曾经飙升的价格统治着他们的噩梦,而现在人们越来越一致地认为,美联储为压制它们所做的努力将使世界陷入衰退。周二,当报告显示新屋销售暴跌且服务经济增长放缓时,这些担忧加剧。
华尔街的一系列研究指出,当 10 年期收益率达到 3% 时,股票和债券价格停止同步波动——股票继续下跌,而固定收益开始反弹。当焦虑的投资者兑现风险资产并在疲软的经济中寻求避风港时,通常会出现股票下跌而债券坚挺的模式。
Socorro Asset Management LP 首席投资官 Mark Freeman 表示:“债券市场显然更加关注经济衰退的风险,而不是对持续通胀的担忧。” “股票市场的转变不那么明显,但对低质量公司的持续压力——高估值而收益很少或没有——将与人们对整体经济实质性放缓的担忧日益增加一致。”
在绘制过去三个月的美国国债收益率和标准普尔 500 指数时,这种拐点很明显。利率上涨的同时股市在 5 月初下跌,但在收益率达到 3.1% 的峰值后,这种联系开始逆转。从那以后,债券价格上涨,导致收益率走低,而股票抛售持续存在。
是什么让 3% 成为神奇的数字是任何人的猜测。一些策略师表示,债券与股票挂钩的转变是对当前金融状况恶化的承认——这是数十年来进入紧缩周期以来最快的一次——与美联储减缓经济增长的努力相一致。其他人则欢迎这一发展,证明债券在市场动荡时期仍然可以起到缓冲作用。
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