债券流动性与债券收益率「债券基金的收益受市场利率影响」

来自中国外汇交易中心的数据显示，2017年10月，银行间货币市场利率在月初回落后总体持稳，月末有所上升，债券市场收益率总体显著上行，互换利率总体振荡走升。值得一提的是，截至10月末，银行间本币市场成员达20727家，较上月末增加331家。今年1至10月份，银行间市场累计成交794.3万亿元，同比增长0.7%。

Shibor各期限品种小幅波动

10月份，人民银行根据调控需要灵活开展公开市场逆回购操作，首次推出63天期逆回购品种，并配合使用MLF等工具，以维持流动性的基本稳定，企业缴税、政府债券发行缴款等扰动因素影响有限，货币市场利率月初回落后总体持稳，月末有所上升。

对于2个月期逆回购操作，人民银行在第三季度中国货币政策执行报告中指出，此举旨在熨平财政因素的季节性扰动。央行开展2个月期逆回购操作，既能对冲税期和政府债券发行的影响，降低央行短期限逆回购品种滚续操作的压力，而且到期时又可与年末财政大规模支出相对冲，实现更长时段的“削峰填谷”；2个月期逆回购还可以提前供应跨季、跨年资金，有利于提高资金面稳定性，稳定市场预期。此外，还可增强市场主体融出较长期限资金的意愿，优化市场利率期限结构。

从市场数据看，Shibor各期限品种10月份小幅波动。其中，截至10月末，隔夜和1周Shibor为2.74%和2.89%，分别较月初持平和下降3个基点；3个月和1年Shibor为4.40%和4.42%，分别较月初上升5个和1个基点。

债市收益率总体显著上升

近期债券市场运行情况受到较多关注。业内人士表示，10月份，受经济数据总体较好、经济基本面向好预期增强、市场对于后续金融监管政策仍有担忧、主要发达经济体债券收益率上升等因素影响，加之收益率上行过程中市场谨慎情绪不断强化，部分机构止损操作，债券市场收益率总体显著上升。

10月份的市场数据显示，10年期国债等品种到期收益率升至2014年11月以来最高水平。截至10月末，1年期、3年期和10年期国债到期收益率为3.57%、3.74%和3.90%，分别较月初上升11个、16个和29个基点；3年期和7年期政策性金融债(国开行)到期收益率为4.46%和4.57%，分别较月初上升20个和22个基点；5年期AAA级中期票据到期收益率为4.96%，较月初上升24个基点。

与此同时，受经济指标总体较好、基本面向好预期增强、债券市场收益率显著上行、月末资金状况有所收紧等因素影响，10月份互换利率总体振荡走升。截至10月末，1年期FR007利率互换收盘曲线利率为3.60%，较月初上升8个基点；5年期Shibor3M利率互换收盘曲线利率为4.65%，较月初上升19个基点。

各市场成交量涨跌不一

10月份各市场的成交量出现不同程度的波动。细分来看，货币市场成交51.3万亿元，同比增长12.9%；债券市场成交8.3万亿元，同比下降16.1%，利率衍生品市场成交1.1万亿元，同比增长45.6%。

在货币市场51.3万亿元的成交量中，信用拆借成交5.5万亿元，同比下降0.7%；质押式回购成交43.5万亿元，同比增长14.3%；买断式回购成交2.3万亿元，同比增长24.3%。

从货币市场融资结构看，资金净融出额排名前三位的机构是政策性银行、大型商业银行和股份制商业银行，资金净融入额排名前三位的机构则是基金、证券公司和城市商业银行。

债券市场方面，从交易券种看，同业存单、政策性金融债和国债是成交占比前三位的券种，成交金额分别为2.9万亿元、2.7万亿元和1.2万亿元，市场占比分别为35.9%、32.8%和15.2%；中期票据、超短期融资券、企业债、短期融资券等四类券种合计成交金额为1.1万亿元，市场占比为12.9%。

从债券市场期限结构看，5年期以下品种、5至7年期品种和7至10年期品种成交金额分别为6.6万亿元、2650亿元和1.2万亿元，市场占比分别为80.5%、3.2%和14.9%。

利率衍生品市场方面，普通利率互换成交1.1万亿元，债券远期成交1亿元。在普通利率互换中，1年及1年以下品种成交占比为69.6%，1至5年和5至10年品种成交占比分别为10.3%和20.1%；从参考利率看，以FR007为浮动端参考利率的互换交易占比为69.4%，以Shibor为浮动端参考利率的互换交易占比为30.2%。

本文源自中国金融新闻网

更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jrj.com.cn)