每美元68-70的卢比可能会削减“高敏感”进口商的10％-30％

2021-09-26 14:10:11来源：

随着今日卢比率下跌66.5 /美元，对货币贬值影响的担忧已根据本案例重新撤消。然而，印度评级和研究（Ind-RA）抛弃了负面影响将限于高度杠杆净进口商，其中一些人因为他们的成本结构而表现出对'INR贬值的敏感性。根据Ind-Ra的报告，他们的成本结构很高。 2015年7月16日发布的500强上市借款人的美元化，预计卢比价值的1％折旧将减少净进口商的绝对EBIDTA 0.19％（中位数）。自2013年中国财政年度以来，大多数印度企业对INR贬值的负面敏感性表现出了减少趋势。从报告的出版日期起（63.51 /美元），卢比已贬值约4.5％。但即使在7月16日到70美元到70 /美元贬值约10％，这些最大净进口商的绝对EBITDA的中位数将仅为1.9％。该机构对高度杠杆的企业的信用概况持谨慎态度（净债务/ EBITDA：5.0x或更多），对'INR折旧'非常敏感。这些企业是净进口商，持续基础的1％卢比折旧可以将绝对EBITDA减少1％以上超过5％。特别受影响的部门在肥料，消费者耐用，化学品，金属和矿业和航空公司中具有高度杠杆性的企业。持续基础的初期率为68美元至70美元/美元可能会将其绝对EBITDA减少10％至30％的2015年水平。卢比的当前压力可能是归因于其他事情来销售新兴市场股票的压力，部分由全球投资者销售中国股权的抛售。截至过去12个月，增量外国机构投资者（FII）股权投资与主要印度指数的权益回报的相关性强劲，超过0.5。同样，总FII投资（债务和公平）与INR强度之间的相关性甚至更强大，高于0.7。当然，可以说，货币实力和市场回报都可能是由于市场所察觉所经济的增量改善。但是，它也可能意味着，如果一些FIIS抛售印度股票，卢比可能会受到压力，甚至暂时。鉴于商品下期和高层支出活动，从而减少资本货物进口，印度当前的赤字坚定地检查。此外，印度拥有稳定的真实利率（由世界银行定义为由GDP缩小剂衡量的通货膨胀调整的贷款利率）。在2014财年，印度的真实兴趣是6.2％（2013财年：3.8％），根据世界银行。鉴于贷款利率下降了30bp-70bp，而通货膨胀的措施在过去一年中跌幅得多，原子能机构估计，实际利率可能从6.2％进一步增加。鉴于印度货币的一些基本优势，原子能机构尚未指望贬值，即使卢比贬值进一步贬值，因为股权市场卖出的纯粹战术原因。

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