股与债关系
都说股债负相关,这是不完全正确的。在一些特定的时间点里,股债也会同时波动,同涨共跌;完全无关,或者负相关。
股债的相关走势大致可以分为3个周期:
1、当利率快速大幅降低或大幅上涨时期,股债相关性很高,通常会同时上涨或者同时下跌。
2、当市场利率平稳时,股债的相关性大大降低,甚至是不相关,也就是说债券的涨跌和股票完全没有关系。
3、当发生危机时,股债会发生完全负相关的走势;也就是说股票涨,债券跌;债券涨,股票跌。
那么我们了解股债之间关系的目的是什么?是为了做股债间的资产配置比较来确定资产的配置比例,以应对市场的不确定性。上述3种情况中,第一种情况当利率大幅下降时股债同涨时,可以配置两者;情况2中,股债均配也是一种应对之道;情况3时,显然对股与债的配置比例也有借鉴作用。总体来看有5/6的概率,股和债存在着配置的相关性借鉴(不论是同涨还是负相关),也就是股债配置的有效性在市场83%的情况下有用,而17%的情况是无效的,但是这17%的情况是股债双杀的时候,也就是在利率急剧上升的时候(通常是通胀的情况)这时候应该回避股票和债券两个市场。如果不想完全退出,那么就需要加入商品资产来对冲(商品往往会在通胀环境中收益)。
因此总结:股债的相关性,在不同环境下表现的是不一样的,应该利用它们在不同的市场环境中的表现,来配置自己的股债组合应对市场,而不是抱着股债负相关的想法来运用。(股债负相关只占30%左右的时间)
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