可转债狂跌「可转债涨20%停牌」

6月17日晚间，一则消息引发资本市场高度关注——可转债新规来了！

上交所、深交所分别发布《可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿）》以及《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》两份文件。文件称，为了防止可转债市场过度投机炒作，促进市场平稳运行，引入相应机制安排。

从今天（6月18日）起，可转债从之前的几乎0门槛提升至“2年交易经验 10万元资产”，而这一新门槛标准与创业板现行的开户标准相同。

记者调查发现，投资者想要在昨晚“踩线”开通可转债权限并不容易。据了解，6月17日晚间多家券商的IT部门正连夜展开交易系统的相关升级改造工作。

除了将参与门槛提高外，征求意见稿还进一步增加了涨跌幅限制，这也使得前期被爆炒得类似永吉转债现象将基本不存在，同时永吉转债或将永久锁定历史第一首日收盘价的记录。

参与门槛提高

龙虎榜也来了

今年以来，二级市场可转债炒作非常火爆，Wind数据显示，截至6月17日，全市场存续可转债有437只，余额为7596.22亿，较前几年增长十分迅速。

对于相关妖债频繁出现的情况，17日晚间沪深交易所就出台了可转债相关指导文件，明确提高可转债参与门槛以及相关涨跌幅限制等。其中上交所发布的可转债适当性管理的通知指出，个人投资者参与可转债申购、交易，首先是申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于10万；其次是参与证券交易24个月以上。

不过新规实行新老划断，通知施行前已开通可转债交易权限，且未销户的个人投资者，不适用前款规定。同时上交所还要求会员尽快完成相关技术改造，在技术改造完成前，应当通过合理方式办理可转债权限开通，通知自2022年6月18日起实施。上交所通知还显示，向不特定对象发行的可转债交易采用匹配成交方式的，实行价格涨跌幅限制。向不特定对象发行的可转债上市后的首个交易日涨幅比例为57.3%、跌幅比例为43.3%。上市首个交易日后，涨跌幅比例为20%。

同日深交所起草了《深圳证券交易所可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿）》，并于6月17日公开征求意见。同时发布《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》，通知自6月18日起实施。要点首先是对向不特定对象发行的可转债上市次日起设置20%涨跌幅价格限制，并结合涨跌幅调整，增设了可转债交易异常波动、严重异常波动标准，明确了异常波动、严重异常波动情况下上市公司的核查及信息披露义务，这就意味着在炒作的“妖债”触发交易异动后，盘后将出现龙虎榜信息。

第二点是明确向不特定对象发行的可转债适当性要求，对新参与投资者增设“2年交易经验 10万元资产量”的准入要求之外，也实施新老划断，存量投资者可继续参与不受影响。三点是增加了异常交易行为类型，进一步加强防炒作力度；第四点是在可转债最后交易日的证券简称前增加“Z”标识，向投资者充分提示风险。第五是做好与《债券交易规则》的衔接，将超过价格限制的可转债申报处理方式由“暂存交易主机”调整为“无效申报”，与其他债券保持一致，并对部分文字表述进行调整。

首日爆涨276%的永吉转债或成绝唱

可转债市场强大的赚钱效应也吸引着私募机构以及游资的入场，小盘可转债是“妖债”的集中地，比如聚合转债4月19日上市首日最高涨幅超过200%，5月17日上市的永吉转债上市首日涨幅更是高达276%。目前的可转债完全是投机行为，日内T 0交易，使得市场游资疯狂炒作，对于高位接盘的投资者就是风险。对于交易所设置的可转债价格涨跌幅限制，以后不存在永吉转债那样被爆炒的现象了，意味着永吉转债上市首日收盘价将永久锁定历史第一的最高记录。

此外通知还增加了异常交易行为类型，而这些异常交易行为也是当前市场游资炒作妖债最常见的手法。比如近期的永吉转债等多只小盘可转债上市后被爆炒而受到了监管层的警示。永吉转债自5月19日开市起停牌核查，5月24日，上交所下发处罚通报称，投资者郑某某在短时间内，多次通过大笔高价申报的方式实施异常交易，影响永吉转债交易价格，被采取限制3个月交易债券的处罚。

由于可转债爆炒导致的价格变动严重偏离正股走势，周五盘后上交所发布通知，本周对东时转债等异常波动可转债持续进行重点监控。从东时转债的盘面来看，在6月15日，东时转债上涨15.14%，其中换手率达到了4644%，里面的资金是在轮番炒作。在6月16日，东时转债更是收盘上涨超38%，换手率达到了1422%，不过当日东时转债在6月16日盘中高点居然达到了260元，而收盘价为235.62元，也就是说，高位追进去的投资者被套无疑。截至17日收盘，东时转债下跌9.58%，收盘213.04元。对于260元追进去的投资者而言，亏损严重。

由于可转债交易细则的征求意见截止时间为2022年7月1日，在最后的10个交易日，可转债市场不排除出现“末日轮”行情。深圳巨泽投资董事长马澄向记者表示，对于交易可转债门槛的提高，其认为是为了保护散户投资者，是强化投资者适当性管理的体现。近些年可转债不断遭到资金的炒作，投机氛围浓重，叠加可转债波幅巨大，投资可转债风险加大。所以提高可转债的投资门槛有利于保护风险承受力较弱的投资者。

多家券商连夜改造系统

防止“踩线”开权限

记者注意到，一些券商营业部人士6月17日晚上发布朋友圈，提示尚未开通可转债交易权限的投资者在门槛尚未提升之前及时开通。

不过，想在昨晚“踩线”开通可转债交易权限似乎却不是一件易事。例如，多家券商APP6月17日晚上正好在维护升级中，不能正常登录，那些打算“踩线”可转债权限的投资者可能就因此错失了机会。据记者了解，当晚曾出现APP无法正常登录的券商包括财通证券、德邦证券、中信证券等。

图片来源：截自财通证券APP

图片来源：截自某投资者证券APP

上海投资者王先生向记者表示，其在东方财富证券开的一个证券账户，之前基本一直处于闲置状态，现在账户内的资金仅有1000多块钱，此前该账户也没有开通过可转债交易权限。6月17日24点过后，他发现，虽然系统提示该账户满足开通可转债交易权限的条件，但在点击开通时，系统却称“当前时间不允许进行该项业务”。

今天上午，财通证券、德邦证券、中信证券等券商的APP仍然无法登录。而王先生在今日凌晨遇到的上述情况在今天上午依然存在。

图片来源：网友APP截图

据了解，部分券商将昨晚APP无法登录的原因进行了详细的公告。例如长江证券公告称，“因参加交易所测试，我公司交易系统将于2022年6月17日18：00至6月18日8：00暂停夜市委托服务；6月18日8：00至20：00为测试时间，交易系统将暂停各项服务。”

据某业内人士介绍，此次交易所测试与上述可转债新规有关，但也有别的内容。

《通知》要求，会员应当认真落实本通知各项要求，尽快完成相关技术改造。在技术改造完成前，会员应当通过合理方式办理可转债权限开通，确保投资者权利不受影响。

图片来源：截自《通知》

与此同时，通知中关于可转债投资者适当性管理的相关要求又将于6月18日正式实施。

在这样的形势之下，尽快完成相关可转债交易权限的技术改造成了各家券商的当务之急。据记者了解，6月17日晚间多家券商的IT部门连夜展开交易系统的升级改造工作，相关券商包括海通证券、安信证券、长江证券等。

海通证券有关人士向记者表示，6月17日晚间，沪深交易所发布了《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》，公司立刻成立了专项工作小组，从业务和技术角度分别制定了相应的工作方案，零售与网络金融部连夜撰写系统需求、测试方案，员工培训内容，投资者教育文案，技术部门通宵达旦进行技术开发、环境配置、系统上线准备，对线上和线下渠道分别进行适当性验证测试。各个部门有条不紊，齐头并进，协力配合，共同推进可转债适当性在周六完成升级改造，周日投资者就可以通过线上方式办理业务，充分体现了“海通速度”。经统计，截至昨天公司符合可转债适当性条件的客户约半数开通了权限。

某上市券商则向记者表示，周五晚上接到通知后，通宵梳理流程，周六已可以开始办理线下业务，目前客户咨询数量不多。线上渠道已经在加班加点开通中。

此外，记者关注到，由于改造涉及到的环节较多，目前大部分券商都还未推出新规之下的可转债线上开通渠道。

今日上午，中部地区某券商网金部门相关负责人向记者表示，“正常情况下，新业务周末会测试，到交易日可以使用。周末其实为了保障交易系统安全稳定，我们也会做一些压力测试等工作，运维还是比较辛苦的。”

每经记者 杨建 王海慜 李娜 每经编辑 赵云

本文封面图片来源：APP截图

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