资金基础。IMF说，证券化也有助于释放银行资本，从而允许银行向经济延长新的信贷。这些问题在欧洲特别

相关，资本市场未被利用作为经济的资金来源，而且银行仍然存在折扣的压力，不愿意在具有如此多的经济不确定性的环境中贷款。“重启和扩大证券化将为银行提供

资金的空间，以资助中小型企业，”国际货币基金组织的财务辅导员和货币总监JoséViñals说和资本市场部门。减少福利，以全球金融危机显

示出来的风险，证券化可

以为金融稳定产生风险。贷款的不良承销标准，允许中介机构在不假设任何风险的情况下发行证券的中介机构的奖励措施与脆弱和高度杠杆的投资者群相结合。您的全球证券化市场扩大

而不导致三十年的经济或市场中断根据国际货币基金组织的说法，达到20世纪90年代末。只有在刚刚在全球金融危机之前的多年来，发行模式急剧发生变化，一旦金融中介机构实现了重大费用，可以通过重新包装低质量的投资车辆，而无需保留贷款池的经济风

险。即在危机期间和之后，证券化资产的表现有明显的变化。关键含义是并非所有证券都是一样的。监管机构应确定证券化共同的特征，以追踪成功记录作为改革指南。国际货币

基金组织的分析提供了一套全面的措施，针对供应和需求方面的改革，以加强证券化和

减轻风险。这些措施加强金融中介链（供应方改革），炼油建议的“高质量”证券化，以及开发专门的非银行机构投资者基地（需求方改革）。复活链条金融中介提高

证券化市场的供应侧运

作，减少风险，政策制定者可以以四种主要方式加强现有的实践：第一，牛肉质量

贷款发起实践质量较差的贷款将始终妨碍证券化的表现。第二，鼓励证券化中介机构制

定透明的结构，直接到价值，并旨在为经济资助。第三，将信用评级放入更好

的使用。最终披露评级过程将有助于提高透明度和置信度，并加快对外部评级的提法应加速。福禄日，确保

在资产课程和边界上持​​续应用资本费用。避免在潜在质量不同的资产类别之间的资本费用（所谓的“悬崖效应”）的大规模变化可能会有所帮助

。对证券化其

他措施的要求也有一个在刺激投资者需求中发挥作用对于

证券化资产。在证券化的潜在风险特征的标准化分类中，例如资产成熟和投资者在违约情况下占有抵押品的便利，可以帮助保护风险标签的益处。这也将减轻投资者通过依赖于整体交易的总体风险分类来降低投资者的前景，因为在导致危机中的传统信贷评级发生在危机中发生了常规信用评

级。在实践中，投资者将倾向于治疗单一与信用评级类似的风险标签。整体评级的变化也可能强迫一些投资者购买或出售资产，因为他们不能按照一定的评级持有资产，这可以通过投资者扩大掠夺性行为。和行业

参与者一起工作，也可以通过创造来加强证券化市场。可以制定其中一个有关的机构投资者基地，包括非银行的环境。这在欧洲大陆尤为相关，其中非银行传统上在证券化市场相对于美国在证券化市场中发挥着小小

的作用。为了推进这一目标，机构投资者基地的发展将要求泛欧协调贷款级报告标准，文件标准，破产制度和证券化的税收处理。PolicyMakers

需要解决监管，机构和产品设计问题，例如扩大资产支持证券的成熟度，缓解预付预付风险，以邀请更多的赞助欧洲保险公司和养老基金，两者都是未充分利用长期资本的潜在来源。随着时间的推移，在基于银行和资本市场的中介之间实现更好的平衡将使欧洲经济更具弹性的增加的好处。