该基金股票仓位相比基准有所偏离该偏离的可能原因是「股票型基金仓位不能低于」

2023-01-20 13:00:08来源：北漂民工的日常

在查看基金详细资料的时候，有些第三方平台的系统往往会根据股票自身类型以及股票仓位判定基金的风险等级，比如划分成“混合型-偏股”“混合型-偏债”“混合型-平衡”等。

常识告诉我们，股票的仓位越大，基金的风险等级就越高，波动就越大。

之前有朋友问，为什么一个股票仓位只有20%的“固收 ”，能在今年抡出接近40%的收益率？

我看了下持仓，乍一看确实很像固收：

但再看债券部分，你会发现里面有很多转债：

其实转债的波动完全不逊色于股票，而且连涨跌幅限制都没有，理论上持有转债的基金的涨跌幅可以很大，所以很多看起来股票仓位不大的偏债混合其实根本不能定义为狭义的“固收 ”，真的“固收 ”，也不能在年内抡出40%的极限收益。

类似的还有浙商丰利增强债券，其实这种基金你看权益仓位已经没什么意义了：

但今年做得比较好的“固收 ”，也可以不持有股票，仅仅靠暴露转债的风险敞口来做出超额收益，典型的是东方红聚利债券：

当然常见的还是10～20%的股票仓位纯债做出超额，比如今年代表性的天弘永利：

还有一种看起来很像股债平衡型产品的基金，比如长信银利精选混合，其实转债仓位也很重（而且业绩比较基准其实都是偏股混合的基准）：

其实大家更熟悉的是有一些转债仓位的易方达安心回馈：

安信民稳实际上也是一种虚假的“固收 ”，二季度股票仓位已经到30%，其实按照合同设计，股票仓位最高是可以打到50%的：

民工想提醒下，那些满仓可转债或者权益搭配可转债的基金（即便名称不叫XX可转债），某种程度上风险可能跟主动权益没什么差别，今年遇到转债牛市，所以一段时间走得特别好，现在市场开始跌，转债最近也跌了不少，所以这种产品回撤要比真正狭义上的“固收 ”大多了。

(风险提示：权益基金属于高风险品种，投资需谨慎。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本人不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品或者服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，入市需谨慎。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。)

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