可转债汇总「可转债知识点大全」

可转债，全称可转换公司的债券，可转债本身是一张债券，但是同时具备了可以转换成股票的权利，具有双重价值。

作为债券，可转债可以到期还本付息。作为股票，在股票价格上涨的时候，可转债可以转成股票，享受股票价格上涨的收益。

1、转股价值，可转债在转股期即可转股，一般是可转债上市半年之后。转股价值为100/转股价*正股现价，比如转股价2元，正股现价为3元，这个时候转股价值为150元，那么可转债的价格不会低于150元，如果低于150元，则出现套利空间，即买入可转债转股，第二天卖出股票后可获得150元。如果市场对于股票长期看好，那么可转债的价格可能高于转股价值，因为买入可转债相较于买入股票风险更小。甚至是股票连续涨停的时候，可转债的价格可能会大幅高于转股价值，因为股票涨停就买不到股票了，但可转债没有涨跌幅限制，所以大家会买入可转债。

2、债券价值，可转债作为债券每年有固定利息，到期还本付息，最后的赎回价在100以上，所以可转债一般不会低于100，这是咱们参与打新债的原因，破发的可能性小，行情好的时候上市当天基本能盈利20%。

当市场行情非常极差的时候，可转债的价格可能会低于100，但一般不会跌破90元，如果跌破90元且公司本身没有问题，那么这将是绝佳的投资机会，为什么这样说呢？

如果单纯把可转债看成是债券（不考虑转股），且期望获得年化4%的收益率，那么这张债券的价值是多少呢？

假设一张可转债，每一年的利率为0.2%、0.4%、0.6%、0.8%、1.2%、2%，最后一年以110元的价格赎回（实际为108元，2元是利息），期望收益率4%，那么现在这张债券值多少钱？这是现金流折现法的原理，也就是0.2/（1 4%） 0.4/（1 4%）^2 0.6/(1 4%)^3 0.8/(1 4%)^4 1.2/(1 4%)^5 110/(1 4%)^6=90元

所以只要公司本身没有问题，可转债的价格一般不会低于90元，这也就意味着上市的新债最大亏损不会超过10%。

当然，可转债相较于纯债的利率较低，一般来说，可转债的债券价值在90元附近，所以可转债的价格一般不会低于90元。

所以打新债是不错的工具，可能会亏损，但长期坚持，一定是赚钱的。

3、转股溢价率

这里的关键在于溢价这个概念，溢价即价格大于价值，折价即价格小于价值。溢价率公式为（价格-价值）/价值，一般来说可转债的价格相对于转股价值都是溢价的，如果出现折价，且在转股内，则出现套利。

可转债关键名词解释：

1、转股起始日。

一般新债上市半年之后进入转股期，进入转股期之后，可转债可按照转股价转成股票。

2、转股价

转股价即可转债转成股票所支付的股票价格，比如转股价为2元，即可转债可按照每股2元的价格买入股票。一般来说，可转债的面值为100，即一张可转债可转换成50股股票。

3、转股价值

即转股数量*股票现价，比如转股价为2元，即可转债可按照每股2元的价格买入股票。一般来说，可转债的面值为100，即一张可转债可转换成50股股票。假设股票现价为3元，则转股价值为150元。

4、期限、到期日

可转债作为债券的发行期限一般为6年，期间每年付息，到期按照赎回价偿还本金。

5、发行规模

即发行可转债融资金额的规模

6、剩余规模

即剩余债务规模（除去已转股的可转债）

7、担保

债务担保人，一般为上市公司的母公司，即如果上市公司无力偿还债务规模，则由母公司偿还。

8、评级

评级机构根据发债主体的债务偿还能力评级，从高到低一般为AAA,AA ,AA,AA-,A ，一般投资AA级以上的债券，掌握财务报表分析技能，可以自己分析偿债能力。

9、转股价下调

一般来说，如果股票现价长期低于可转债的转股价，则转股价可能会下调，转股价下调意味着可转债能够换取更多的股票，转股价值会提升，利好可转债。

10、强制赎回

1、当股票价格大于转股价的130%，根据公司可转债价值=（100/转股价）* 股票现价，股票现价/转股价＞130%，这也就意味着可转债的价格在130以上，如果长期高于此价格，上市公司有权利按照赎回价强制赎回，赎回价一般在110附近，所以可转债投资者会在触发强制赎回条款之前，要么以130的价格卖出可转债，要么转股。

2、当剩余可转债余额较少时，这意味着大部分可转债已经转股了，这个时候也会强制赎回。

可转债强制赎回会发公告，投资者不用担心。

11、回售

最后两个计息年度，股票价格大幅低于转股价，则可转债持有人有权按照回售价卖出手中的可转债，回售价一般为100元，所以如果高于100元的价格买入可转债，则没有回售的必要。

三种收益率计算

一、可转债没能回售也没能转股，投资者持有到期。

1、持有到期收益= 到期赎回价-当年利息持有期间利息之和 × 80%（扣税20%）-买入价

2、持有到期收益率。

持有到期收益率=持有到期收益÷买入价*100%

3、 持有到期年化收益率。

持有到期年化收益率= 持有到期收益率÷ 剩余年限

二、回售给上市公司

1、回售收益= 回售价持有期间利息之和 × 80%（扣税20%）-买入价

2、回售收益率

回售收益率=回售收益÷买入价*100%

3、回售年化收益率

回售年化收益率= 回售收益率/持有年限

三、可转债满足强制赎回条件，可转债价格大于130，我们取适中的150元

1、强制赎回收益=市价持有期间利息之和 × 80%（扣税20%）-买入价

2、 强制赎回收益率

强制赎回收益率=强制赎回收益÷买入价

3、强制赎回年化收益率

强制赎回年化收益率=强制赎回收益率/持有年限

可转债常见问题

如何查看全部的可转债以及价格

可以在集思录上查看https://www.jisilu.cn/data/cbnew/#cb

打开网址可以看到可转债，点击现价可以将可转债按照价格排序，可以清楚的看到哪些可

转债价格小于100。

转股价值是什么意思？转股溢价率是怎么计算的？

可转债可以转成股票，转股价值就是可转债转成股票能值多少钱。

举个例子，假设一张可转债面值100元，转股价5元，那么一张可转债可以转成20股股

票。如果这只股票当前价格为3元，那么转成股票之后，20股股票值60元，这就是可转

债的转股价值

转股溢价率指的是可转债市场价和转股价值之间的溢价，溢价率=（可转债价格-转股价

值）/转股价值。

回到刚刚的例子，由于可转债作为债券的面值为100，虽然可转债转股价值只有60元，

但是只要可转债不违约，到期就能收到100块钱，所以可转债的价格不会只有60元，我

们价格可转债当前的市场价90元

那么转股溢价率=（90-60）/60，也就是50%。

如果转股溢价率为负，这说明可转债的价格是低于可转债价值的，那么就可能存在套利空

间。简单来说，如果一只可转债在转股期内，且临近收盘时转股溢价率大于-5%，那么买

入可转债，然后转成股票，第二天卖出，可以获得大概5%的无风险收益。

可转债如何转股？

只要可转债在转股期内（一般可转债上市后半年进入转股期）就可以转股，而且可转债是

T 0交易的，当天买入可转债就可以申请转股，第二天就可以直接卖出股票。申请转股的

界面各个软件不一样，比如华泰涨乐财富通在交易界面中，拉到最下面，点其它交易，然

后点债转股

可交债是什么意思？可以买吗？

可交债是上市公司大股东拿自己的股票做质押，在市场上借钱，到期还本付息（可转债是

上市公司借钱） 。可交债是有一定风险的，它的还本付息的保障是大股东质押的股票价值，

如果股价连续跌停，那么股票就不值钱了，那么就失去了还钱的保障，所以我们不操作可

交债

如何判断一只可转债能不能买？

判断一只可转债能不能买，首先要确认是否有偿债风险，一般来说，证监会是要审核发行

可转债公司的资质的，所以大部分可转债偿债风险不大。但是具体的公司需要通过财报来

分析公司的资产负债情况

其次要看这只可转债未来的收益率，收益率分为三种情况：1、强制赎回（可转债价格大

于130）；2、回售；3、持有至到期。我们要计算三种情况下的收益率。

这三种收益率都取决于当前的买入价格要足够低，最好是85元附近。

同时也要注意可转债的剩余时间，剩余时间长，那么会拉低年化收益率。

具体可以再看下海印转债的例子，并且可以选一只可转债自己尝试计算下

亚药转债的价格在90元，现在能买吗？

三种收益率

一、可转债没能回售也没能转股，投资者持有到期。

1、持有到期收益= 到期赎回价-当年利息持有期间利息之和 × 80%（扣税20%）-买入价=115-2（去掉当年利息） （0.5 1 1.5 1.8 2）*80%-90=118.44-90=28.44元

2、持有到期收益率。

持有到期收益率=持有到期收益÷买入价*100%=31.6%

3、 持有到期年化收益率。

持有到期年化收益率=持有到期收益率÷ 剩余年限=31.6%/5=6.3%

二、回售给上市公司

1、回售收益= 回售价持有期间利息之和 × 80%（扣税20%）-买入价=100 （0.5 1 1.5）*0.8-90=12.4

2、回售收益率

回售收益率=回售收益÷买入价*100%=12.4/90=13.8%

3、回售年化收益率

回售年化收益率= 回售收益率/持有年限=13.8/3=6.9%

三、可转债满足强制赎回条件，可转债价格大于130，我们取适中的150元，时间很可能小于5年，我们保守按照5年计算

1、强制赎回收益=市价持有期间利息之和 × 80%（扣税20%）-买入价=150 （0.5 1 1.5 1.8）*80%-90=63.84元

2、 强制赎回收益率

强制赎回收益率=强制赎回收益÷买入价=70.9%

3、强制赎回年化收益率

强制赎回年化收益率=强制赎回收益率/持有年限=70.9%/5=14%

如果我们投资亚药转债，假设没有债务违约，那么年化收益正常为14%，收益率还不错

我们再来看一下风险：

1、评级

评级为A 级，低于AA级，评级较低。

2、有无担保

无担保

3、亚药偿债能力

需要深入分析财务报表

综上，亚药转债的收益率为14%，收益率还不错，但具体能否投资还得看公司的财务状况，这需要大家掌握财务报表分析技能。