日元避险 套利模式和涨跌背后的秘密有哪些「隔日套利模式」

一、日元避险原因

日元的避险属性，主要基于以下几个因素:

1，近五十年来，日本一直是资本主义世界第二大经济体，GDP仅次于美国。日本经济实力雄厚。

2，近三十年来，日本一直是全球最大债权国、对外投资国，日本的对外债权额度超过3万亿美元$。

3，日本央行长期维持低利率，自2016年后甚至降为负利率(-0.1%)，导致日元借贷成本极低，成为全球金融市场上最受欢迎的低息融资货币。以TIBOR(东京银行间拆借利率)为代表的日元借贷成本长期接近于0，可见下方TIBOR利率截图。

4，借日元，兑换成其他货币后再去投资，这成为全球流行的套利交易模式。因此，日元流动性促进了全球金融市场的发展。

二、日元套利的具体玩法

举例: 美国某投资机构以0成本借了1300亿日元，按照市场汇率USD/JPY为130，兑换成了10亿美元，并将其购买了Apple苹果公司股票。当美元/日元汇率不变时，如果Apple股票涨，那么该投资机构就可获得盈利。

日元避险的案例说明:

继续上述案例，假设Apple股票股价下跌5％，该投资机构为了避免进一步损失，会采取以下行动:

A, 及时止损，卖掉Apple股票，用美元兑换成日元，偿还此前的日元借款；或者

B, 继续持有Apple股票，但同时使用金融工具对冲日元汇率波动风险(主要是日元升值的风险)，避免日元偿债压力增大。

不管是A还是B，都会导致市场对日元的需求增加，从而推动日元的升值。因此，日元的"避险"升值是被动的，与日元套利交易息息相关。

日本央行行长 黑田东彦

日元套利交易在全球金融市场广泛存在，涉及股市、债市、楼市、汇市各大领域；因此，世界各地的风吹草动和危机常常导致日元升值，成为"避险"货币。

三、日元汇率保持稳定的特殊意义

对于全球金融市场而言，日元汇率保持稳定，就意味着有了一个廉价可靠的融资套利工具，有利于全球市场的稳定。实际上，从2021年11月~2022年3月初，美元/日元汇率长期稳定，只是围绕115上下窄幅波动，这为金融市场的稳定提供了保障。可见下方截图

四、日元汇率升值的危险

日元升值，意味着套利交易的成本增加(投资者需要以更高的价格买回日元并偿还借款)，这会给金融市场造成压力。因此，日元的升值，常常伴随着市场动荡和危机。

五、日元汇率贬值的特殊意义

对于套利交易而言，日元的贬值是非常受欢迎的，因为这意味着套利交易的成本在降低(日元更便宜，偿债压力更小)，同时日元贬值也常常伴随着套利交易的增加。日本央行宽松放水越多，日元贬值就越明显，套利交易越活跃、越受欢迎。

如何理解3月份开始的日元大贬值？

根据上述内容可以明白，日元的贬值，有利于全球金融市场的稳定和信心。但3月份开始的日元大贬值非常奇怪，为何日本央行要选在此时加大宽松放水力度？这与2月底爆发的欧洲两国战争和制裁息息相关！欧洲战争，导致全球金融市场面临巨大压力和不确定性，再加上美联储加息缩表在即，市场可能出现动荡、恐慌；此时需要有金融机构给市场注入足够的流动性，避免危机爆发，维护全球市场的稳定。这一维稳任务，由日本央行来承担是最合适不过的了！因此，3月份开始的日元贬值，本质上是为了维稳全球金融市场！

六、日元后续升值的必然性

从3月份开始的日元大跌，意味着全球金融注入了大量的日元流动性，勉强维持了市场信心。但随着危机越来越大、不确定因素越来越多，这种维稳难度也变大，成本也在增加。一旦市场难以维持局面，将导致巨大恐慌，套利交易机制也会倒逼日元升值，甚至出现踩踏式的升值.....

总结

日本央行从3月份开始的大放水，虽然延缓了全球危机的爆发，但只是暂时的，全球金融市场仍然持续大幅动荡，这预示着目前的维稳假象很难持续.... 因此，需要警惕日元的升值。