2022年,市场出现了较大的震荡,在这样的背景下,不少投资者都表示不再一味追求高收益,“严控回撤、稳中求进”的需求成为很多投资者的心声。
纯债基金异军突起
2022年,一个明显的趋势是,过去的“赛道股”“抱团股”频频杀跌。而一些过往冷门的周期板块、房地产板块出现了反弹,但是轮换加速,赚钱难度也是很大的。
赛道下行,今年不少明星基金净值受挫,新基金发行遇冷;但是有一类基金却不疾不徐,凭借自己的特点受到市场欢迎,那就是纯债基金。
银河证券数据显示,在市场剧烈调整的背景下,今年一季度纯债基金净申购份额达993亿份。
而Wind数据显示,今年以来截至5月6日,在公募新发基金占比里,短期纯债基金的发行数量占比由去年同期的1.0%提升至6.4%,中长期纯债基金的发行数量占比由去年同期的8.7%上升至14.4%。
什么是纯债基金?是指只投资于债券,不投资于股票或可转债的基金。
纯债基金所投资的国债、金融债等固收类金融工具的安全性较高,又不涉及股票投资,因此投资回撤较低,属于风险相对较小的一类债券基金。
如何选择纯债基金
权益属性资产是一把双刃剑,权益资产占比的提升也意味着波动率可能会提升。
今年以来,原本被市场寄予厚望的‘固收 ’有不少被做成了‘固收-’,投资者对偏债混合基金的信心不是很足;相比下,对于“求稳”、不愿意承担大幅波动风险的投资者,其实可以选择不含权益资产的纯债型产品。
数据来源:Wind,统计区间:20120428-20220427
Wind中长期纯债基金指数数据显示,该指数近十年年化回报4.97%,而同期沪深300指数年化收益也就是4.14%。此外,纯债基金波动率和最大回撤水平远低于权益类基金。(数据来源:Wind,统计区间:20120428-20220427)。
相比较权益基金带来的大起大落,纯债基金更能为投资者带来“稳稳的幸福”。
当然,投资纯债基金,并不是容易的事,因为不同的纯债基金,会因为不同的基金经理管理风格和风险控制水平,产生不同的净值走向。
如何选择纯债基金,这需要对应的基金公司和基金经理有较高的投研能力,要在大类资产配置以及宏观、微观研究方面具备一定的功底,要在以往的产品表现中,体现出绝对收益管理能力。
两只优质的纯债产品
目前市场上有上千只纯债产品,容易看花眼,相比较来说,个人选出了价格相对有特点的两只纯债基金,这类产品严控回撤、攻防兼备,值得市场重视。
1、易方达信用债,金牛名将胡剑管理,两获晨星奖。
易方达信用债基金是一只纯债基金,主要投资于银行间债券市场,其投资目标是持续超越中债信用债总财富指数。
数据来源:天天基金,易方达信用债A,截至2022.5.09
今年以来大盘下行,就连债券基金也整体下跌0.25%,但易方达信用债A保持了稳健的特点,上涨了1.24%。
在操作上,该基金在今年1月份保持了偏高的有效久期,1月底开始降低有效久期和信用利差久期至偏低水平,有效规避了2-3月收益率和信用利差水平的大幅上升。3月中旬之后组合开始增加信用利差久期和有效久期,并提升杠杆至 120-130%的水平。整体操作较为灵活,获取了稳健的持有期收益。
从历史数据来看,该基金自2013年成立以来,业绩表现持续稳定,该基金成立于2013年4月,成立以来累计净值增长52.49%,年化收益率4.77%,近5年最大回撤2.39%。
易方达信用债的两位基金经理胡剑、纪玲云均是自2013年起便开始管理该产品,两人均具备9年以上的公募债券基金投资经验,且均为社保基金组合的基金经理。
胡剑现任易方达基金公司固定收益投资部总经理、固定收益研究部总经理,管理规模1205.93亿元,其管理的基金曾获5座金牛奖、6座明星基金奖,近3年综合评分超80%的同类基金经理。
易方达信用债,也是业内少有的获得两次晨星纯债基金奖的产品。
2、长盛安逸纯债,追求投资性价比,“固收投资画线派”。
长盛安逸纯债基金,是现阶段业绩很亮眼的纯债基金,也是长盛基金王贵君的代表作。
数据来源:天天基金,长盛安逸纯债A,截至2022.5.09
另据银河证券数据统计,截至5月6日,长盛安逸A近一年的收益率为9.34%,是同类633只产品中的第一名。
第二名也是王贵君管理的长盛盛裕,表现差不多。但它们比第三名高出了接近2个百分点的收益。也就是说同样投资1万块钱,要多赚200块。
数据Wind,长盛安逸A,2021.1.13—2022.4.27
笔者用Wind测算了一下长盛安逸的表现,自王贵君管理以来,在任意交易日申购长盛安逸A并持有6个月,赚钱概率100%,平均收益率为2.14%,最高能达到3.77%,最低收益率也有0.78%,远远超过同期长期纯债基金指数的表现。
在近一年这么复杂的市场环境下,作为一只纯债基金,王贵君是怎么做出突出的超额收益呢?
去年下半年以来,债市的波动比较大,信用债行业分化剧烈,产业国企收益率趋势性下降,地产企业的内外部现金流均出现明显恶化,行业风险增加,国内和离岸地产债跌幅都较为明显。
去年三季度的时候,有一些纯债基金的跌幅甚至超过10%,相比较之下,长盛安逸A在债券市场剧烈震荡时,却显得风控得当,不疾不徐,净值曲线走得非常漂亮。
数据来源:天天基金,长盛安逸A的累计净值表现,截至2022.5.09
可以看到,该基金近一年来走势稳步向上,屡创新高,把纯债基金“稳中求进”的特点,充分发挥出来。
王贵君在投资圈内被称为“固收投资画线派”——之所以有这个称谓,就是因为他在平衡风险和收益的基础上,格外注重控制组合波动,甚至会针对市场情况给不同组合建立定量的风险预算降低组合波动,以有效控制回撤。
近年来市场震荡,王贵君在管理纯债基金的时候,会根据组合以及市场的情况,在保证流动性的前提下继续优化组合结构。
面对信用债市场的剧烈波动,组合在积极防御风险的同时积极参与交易机会,以增厚组合收益。
王贵君是武汉大学金融工程硕士,拥有近10年固收投资研究经验,投资风格以稳健见长,擅长信用债,攻防兼备。
而在工作经验上,他在当基金经理前,曾任职专业机构评级分析师,基金公司债券研究员,专户理财部副总监等,在风险定价和风险识别上,积累了大量的实战经验。
据了解,由于此前较好的业绩表现和投资性价比,王贵君管理的长盛安逸纯债,自2021年11月2日以来就陆续公告暂停大额申购和定期定额等业务,每日100元的申购上限令投资者深感苦恼。
值得一提的是,2022年3月18日,长盛基金发布公告,长盛安逸纯债新增E类份额,普通投资者与机构投资者均可申购,据天天基金网显示,申购上限为1000亿元,实质上等于不限购。
看了一下长盛安逸E的费率,100万以下的申购费是0.4%,一些代销机构可以打1折,也就是0.04%,比长盛安逸A的申购费降了一点点。
要重点关注的一点是,持有6个月以上免赎回费,但是持有6个月以内赎回费为1.5%。所以,申购长盛安逸E一定要持有6个月以上。
相比而言,长盛安逸纯债E更适合投资者中长期持有,并且最重要的是不限购,长盛安逸纯债A每日限购100元。
因此,投资者可根据自身流动性情况和风险偏好,选择合适的份额类别进行适当投资。
最后来个文章的总结:今年来,权益基金遇冷,而纯债基金崛起,是有着深刻的市场背景的。
站在当前的时点,一方面,大盘回调到3000点左右,权益基金的性价比在提高;另一方面,国内、国际股市近期大幅震荡,不确定因素较多,对于风险偏好较低的投资者来说,如果不愿意承受较大波动,可以考虑纯债基金。
投资中,最重要的是资产配置,股基是帮我们博取收益的部分,而纯债基金是帮助我们守住底线的部分,与银行理财、增额寿险等产品相比,纯债流动性好、严控波动,长期业绩表现相对也好,只是需要我们选好产品管住手。
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