清盘基金 超100只有一百「清盘的基金」

中国基金报记者 张燕北

市场震荡不止，不断有基金走向清盘。截至目前，今年以来进入清算程序的基金达到百只以上，其中债券型基金占比过半。宣告清盘的基金既有成立时间不久的次新产品，也有成立数年的老产品。因规模小触发清盘，已是基金“黯然离场”的主因。

不过与去年相比，今年清盘基金数量同比下滑。业内表示，一般基金市场体量扩充越快，沦为“迷你基”的产品会越多，清盘基金也会随之增加。今年新发基金数量与规模明显回落，因此清盘基金也有所减少。

逾百只基金清盘

下半年以来，A股市场波动加大，基金清盘危机持续上演。截至7月15日，半个月内已有6只基金启动清算程序。至此，今年以来进入清算流程的基金数量破百，达到101只。

从清盘基金类型来看，其中包括17只股票型基金、36只混合型基金和55只债券型基金，债券型基金占比超过半数。从清盘原因来看，超六成基金触发了合同终止条款。因基金资产净值连续低于5000万元，是多数基金触发清盘机制的原因。

谈及清盘债基较多的原因，华南一位公募产品部人士表示，“债券基金收益相较于权益产品不突出，对投资者的粘性较小，投资者容易找到更好的替代品，因此比较容易遭遇赎回，致规模缩水。另外一方面，债券基金的同质化更严重，头部效应突出，处在尾端的基金保持5000万以上的规模不易。”

另一位公募人士则分析道，“债券基金持有人多为机构，机构资金都是大进大出。这类基金运行一段时间后若未达到客户预期理想收益，便会遭到大额赎回。而且与股票基金相比，债券基金数量要多一些。数量越多，意味着基数越大，也就给更多数量的清盘创造了条件。”

值得一提的是，今年以来市场持续波动，勉强成立的权益新基金业绩不佳，不少产品在很短时间内触及清盘线。例如，7月14日南方基金公告称，截至7月12日，旗下一只混合基金已连续十个工作日基金资产净值低于1亿元，可能触发基金合同终止情形。该基金成立于 2月18日，发行总规模为5.63亿元，成立不足半年基金规模便已降至1亿元以下，面临清盘危机。结汇7月15日，该基金成立以来收益为6.57%。

7月14日，广发基金宣布，旗下一只QDII-ETF基金资产净值已连续40个工作日低于5000万元人民币。该基金成立于4月27日，成立规模刚过合同生效门槛，产品仅运行不到3个月就走到清盘边缘。

除次新基金之外，近期面临清盘危机的不乏成立数年的老基金。截至7月15日，泰达宏利品牌升级混合基金已连续50个工作日基金资产净值低于5000万元。该基金成立于2019年9月26日，距今已有近三年。截至今年一季度末，该基金规模为0.32亿元，2021年全年、2022年以来均为取得正收益。

总体来看，次新基金清盘的主要原因是产品“生不逢时”，市场震荡时踩线成立，运作过程中市场难言乐观，叠加主要投资的板块或领域表现欠佳，继而触发清盘机制。还有一些盲目发行、定位不明确的基金产品，很可能会因为特色不突出、业绩没跑出来失去资金支持，继而触发清盘机制。

数据显示，21只于去年成立的新基金在今年清盘，而去年恰恰是新基金发行的巅峰时刻。至于老产品清盘，更多是由于基金中长期业绩欠佳，运作不善，导致资金逐渐流失。

“迷你基”数量居高不下

在上百只基金于年内进入清算程序、多只基金拉响清盘警报的同时，市场上的“迷你基金”数量居高不下，由此引发的清盘危机将持续上演。

迷你基金产品数量居高不下，并非一朝一夕的积累。数据显示，2014年资产净值低于5000万元的基金数量首次破百。此后“迷你基金”数量不断抬升，到了2018年，占全市场所有基金总数的比例高达15%。次年，随着市场好转，“迷你基金”数量出现明显缩减，同时，新发基金数快速攀升，行业迎来发展大年。

伴随着新发基金的快速扩容，“迷你基”数量再度走高。截至今年6月底，公募基金总数量已经突破1万只大关。尽管基金数量创新历史新高，但从目前情况上看，单只基金规模分化依旧明显。其中有上千只产品规模不足5000万元，占基金总数量的10%；规模不足1000万元的基金则有200只左右，占比2%。

上述华南公募产品部人士说道，迷你基金数量与新发基金数量呈现一定正相关关系。“其实，公募基金整体规模的增幅是有限的，也就是说进入基金市场的资金量并不会无序增加。新发基金增加后，不少投资者会选择‘赎旧买新’，自然会有更多老基金规模缩水。而且基金一般都有好发不好做的规律，扎堆发在高点的基金在运作一段时间后效益不佳，也会面临资金抛弃的窘境。迷你基会随着发行量增多而增多，并且因此触发合同清盘的基金也会变多。

数据也佐证了这一点。2021年基金发行规模创下历史记录，当年清盘基金数量达到266只。而年初迄今基金发行规模显著回落，基金清盘数量与去年同期的清盘数量148只相比，同比下滑超30%。

在业内看来，短期内迷你基金出现集中清算现象或将持续，但基金清盘并非“洪水猛兽”，需要理性看待。

诺德基金FOF投资总监郑源认为，从历史数据来看，公募基金产品也有着自身的规模变化路径。不论是形成超大规模的产品，还是变成迷你基金，这都是公募基金产品的规模变化路径一部分，或者说都是公募基金产品的基本规律之一。从整体上来说，我们认为在以万计的公募基金产品群体中，出现一定数量超大规模基金或者迷你基金，只要其比例不是显著偏离统计规律，这应该是一个健康公募基金市场所应呈现出状态。

“通过市场化的方式，对于产品的好坏优劣进行分辨，这本身也是市场效率的体现。当然，从产品运营的角度来看，我们相信如何改善产品的业绩，同时加强产品的宣传，可能是消除产品规模两级分化的重要手段。” 郑源说道。

编辑：舰长

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