ICRA：印度企业部门的财务表现未能改善2015财年

与预期相比，印度企业部门的财务表现未能在2015财年最近结束的财政年度中有意义地改善。虽然整个主持人在发挥作用，但相对柔和的接收的影响在消费需求中，对基础设施空间的执行前沿的持续挑战，政府支出的严重削减并在支付周期中没有有意义的复苏。最明显的影响。2015财年的

特点是农村经济放缓，因为包括弱季风的因素，随后是不合时宜的降雨，低于预期的农业产量和适度的最低支持价格（MSP）的主要作物影响农村家庭收入。年度2015年也标志着全球商品价格的急剧纠正，特别是对于原油，其价格自2014年7月以来的价格纠正了近42％，然后于2015年1月触及45美元/桶。虽然较低的原油价格是积极的对于印度的石油营销，因为它有助于降低他们的补贴负担，突然下降导致库存损失（用于炼油厂和石油营销公司）和在财政第二部分期间，较低的实现（石油营销公司）。因此，大多数石油生产企业（包括ongc，Cairn India等）和炼油厂，如MRPL等。在该年内报告了急剧下降。除了在国际市场上的钢材价格下降，钢铁公司对钢铁的疲软需求施加柔和的钢铁公司对印度钢铁生产商的实现的施加压力，特别是2015年的钢铁生产者的疲劳。该部门由于国内铁矿石和公司煤炭价格短缺而言，已经面临着运营成本不断上升的负担，以及较严格的需求增长，现在必须面对更便宜的进口竞争激烈的竞争。随着中国上涨的放缓的担忧，商品价格进一步纠正的可能性增加。许多核心行业的运营环境仍然具有挑战性，这是一系列以汽车等国内部门;水泥（然而，2015年FY H2）和消费者耐用的消费者确实看到了需求的增加。例如，尽管农村放缓，但2015财年，印度的汽车生产（按批量术语）增长了8.7％，而2014财年则增长4.0％。在中重型卡车段（更换老龄机舰队）和乘用车（改善消费者信心和拥有成本，在较低的燃料价格的背景下，提高消费者信心和乘客成本）的改善是特别推动的.Apart来自汽车，一些其他部门目睹了运营指标的改进 - 电信，FMCG，汽车组件，轮胎和水泥。虽然电信公司的经营业绩反映了整个行业范围的趋势，以更好的定价能力和强劲增长的渗透数据服务部门，等行业，如汽车组件中受益于国内需求的接收，有利的出口场景和软化商品价格。秀2015年财政2015年信贷指标的盈利增长继续推迟，而许多大型企业集团确实努力通过招待非核心资产，提高股权以及限制资本计划的整体影响，提高资产负债表债务重型实体的信用指标相当静音 - 也没有有意义地改善压力的收益。因此，电力，建筑和钢铁等部门的TD / EBITDA等信贷比率在2015财年4.8x-15.0倍的范围内，而兴趣覆盖率也没有显示出改善的迹象。我们期待这一趋势继续在几个核心部门继续面临结构问题的近期。例如，在我们的样本中占债务的大多数（21％）的电力部门面临挑战的原料可用性（特别是天然气），国家配电公司的弱财务状况和与执行关税执行相关的不确定性赔偿受影响的IPPS。同样，钢铁部门的大部分主要实体继续具有高杠杆率，这不太可能降低弱化钢材价格将继续对收益施加压力。通过提高需求和有利的商品价格支持汽车OEM和轮胎的信贷比率改善。此外，一些较少的资本密集型行业，也持续改善或维持其强大的信用度量。声音边距仍然稳定，但更多的行业在盈利角度下依次见证收缩，515家公司的总EBITDA利润率依次见证收缩。 2015财年，我们的样品保持相对稳定。然而，在金属，资本货物，炼油厂和石油（上游）等部门的实体继续在行业特定问题上继续见证压力。此外，EBITDA利润的趋势也在顺序基础上也表现出一些弱点的迹象，这些弱势迹象与目睹边缘收缩的行业次数（在2015年第25季度）到六（2015年第25季度）和八季度（2015年第四季度） 。这一趋势与宏观经济指标的趋势很大程度上与2015财年的H2财政年度的改善步伐相对较弱。虽然消费趋势仍然被抑制，但是在FMCG，消费者耐用，汽车零部件等等行业中的公司报告的利润率提高，从较低的商品价格从2015年度影响的商品价格上涨的收益受益，净收入为2015财年，净收入为2015财年，净收入为515财年公司（在我们的样本中）下降了12％至卢比。270.7亿有石油和天然气空间，钢铁，建筑和电信的实体是关键贡献者。除了行业特定问题之外，某些关键部门的实体净收入的下降还通过某些投资的一次性减值/删除，在钢铁和钢铁和资本货物中的净收入。除了钢铁和资本商品之外，还有一些其他部门（2015财年在2015财年的损失（在综合体积1）之外 - 航空公司，建筑/基础设施，糖，酒店和IT-Hardware。然而，与钢铁和资本货物不同（汇总损失受到选择实体的影响），产生损失的多个实体的比例更高。