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为什么美债收益率高反而遭遇抛售「美债收益率和实际利率」

2023-01-11 09:03:38来源:财经小会计

2月24日,美的置业发布公告称,公司间接全资附属公司美的置业集团有限公司拟发行本金总额不超过人民币14.4亿元的四年期公司债券,最终确定票面利率为4%,创造美的历史的最低;同时全场认购额超108亿,为实际发行规模的7.5倍。

看到这个消息,小编也一直很好奇,为啥美的置业的公司债券如此受追捧呢?我想从以下几个方面谈谈自己的看法:

宏观环境的影响,流动性充裕,利率有下行的趋势

1、2月17日央行开展了2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元7天期逆回购操作,下降10个基点;作为LPR的风向标,此次的下降直接引导了LPR的下行;

2、2.20日央行公布最新的第六次LPR:1年期LPR为4.05%,5年期以上LPR为4.75%;这是自19年11月份以来的第二次降息;

贷款市场报价利率

3、年初也是银行放贷的高峰期,银行本着早房贷早受益的原则,一般在年初额度都比较宽松,市场上资金充足;

由此,受疫情的影响,整体利率下行的预期和年初的资金充足,公司债券必然受到追捧。

背靠大树好乘凉

美的置业是美的系统的公司,和美的集团是关联方,有着美的系统的信用背书,风险较小,投资人对此信心十足;下图是美的置业和美的集团的关联关系图:

图01-美的集团股权

图02-美的置业的股权架构

打铁还得自身硬

1、美的置业自香港上市以来,资产负债率逐步下降,对比国内的房地产前三强的房企,基本上没有太大的差异,尤其是发债券前截止到2019年9月30日,美的置业的资产负债率降至83.99%:

房企资产负债率对比

2、整个收入的规模和利润迅速增长,为公司债券的偿还提供了业绩的保障;从下图中对比发现,万科的增长已经放缓,碧桂园的增长最为迅速,美的置业的增长也非常迅速,在2018年达到了70%。

营业收入同比增长率

总结:美的置业的发债之所以受到追捧,离不开当前的外部流动性的宽松的环境;在美的系公司的信用背书下,自身风险较小、业绩良好的情况下,融资成本必然逐步降低。

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