美国的量化宽松政策不是万能的 警惕流动性陷阱对吗「中国量化宽松政策」

前不久，美股市场经历了严重的下跌。

连续经历了几个跌停，在疫情的打击下，美国经济也受到了严重影响。

在这样的背景下，美国又一次重启了量化宽松政策。不过与之前不一样的是，这次的量化宽松没有限定限额，可以理解成没有量化的量化宽松政策。

量化宽松政策并不是万能的，美国发布这样的政策会有什么影响呢？

今天我们一起来了解这些，首先，我们先从量化宽松货币政策开始了解。

首先，货币政策我们都很好理解，就是钱多钱少的政策。

我们的钱变多的货币政策，叫做宽松的货币政策；让我们的钱变少的货币政策，叫做紧缩的货币政策。

怎么让我们的钱变多呢？

有两种方法，第一种方法，就是直接多印点钱，给你钞票，叫做公开市场操作。

公开市场操作是通过中央银行买卖国债实现的，相当于有给公众发钱，要理解这里面的原理，我们等会详细解释。

第二种方法，是间接的方法：增加银行的可贷资金，降低借贷成本，让钱以更高的效率流通起来。

间接的方法主要有三种措施：

1、降低银行准备金率（让银行内部保留的钱变少，让银行可以借出去的钱变多）。

2、降低银行再贴现率（降低银行向中央银行贷款的利率，让银行可以用借的钱更多）。

3、降低利率（降低公众贷款的利率，让更多的人借钱用钱）。

相信看到这里，朋友们已经知道了美联储的量化宽松货币政策属于哪一种了。

大声告诉我（属于第一种：公开市场操作）

刚刚，我们讲了货币政策的四个措施，很容易发现，第一种措施是最快，也最直接的措施，所以也是目前美国在采取的措施。

不过，通过买卖国债，美国是怎么实现货币变多的呢？

首先，我们来认识两个机构：中央银行——美联储；政府部门——美国财政部。

虽然是两个机构，但是他们之间也是密不可分的。美国财政部可以发行国债，向社会借钱，然后再把钱用来投资，而中央银行可以通过发行货币，向社会购买国债，把财政部借的钱还回去，这样社会上的钱就变多了。

举个简单的例子，财政爸爸和央行妈妈开了一家夫妻店，财政爸爸找小火君借了100块，然后用这100块买了隔壁老王的包子，央行妈妈用印钞机印了100元，还给了小火君。

这样，看起来小火君的钱被还回来了，没有损失。但实际上，本来社会上流通的钱，只有小火君的100块钱，但是现在变成了200块（小火君的100块 老王的100块），由于钱变多了，小火君能买到的包子数量反而更少了。

这种直接发行货币的方式非常容易引起通货膨胀，但是在所有的货币措施中，效率最快。

我们刚刚说了，美国的量化宽松货币政策就是这种公开市场操作的政策。

其中，量化的意思是：可以计量的。也就是，不会无限制的发行货币，要把货币量控制在一定的范围内。

为什么美国要采取这样的措施呢？主要是因为其他措施，对美国来说已经意义不大了。

一直以来，美国的货币政策就是以宽松为主，刺激经济发展。所以利率一降再降，已经降无可降了。

在这种情况下，美国能够采取的措施只有公开市场操作，来刺激经济。

最早的量化宽松政策，始于08年的金融危机，大量的非银行金融机构陷入困境，美国为了能够给这些机构补充流动性，于是大量买入这些机构的国债，直接向这些机构补充流动性（也就是钱）。

当时，这样的措施，确实挽救了一批金融机构，避免了金融机构大量倒闭。

但与现在的政策不同的是，当时美国推出了四轮量化宽松政策，每次执行的数额都是有额度限制的。

如今，在疫情之下，美国又开始实行的量化宽松政策，并且没有规定相应的额度，这意味着这次的量化宽松政策已经不再量化。

美国企图通过早期的货币政策，及时的干预市场，避免金融危机的重演。

但是跟08年的金融危机显著不同的是，本次疫情冲击的最多的不是金融机构的流动性，而是实体经济。

比如，金融机构没钱了，央行及时给钱，是能够帮助机构度过难关的。但是，疫情带来的实体经济受损，比如工厂不开工，人们不逛街消费，是没办法通过给钱解决的。

那为什么美国要这么早的出台相应的措施呢？说到底，美联储只是一个中央银行，只能履行跟中央银行相关的职能。它并不是一个万能的机构。

作为一个货币发行机构，美联储能做到的，就是在经济低迷的时候，补充钱，补充流动性。其他的，比如要增产多少口罩，要做多少公共项目帮助就业，怎样刺激具体的产业发展，对于他来说，是无能为力的。

货币，只是经济复苏其中的一环。而美联储，也只能做到其中的这一环。

货币政策并不是总是有效的，其中一个没有效果的情景就叫作：流动性陷阱。

正常情况下，我们对货币是有流动性偏好的。在所有的资产中（股票、债券、货币、房产等），货币的流动性最强。

因此，流动性偏好是指：我们愿意储存货币，而不是把货币拿来投资。

小时候，爸爸妈妈给我们的存钱罐，就体现了我们对于货币的流动性偏好。

要知道，把货币拿去投资，哪怕最简单的借给其他人，打个借条，拿一点点利息，也可以让钱生钱。而把货币储存在手中，只能让其白白贬值，那为什么大家还愿意把货币留在手中呢？

经济学家认为人们有三种动机把货币存储起来：

第一种动机：交易动机。

想一想，你每天都要去买菜吧，如果你身边没点货币，那该多麻烦。

所以，人们把货币储存起来的第一种动机就是最简单的交易动机，主要是为了应付日常交易需要而持有一部分货币的动机。

第二种动机：谨慎动机

可能你每个月的日常花费不超过2000，但是你却会每个月留3000的现金在身边。

为什么会这样呢？因为有的钱可以计划，有的钱计划不了啊。

比如突然生病了，临时要花点钱买药；或者某个好朋友突然过来玩，总要花点钱请人家吃饭吧。

如果不预备点钱放在身边，遇到这种突发的事件只能捉襟见肘了。

所以我们会处于谨慎动机存钱，这部分存钱的动机是为了预防意外的支出而存储的。

第三种动机：投机动机

想一想当你投资的时候，会时时刻刻都把钱投入在市场上吗？

答案是否定的。我们总是存在市场上投资的时机，判断市场的高点和低点，寻找低点入场，高点离场，在这样的过程中，用来投机的货币，有时候会被我们拿到手中、等待时机。

这就是货币的投资动机。

凯恩斯认为，货币的投资动机与利率有关，当市场上的债券利息率很低时，债券的价格非常高，不适合投资，因此货币会被更多的储存起来。

而市场上的债券利息率很高时，债券的价格很低，适合投资，人们会更多的进行投资，而不是储蓄货币。

流动性陷阱

流动性陷阱主要与流动性偏好的第三种动机有关。

因为交易动机和谨慎动机而存储的货币量一般变化不大，比如每个月你花费2000就够了，一般不会突然提高到每个月存10000的生活费。

而处于投机动机而存储的货币量变化非常大，也直接影响着经济中的生产和投资。

而流动性陷阱就是指：在利率非常低，甚至接近于0的时候，不管国家发行多少货币人们都会存储起来，而不是拿出去投资。

为什么会这样呢？

当利率非常低的时候，已经降无可降，物极必反。那么后续利率肯定是上升的，那我们可以预期到，后面债券的价格就是会跌。

既然要跌，现在进行投资，买入债券就是非常不合适的。所以大家就会把钱存在手里，不会放出去投资。

这样就会出现，虽然有大量的货币发行出来，但是市场上还是没有人投资，产生了流动性陷阱。

量化宽松与流动性陷阱

美国会不会因为量化宽松而出现流动性陷阱，暂时还不好明说。

但是如果出现以下两个信号，那么是流动性陷阱的可能性会比较大。

信号一：利率非常低，接近于0

目前美国的利率是非常低的，在0.25%左右，降无可降，因此是满足第一个条件的。

信号二：金融机构的存款以加速度的方式增长

流动性陷阱产生的主要原因是：人们把钱存起来，而不是拿出去投资。

所以，看金融机构的存款量就能知道人们是否热衷于存款。

如果金融机构的存款量突然加速度增长，利率又极低，那么出现流动性陷阱的可能性非常大了。

量化宽松是否会带来流动性陷阱，我们后面主要关注这个指标即可。

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