货币信贷政策落实问题建议「金融扩张」

企业预警通0608债市早报

01债市要闻

【政策工具接续发力 护航基建“钱”路广】数据显示，截至6月7日，今年全国已发行地方政府债券33291亿元，大致相当于去年上半年的发行量，体现了地方债早发行快发行的特点。机构认为，按照有关要求，专项债将基本在上半年发行完毕，而进入下半年，支持基建投资的融资工具仍有不少，必要时可考虑发行特别国债、提前下发明年专项债额度、进一步发挥政策性金融的准财政作用等。

【货币政策发力空间足 信贷修复曙光在望】今年以来，为稳住经济增长大盘，营造适宜的货币金融环境，政策工具组合精准施放、持续“上新”。分析人士认为，当前，影响政策实施效果的主要堵点在于有效信贷需求不足。但随着疫情得到控制，一揽子政策措施落地，经济修复持续推进，信贷需求也将同步复苏，金融数据则有望回暖。未来，货币政策仍有较充足的发力空间。

【基建掀起“赶工潮” 稳投资展现“夏日温度”】聚焦有效投资稳增长，近期，从项目端水利、交通等领域重大项目“加速跑”，到资金端加快3.45万亿元专项债发行使用、调增8000亿元政策性信贷额度等“快落地”，一大批项目集中上马，一系列配套举措密集实施。业内人士表示，随着稳增长的紧迫性进一步上升，基建将更加充分地发挥拉动经济增长的作用，将有更多配套措施出台，全年基建投资有望超出此前预期。

02国内市场动态

【建行、农行分别获准境内发行不超1000亿元、2000亿元债券】6月7日，根据建设银行公告，该行获准在境内发行不超过1000亿元人民币无固定期限资本债券，境外发行不超过30亿美元无固定期限资本债券。同日，农业银行也发布公告称，近日公司已收到《中国银保监会关于农业银行发行二级资本债券的批复》，获准在全国银行间债券市场公开发行不超过2000亿元人民币二级资本债券。

【现券期货止跌反弹 债市情绪回暖】6月7日，债市经过持续调整后情绪有所修复，现券期货均企稳转暖。国债期货小幅收涨，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现略好;银行间资金面依旧平稳，主要回购利率变动有限;地产债涨跌不一，融信债券表现较好，“19融信02”涨超8%。

【绿地香港：已如期兑付境外1.5亿美元债】近日，绿地香港已如期完成境外1.5亿美元债的兑付。至此，绿地香港境外美元债券已经悉数实现兑付。在偿还本次1.5亿美元债券前，绿地香港近2年已多次使用自有资金归还境外债券合计达7亿美元，并保持着“零违约、无展期”。

【国金铁建重庆渝遂高速公路REIT获批】根据上交所网站信息，国金铁建重庆渝遂高速公路封闭式基础设施证券投资基金项目状态为“通过”。高速公路成为获批最多的REITs项目，目前已有5单。业内人士认为，高速类已发行的项目比较多，参考性比较强，另外高速公路底层资产和收益来源都比较明确，投资者也容易理解和接受。

【各期限信用债收益率大幅上行 1年期上行4-5个基点】周一，各期限信用债收益率大幅上行。其中，中债各期限中短期票据1年期收益率较上日上行4-5个基点。数据显示，银行间及交易所信用债共成交1136只，总成交金额864.14亿元，环比下降8.8%。其中419只信用债上涨，71只信用债持平，613只信用债下跌。

【银行间债券市场回购利率以下行为主】6月7日(周二)，全国银行间债券市场结算总量为58,524.29亿元，较上日上涨0.38%，交易结算总笔数为26,810笔。其中，质押式回购51,813.52亿元，买断式回购254.78亿元，现券交易5,879.34亿元，债券借贷576.65亿元。银行间债券市场回购利率以下行为主，其中，7天回购利率下降1.1bp至1.668%。当日人民银行以利率招标方式开展了期限为7天的逆回购操作，中标利率为2.10%，交易量为100亿元。

03国际市场动态

【美国国债反弹收复大部分失地，零售商业绩展望带来新的增长恐慌】美国国债周二上涨，收复前一交易日的大部分失地，因Target Corp．的最新利润预测让投资者关注美国消费支出的严峻前景。本周，财政部将发行三笔国债，首先是周二发行440亿美元3年期国债。但新债发行并没有妨碍国债价格周二上涨。基准收益率周二早盘上探近一个月最高水平，随后回落，尾盘维持在盘中低点附近，尽管Target股价和美国基准股指反弹。

【美国3年期国债发行中标收益率2.97%，直接投标人获配比例上升】美国财政部发行的440亿美元3年期国债中标收益率为2.97%，发行前交易的收益率为2.917%。一级交易商获配比例为24.9%，高于5月份创下的记录低点。间接投标人获配51.5%，抵消了直接投标者获配比例升至23.6%的影响。投标倍数为2.45倍，此前六次招标平均为2.47倍。

【美联储6月加息50个基点的概率为97.2%】据CME“美联储观察”：美联储到6月份加息25个基点的概率为0%，加息50个基点的概率为97.2%，加息75个基点的概率为2.8%；到7月份累计加息25、50个基点、75个基点的概率均为0%，累计加息100个基点的概率为87.6%，累计加息125个基点的概率为12.1%，累计加息150个基点的概率为0.3%。

【欧洲债市：德国国债止步六连跌曲线牛市趋平】周二，德国国债牛市趋平，结束四个月来最长连跌走势，因欧洲央行周四政策会前投资者获利了结和头寸调整。意大利国债引领外围欧债跑赢欧洲债市；预计欧洲央行决策者本周将用更加强烈的措辞来暗示不允许发生金融状况割裂；在通过银行发行10年期国债之后，西班牙国债扩大涨幅。

【澳联储加息50个基点超预期，澳大利亚国债飙升至3.55%】6月7日，澳洲联储宣布加息50个基点，将基准利率从0.35%上调至0.85%，超出市场预期的25个基点。接受调查的29位经济学家中，只有3位预测了这一结果，其中大多数预测上调25个基点。澳洲联储还承诺“采取必要措施”控制通胀压力，令投资者感到意外。此举导致澳洲国债收益率飙升。澳大利亚三年期国债收益率上涨19个基点至3.16%，10年期国债收益率攀升7个基点至3.55%。

04机构视点

【国安信银：展望6月和三季度，债券收益率企稳的概率更大】国安信银表示，展望6月和三季度，债券收益率企稳的概率更大，而不再像过去两个月一样收益率快速下行，其主要的驱动因素还是宏观经济增速的环比改善。近期国内疫情明显好转，企业开工率提升，接下来几个月的信贷数据和宏观经济数据在环比上会有明显改善。6月债券市场面临最大的基本面变化是本轮局部疫情的扫尾和复工复产复市的加速推进，信贷需求回暖、经济修复的方向明确。

【东方金诚：六月债市有一定逆风，但风险并不大】东方金诚表示，展望后续，随着疫情缓解，复工复产加速推进，经济基本面进入疫后修复过程，加之6月将迎来专项债发行高峰，资金面存在收敛压力。5月下旬债市大涨后，长端利率触及2.7%的市场关注点位，债市情绪再度转为谨慎，6月债市确实面临一定回调压力。但暂无需担忧利率大幅拐头向上，也就是说6月债市有一定逆风，但风险并不大。核心原因在于，基本面虽已进入修复过程，但内生修复动力并不强，而要实现经济增速回归潜在增长轨道，还需要政策继续加码发力，这意味着货币政策依然宽松在途。

05债市负面

【2亿美元票据正式到期 祥生控股尚未付本息】6月7日，祥生控股 (02599)公告称，未偿付一笔债券的利息。祥生控股旗下一笔剩余本金总额2亿美元利率10.5%的票据于6月7日到期，但该公司称尚未就该票据的本金和利息作出偿付。而早前4月6日，上述票据已触发了交叉违约。同日公司公告，今年首五个月集团合约销售总额约133.71亿元，按年跌66.4%。

【福建阳光集团：6笔债券未能按期偿付 正协调各方积极筹措资金】6月7日，福建阳光集团有限公司发布关于境内公开市场债务相关情况的公告，截至本公告日，阳光集团未能按期支付公司债券“19阳集01”、“19阳集02”的本金及相应利息;阳光城未能按期支付公司债券“20阳城02”、“20阳城03”、“21阳城02”、及中期票据“20阳光城MTN001”的本金及相应利息。

【因融资信息披露不及时 泛海控股被证监会警示并记入诚信档案】泛海控股公告，2022年6月6日，公司收到中国证券监督管理委员会北京监管局《关于对泛海控股股份有限公司采取出具警示函措施的决定》〔2022〕96号。经查，公司存在：未及时披露相关借款逾期情况、未及时披露股权质押情况的违规事项。证监会现对泛海控股予以警示，并将相关违规行为记入诚信档案。

【融创中国5月合同销售128.5亿人民币 下降81.9%】6月7日，融创中国公布，5月份，实现合同销售金额128.5亿人民币(下同)，按年下降81.9%;合同销售面积约101.7万平方米，销售均价每平方米12,640元。

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