平安银行发行永续债「东财转债 强制赎回条款」

见习记者丨张晓琪

平安银行260亿元可转债正式触发强制赎回条款。

8月20日，平安银行（000001.SZ）公告，董事会审议通过前赎回平银转债的议案，将按照面值加当期应计利息的价格赎回全部未转股的平银转债。

平银转债开始转股到触发强制赎回条款只用了19个交易日，不仅大幅领先市场平均时长，也刷新银行业138个交易日的最短纪录。业内人士指出，触及强赎将会推动大部分投资者转股，转股成功后将有效补充银行核心一级资本。

据界面新闻记者统计，年内总计有三支银行可转债触及强赎，但并非所有银行可转债均能获得资本竞逐，目前8支未到期的银行可转债中有6支未达到转股价格。

平银转债刷新银行强赎纪录

平安银行公告称，董事会审议通过《平安银行股份有限公司关于提前赎 回“平银转债”的议案》，决定行使平银转债有条件赎回权,对赎回日前一交易日收市后登记在册的平银转债进行全部赎回。

值得注意的是，平银转债于7月25日进入转股期，开始转股到触发强制赎回条款只用了19个交易日，不仅大幅领先市场平均时长，也刷新银行业138个交易日的最短纪录。

wind数据显示，截至目前，全市场共有104只可转债触及强制赎回条款，开始转股到触及强赎平均需要336个交易日。如果单看银行发行的可转债，剔除平安银行后总计有6家银行触及强赎条款，进入转股期到触及强赎平均时长为480个交易日。6家银行中，最快触及强赎的是民生银行2003年发行的可转债，用了138个交易日。

正股价格上涨是可转债极速触及强赎的直接原因。根据发行条款，转股期内若平安银行正股股价连续30个交易日里，有15个交易日的收盘价不低于转股价的120%（13.96元），就将触发强制赎回条款，公司有权按照债券面值加上当期利息强制赎回可转债。

截至8月20日收盘，平安银行股价报收14.99元/股，自年初以来涨幅达61.49%，同期银行业指数仅上涨17.63%。Choice数据显示，今年以来，平安银行获北上资金净流入的资金规模达80.57亿元，累积净流入金额在深股通标的中排名第一。

惠丰资产总裁刘东明告诉界面新闻记者，达到强赎条款后，投资者要不就选择转股，要不就在市场上转让，否则可转债就要按本金加微薄票息被赎回。“如果被赎回，投资者获得的收益将远低于选择前两种方式，所以触及强赎将会推动大部分投资者转股。“

银行可转债走势分化

某股份制券商分析师告诉记者，商业银行发行可转债最大的诉求在于通过投资者转股补充核心一级资本，转股成功后银行募集资金将由债券融资变成股权融资，补充核心一级资本。

8月16日，平安银行董事长谢永林接受媒体采访时曾表示，倘若260亿元可转债成功转股，平安银行资本充足率大概可以达到13.5%，核心资本充足率将会达到9.8%左右。

此前平安银行披露《2019-2021年资本管理规划》指出，该行核心一级资本充足率、一级资本充足率及总资本充足率将逐步提升到9%、10%和12.5%。

为达到这一步目标，今年平安银行密集“补血”，包括发行的260亿元可转债用以补充核心资本、发行300亿元二级资本债用以补充二级资本、发行500亿元无固定期限资本债券充实其他一级资本。

平银转债并非是2019年首支触及强赎的可转债。

今年3月，常熟转债触及强赎标准，是继2015年民生银行后，上市银行近四年来首度出现可转债触发强赎机制。今年7月，宁波银行可转债又再触发强赎标准，加上平银转债，年内总计有三支银行可转债触及强赎。

不过，并非所有银行可转债均能获得资本竞逐。

据界面新闻记者统计，目前共有8支未到期的银行可转债。除宁波转债和平银转债外，其他6支可转债均未达到转股价格，包括中信转债、无锡转债等。

兴业研究策略分析师郭益忻认为，银行补充核心一级资本的动机强烈，随着前期发行的银行可转债逐步进入转股期，银行有较强的转股诉求。另一方面，目前高收益资产奇缺，银行转债转股成功能够给投资者带来较高的回报。银行板块估值提升叠加供需双方共振，或会促使银行转债触发强制赎回、完成转股。

他也强调，未来银行可转债走势将趋分化，目前发行在外的银行转债对应主体差异较大，既有规模较大的国有股份制银行，也有规模相对较小的农商行。