央行论文 加快对境外投资者开放中国债券市场研究「境外机构投资者投资银行间债券市场」 确定纳税义务发生时间「纳税义务发生时间和纳税期限」 华福证券子公司「基金转托管」 美联储发行国债对货币供给的影响「美联储持有美债」 影响利多利空的因素「利空暴跌」 参与债市倒量虚假交易 国信证券被责令全面整改了「国信证券重组」 战争对市场的影响「战争会带动什么产业」 信用减值损失包括哪些项目「信用减值损失的六种情况」 泛海控股债券兑付「持有满3年自动兑付本息」 春节期间这些银行理财产品值得买 开春就享收益「四大银行哪个银行的理财产品收益高」 经济下行 债券收益率「债券实际年收益率」 地方债票面利率3.27%「一年期零息票债券收益率7%,2年期零」 收入支出债权债务核算「与重组相关的直接支出确认预计负债」 理财产品和债券「中短债券」 现在才知道 银行柜台100元就可以买债券了吗「银行买的理财必须到柜台赎回」 1月26日可转债「1月20日可转债」 127028转债啥时候开盘「最近上市的可转债」 应收票据资产负债表怎么填列「应收款项融资资产负债表」 国债为什么这么抢手「国债一般人买得到吗」 超声转债会不会破发「可转债有破发的吗」 可转债新规是利好还是利空「可转债到期对股票是利好还是利空」 战疫专题债券「华泰证券债券」 国债利率与存款利率的比较「国债利息高还是银行定期利息高」 超声电子转债上市时间「证监会核准批复的可转债」 00055企业会计学2020年10月答案「市场营销策划考试题及答案」 国盛证券买入评级股票「国信证券评级」 山东省有哪些城投承接了专项债「山东地方债发行」 战疫专题债券「华泰证券债券」 疫情对渤海租赁的影响「渤海租赁为什么不涨」 会计实务 应交所得税的计算题「应交所得税的会计分录」 久期投资 对市场本轮反弹力度和长度较为乐观的影响「资本市场是长期资金融通市场」 小微企业如何贷款「小微企业的融资方式」 货币 是个什么品种 「货币的类型」 宁波银行季报「宁波银行季报」 企业破产如何进行债务重组「破产债务重组」 储蓄国债可以在手机银行上购买「请问国债发售到哪些银行可以购买」 要朝三暮四还是朝四暮三呢「朝三暮四与朝四暮三」 打造头部券商「财富管理券商战略转型不二选择」 中美大类资产风险收益图谱分析法「大类资产的收益与风险特征」 可转债顶格申购会不会要一百万「打新债顶格申购会全中吗」 山东省专项债券「2021年山东省政府专项债券」 美国国债28.5万亿美元「买美国国债最多的国家」 应对经济下行的对策「经济学家 经济下行风险来袭 中国的底气和对策何在 」 宝信软件 利润激增超过五成 增长是否可持续 「600845 宝信软件目标价」 债券价格对其收益变化的敏感性与当期「债券价格上涨收益率下降」 金融商品转让的税务处理「金融商品转让所得税如何处理」 永吉股份转债「可转债开盘最多涨多少」 可转债的最新消息「1月20日可转债申购」 浙商链融ABN「浙商银行资产」 ib盈透证券开户攻略「ib盈透证券」
您的位置:首页 >要闻 >

央行论文 加快对境外投资者开放中国债券市场研究「境外机构投资者投资银行间债券市场」

2022-12-28 09:04:42来源:中国网

中国网财经2月23日讯 据央行网站消息,央行今日发布2016年1号工作论文《收益率曲线在货币政策传导中的作用》,文章指出,我国货币政策通过债券市场的传导基本功能已经具备。但是,与美国、英国、韩国、印度等国家在正常宏观条件下的利率传导相比,我国短期利率向债券收益率的传导效率仍然偏弱(Beta 值偏低,脉冲响应较弱),不同期限之间的套利机会仍然存在,收益率曲线的有效性还不十分完整。

文章称,我国国债收益率曲线已经显示了对经济的预测功能,但政府和市场机构对此预测功能的分析和使用还不多,预测功能的发挥还缺乏高频数据的支持。导致上述现象的原因很多,包括债券发行期限结构不合理、债券市场的流动性不足、衍生工具市场不发达、某些金融机构的市场准入受限等。这些因素从多种渠道弱化或扭曲了利率传导效率,也容易产生套利机会。另外,商业银行产品定价的市场化程度较低,也使得市场利率向存贷款利率和实体经济的传导受阻。为了进一步改善货币政策通过债券市场的传导效果,我们认为有必要在如下几个方面加快相关改革:完善国债发行结构、方式和品种,提高国债二级市场流动性,进一步发展国债期货和衍生工具市场,进一步提高商业银行市场化程度。

文章提出以下建议:

在保证国债年度发行总量的基础上,适当提高国债发行频率,降低单次国债发行规模,并增加短期(2 年及 2 年以内)国债发行量和发行次数。

建议短期国债发行与央行公开市场操作相配合,使得在短期国债存量不足的情况下,央行通过影响一级市场定价而引导市场的利率预期,加强央行对短期债券利率和货币市场利率的引导。

建议加快对境外投资者开放我国债券市场的步伐,提高 QFII、RQFII 的额度、放松审批条件和投资约束(如 QFII/RQFII 投资人必须在 6 个月内用完额度的要求,就制约了部分投资人的申请意愿),进一步放松对人民币清算行、跨境贸易人民币结算境外参加银行等机构的准入要求,允许境外资产管理公司、保险公司、养老金管理机构等投资机构进入银行间债券市场。

我国应进一步推动担保品管理业务的发展,比如允许国债充当商品期货保证金,推动保险机构通过债券借贷盘活存量资产。同时还应解决国债在某些业务(如国库现金管理)中质押比例过高的问题,提高国债资产使用效率,促进二级市场流动性的提高。

还应考虑发展以 3 个月 SHIBOR 和 7 天回购为基础的利率期货产品,提高这两类短期利率的活跃度,为市场提供多元化的利率风险对冲工具。应考虑增加 30 年国债期货。随着我国养老金,保险的长期资产负债管理需求的逐步提高,长期国债供应量会逐步上升,由于长期固息债的久期风险高(Duration Risk), 长期国债期货的推出会有效帮助解决利率风险的管理与对冲。

从以下几方面着手,进一步提高商业银行的市场化程度:一是建立利率走廊制度,稳定短期利率,逐步将某种短期利率打造为被市场接受的“政策利率”。二是进一步发展同业和大额存单,提高银行负债方的市场化水平。三是进一步推动资产证券化的发展,提高银行资产方的市场化水平。四是进一步发展信用债券市场,通过债券市场与贷款市场的相互替代性推动贷款定价更加市场化。

免责声明:本网站所有信息仅供参考,不做交易和服务的根据,如自行使用本网资料发生偏差,本站概不负责,亦不负任何法律责任。涉及到版权或其他问题,请及时联系我们。