原油涨跌逻辑「原油期货讨论吧」

近期发生的俄乌冲突使全球大宗商品市场迎来一波恐慌性上涨，主要体现在各个能源、金属、农产品种类上面，尤其是原油、黄金、小麦等细分商品。因此，许多投资者瞬间开始对各类大宗商品投资工具产生浓厚的兴趣与好奇。其中，QDII基金由于便于交易、低门槛等优势受到了众多投资者的青睐。那么，你真正了解你所持有的QDII基金吗？QDII基金有哪些特质和种类呢？

QDII为Qualified Domestic Institutional Investor的首字母缩写，翻译过来就是合格境内机构投资者。QDII是货币没有实现完全自由兑换的情况下，经过国家批准并在一定条件内允许部分境内机构投资境外资本市场的一项过渡性质的制度，为了进一步开放资本市场、鼓励国内投资者走出国门进行投资并获取海外市场收益。

截止至目前，国内市场上共有384只QDII基金，依据它们持有资产的种类不同可以被分为4大类：QDII股票型基金、QDII混合型基金、QDII债券型基金、QDII另类投资基金。其中，大家目前较为关注的、投资于大宗商品的QDII基金的类别就是另类投资基金。今年以来，投资收益最好的十只QDII基金全部是布局大宗商品的另类投资基金：

那投资者们购买的主要配置于大宗商品市场的QDII基金是如何构建的？底层资产包含什么呢？我们来看看比较热门的两只QDII基金。

南方原油这只QDII基金主要的持仓为海外资产管理机构所发行的ETF基金产品，而这些ETF基金的底层持有资产多为期货合约及其他种类的衍生品合约。这类QDII基金的特点是持仓较为密集，全部资产多数集中于前十大重仓之中，所以特定时间段内的净值波动会较高。而且，持有期货合约需要按时进行换月移仓操作，所产生的损耗会对基金净值有一定的消极影响，在实际操作中并不适合长期持有，这类基金需要投资者仔细研究一下再做投资决定。期货合约换月损耗如下图所示：

另一种QDII另类投资基金主要的持仓为海外上市公司的股票，例如华宝标普油气A美元这只QDII基金。

华宝标普油气这只基金的持仓主要为在美股市场交易的石油及天然气公司，持仓较为分散，而且股票市场的波动性总体上要比期货市场的波动性更低一些。但是需要注意的是，这些石油公司股票价格与石油价格本身的走势并不一定在所有时间段里都保持一致。这两类QDII另类投资基金截然不同的持仓资产种类需要投资者们格外注意，因为投资标的的不同也会导致最终投资收益的不同，如下图所示。当然了，不仅是投资于油气类的QDII基金需要注意到这一点，这个道理也同样适用于投资其他领域的QDII基金。

站在中国投资者的角度去考量油气类的QDII基金，例如嘉实原油和南方原油这类的QDII基金更能反映短期内原油价格的走势，但是如上文所讲，它们并不适合长期持有。

另外，就QDII基金整体而言，具有一些特有的优势和缺点：

1、QDII基金投资范围广：不光可以投资基金、股票、债券，也可以投资商品和REITS，可以同时布局港股、美股、新兴国家市场等等。并且较为快捷，不需要投资者单独开立投资账户。

2、分散风险：可以同时布局多个市场，降低投资单一市场所面临的汇率风险，可以对冲人民币贬值的风险

3、费率较高：QDII基金的认购费、赎回费、托管费一般高于其他类型的基金，QDII基金的认购费、管理费和托管费一般分别为1.6%、1.8%和0.35%。

4、申购赎回时间长：因为时差、汇率、跨境管理难度的影响，QDII基金的申购赎回时间通常更长一些。申购后，份额一般于T 2确认，赎回就只能T 3进行，且赎回到账时间约为10个工作日左右。

部分投资者可能注意到了某些QDII基金名称中包含“人民币”的字样，而另一些则包含“美元”的字样。这里主要是由于购买基金所需要的货币种类不同。购买QDII人民币基金只需要支付人民币即可，基金公司会将投资者的人民币换成美元然后进行投资。购买QDII美元基金则需要投资者以美元现汇或者美元现钞的方式进行支付，这里需要使用个人投资者每年5万美元的外汇额度，然后基金公司直接使用美元进行投资。

目前，市场中依旧存在一定的机会，若俄乌冲突前景持续不明朗甚至进一步恶化的话，原油价格未来依然有上涨空间。但当前价格位置较高，注意俄乌局势缓和致使油价下跌的风险。可以承受中高风险的投资者若对原油市场依旧抱有较高的投资兴趣，逢调整适当参与并控制好仓位，未来做好高位果断止盈止损的准备。在资产价格波动性显著提高的当下，投资者应谨慎全面地考量投资标的各项因素。

本文系好买研习社原创，如需转载，请在文章开头注明来源于“好买研习社”。未经授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载，否则将承担相应的法律责任。

免责条款：本文内容为基于公开资料研究完成，并不构成投资建议。投资者应审慎决策、独立承担风险。

边学边赚，就在好买研习社，更多内容，关注我们@好买研习社