紫光集团美元债大幅回升「紫光股份的前景」

2022-12-16 19:52:23来源：财经虎

包括紫光国微、紫光股份以及紫光展锐等紫光集团的核心子公司经营业绩良好，尤其是所在的5G、芯片赛道带来的爆发性增长预期，已经大幅度提升紫光集团投资者信心，这也为紫光集团债务问题的顺利解决带来希望。

7月7日，据媒体报道的数据显示，紫光集团境外以担保方式发行的美元债券，近期每1美元面值买价基本在42美分附近，其中2023年1月到期的美元债买价较去年11月中旬境内私募债违约后出现的19美分的低点已经翻倍有余。由紫光集团提供维好协议的美元债目前也上涨至约26美分。

2023年1月31日到期紫光美元债券最近一个月走势图

抛开媒体所说是由于“北大方正集团优于预期的重整结果以及中国为加速实现芯片自主自强的努力”的原因之外，笔者认为，最重要的原因应该是紫光集团的“芯云”核心产业子公司经营业绩良好，尤其是紫光展锐、紫光国微、紫光股份等所在的5G、芯片赛道所带来的爆发性增长预期。

简单来说就是，紫光集团所投资的产业，价值越来越高，也越来越受投资者追捧了。这种追捧以及带来的信心上的提升，笔者相信不仅会表现在境外美元债券上，更重要的是将体现在紫光集团的债务问题顺利解决上。

屡创新高的业绩

推动紫光国微成为千亿半导体巨头

同样就在7月7日，紫光国微（002049.SZ）股价再创历史新高，收于涨停板，收盘价为170.36元，公司总市值历史性地突破千亿门槛，达到1033亿元人民币，昂首迈入A股市场的“千亿市值俱乐部”。

这也使得紫光国微成为了A股市场半导体行业（雪球）47家企业中，第五家市值超过千亿的企业。

A股市场市值过千亿的半导体企业（雪球）

股价涨势如虹的背后是紫光国微屡创新高的业绩。根据紫光国微披露的2020年报，公司报告期内实现营收32.7亿元；净利润8.06亿元，同比增长98.74%。2021年的一季度，紫光国微更是延续了2020年报的强劲势头，营收同比大涨近五成，净利润更是大涨超七成。

作为紫光集团旗下“芯云战略”核心企业，紫光国微是国内最大的集成电路设计上市公司之一。它以智慧芯片为核心，聚焦数字安全、智能计算、功率与电源管理、高可靠集成电路等业务，产品广泛应用于金融、电信、政务、汽车、物联网等领域，全球出货累计逾120亿颗。

同时，紫光国微在今年6月也完成了可转换公司债券发行，募集15亿元主要用于新型高端安全系列芯片和车载控制器芯片研发及产业化项目。

此前，中信证券表示，紫光国微是国内典型的集成电路设计企业（Fabless），属于垂直分工模式产业链中的上游环节，集成电路产业链中设计价值占比超4成，考虑到设计对资金设备要求较低，受海外产业链制约相对较小，有望成为中国集成电路领域重点突破的领域，公司或将成为集成电路自主可控主力军。

因此也有媒体表示，从长期来看，千亿市值可能只是紫光国微高增长的新起点。

作为紫光国微的大股东，紫光集团必然能够从紫光国微的快速增长中获益，而同样让紫光集团获益的还包括紫光股份以及旗下的新华三集团、紫光展锐等业务飞速发展的核心子公司。

云计算端到端平台型公司

紫光股份业绩增长势头强劲

前不久，紫光股份发布了其2021年一季报的亮眼数据，备受市场关注：营业收入135亿元，同比增长34.51%；实现净利润2.75亿元，同比增长32.78%，这也使得紫光股份的股价与年初相比上涨了13.75%。

紫光股份近期股价走势

紫光股份优秀的业绩来自于市场的认可以及政策的东风，当然，更重要的是其在行业中的积累。

据IDC统计，2021年第一季度，紫光股份旗下新华三集团以37.2%的占比高居中国企业网市场份额首位。其中，新华三在中国以太网交换机（企业网）市场、中国企业网WLAN市场均位列市场份额第一，占比分别达到39.1%和31.3%；在中国路由器（企业网）市场份额居于第二，占比为32.5%。

还是IDC数据，紫光股份旗下新华三集团H3C UniStor X10000分布式融合存储以2008.26%的增速，斩获2020年软件定义存储电信行业收入增速第一的佳绩；在2021年第一季，紫光股份旗下新华三集团以38.0%的占有率夺得中国以太网交换机市场份额第一名，其中在中国数据中心交换机和园区交换机市场两个细分领域分别以39.0%和37.0%市占率拔得头筹。

除此之外，7月6日，紫光股份宣布，旗下新华三集团成功中标中国电信2021年STN集采项目，这是新华三继2020年中国电信首次5G STN集采后，连续两年规模入围该标段集采；6月15日，紫光股份宣布成功中标中国移动高端路由器和高端交换机集采项目，共中标三个标段，其中标包3的项目以29%份额中标，而在标包7和标包8的项目中同时以70%的第一份额中标，再次验证了新华三在运营商大网主流供应商的市场地位。

众多信息不一一列举，正如中信证券发布研报认为，紫光股份在政企、运营商、三大市场均取得较快成长，长期成长潜力不断加大：公司在多领域实现持续创新，在企业交换机、路由器、X86 服务器、超融合等多个方面保持领先水平，“长期看好紫光股份作为与华为并列的，国内唯二的提供端到端云计算解决方案的平台型公司，在新基建的催化下竞争优势有望持续得到巩固。”

长期来看，紫光股份依托纵向技术垂直整合能力，全面深度布局“云网边端芯”产业链，云与智能核心能力的不断加码，技术护城河不断加深，公司在云计算领域龙头地位必然会进一步得到巩固。

芯云产业链发挥威力

紫光集团长期投入见成效

此外，紫光集团旗下还有众多非上市的核心芯云企业，对于当前的中国集成电路产业，甚至更具有战略意义，比如说长江存储、武汉新芯、西安紫光国芯和紫光展锐。

长江存储128层三维闪存已经研发成功，64层三维闪存也早已量产，相关终端产品已经在市场上大量上市。根据媒体报道，集邦科技DRAMeXchange研究协理陈玠玮预计，到2023年，长江存储在全球存储芯片市场的份额占比将会超过10%，领先英特尔和美光两家企业，成为存储芯片市场上不容忽视的势力之一。

已经成功发布全球首款6纳米5G芯片、跻身移动芯片第一阵营的紫光展锐，这几天有关其芯片销售量大增的相关消息更是引发了全网的关注。根据市场调研机构CINNOResearch的最新数据显示，2021年5月中国智能手机SoC出货量排名前五的芯片厂商分别为，联发科（870万颗），高通（770万颗），苹果（340万颗），华为海思（240万颗），以及展锐（80万颗）。虽然展锐在出货量上与前几位有较大差距，但是展锐却是出货量增幅最大的，环比增长3671%，同比增长6346.2%。这也可以看到展锐在智能手机SoC市场的增长势头极为迅猛。