可转债如何看溢价率「可转债如何查看溢价率」

可转债类似于以前的权证，都有行权的价值，不过可转债还有债权的价值。可转债的存续期一般是6年，一般上市后不久将获得转换为股票的权利！而这份权利是一份长期的权利，也就是说公司若没有强制赎回，可以在6年之内任何时候行权，转换成公司股票。所以这份权利的价值是不确定的，这也是造成可转债会有溢价的关键因素（负溢价又称折价）。

那么，多少溢价才是合理溢价呢？这里涉及的因素就相当多了，首先肯定是正股的表现和对正股的预期，其次是整个可转债的热度和所属相关板块的表现，最后还有可转债的规模、人气等因素。

当然，“合理溢价”其实是个伪命题，因为它是个变动的价格，会随着市场环境、行业发展情况、对应正股公司经营等的变化而变化！本着“价格存在即合理”的原则，所以我们研究“合理溢价”问题，其实是在研究何时能给予多少溢价的问题，这也是个非常复杂的问题，所以这里仅从三个实用角度做一定分析：

1，什么可转债什么时候能有较高溢价？

（1）新的可转债上市首日一般会有溢价。这是因为能发行可转债的公司基本面一般不会差，必须经过一定的审核才能发行的。其次，发行可转债的融资成本一般不高，而融资所得到的资金对于公司的发展和业绩一般都是有益的。目前发行的可转债首日涨幅一般在10%到40%之间，也就是

首日溢价会在这个区间。

（2）规模小的可转债一般都有较高溢价。这个容易理解，就像股票市场中大家炒作小盘股是一个道理。毕竟，盘子小炒作起来比较容易。比如目前溢价最高的横河转债，规模0.38亿溢价超300%；近期表现最火的两个妖债蓝盾转债和盛路转债，溢价都超过200%，蓝盾规模一亿，盛路仅0.53亿。当然这时一些极端情况，一般的转债不会有这么高的溢价，但是几乎所有的小盘转债，在随正股的上涨走势中，都有享有更高的溢价。

（3）稀缺债。物以稀为贵，只要有价格，稀有的永远是最贵的，这是任何市场的绝对真理！目前在交易的370个可转债中，涉及5G广电系的三个转债，广电网络的可转债110044，价格240元，溢价199%，到期日2024年六月27日；贵广网络的贵广转债溢价64%；湖北广电的转债湖广转债溢价53%。另外还有网红板块的天创时尚，113589天创转债溢价93%，医美债特一转债溢价29%等等。

（4）行业存在巨大发展空间的可转债。比如医疗和环保行业。这里不得不提大神LY的投资的两个可转债（往期的微头条可转债江湖有介绍过），即宝莱转债和嘉澳转债，分别溢价159%和32%。虽然目前的市场热点是新能源和半导体大方向，但不可否认我国的医疗和环保行业还有巨大的成长空间。

（5）正股处在周期底部，有周期期盼的转债。这里最典型就是农业猪肉的转债了，目前猪肉价十多块，相比去年高位下降超50%，但是同时我们也知道猪肉迟早又会上去，几十年不变的周期。所以猪肉正股下跌，而转债并未大幅下跌，所以造成几个猪肉债溢价较高：天康转债溢价92%，

傲农转债溢价76%，希望转债溢价74%。

（6）正股突发利好封板的可转债。由于正股封板，买不到，而可转债的涨跌幅度会超过正股，正股的涨跌幅一般是10%，创业板20%，而可转债盘中是20%或30%上限，集合竞价可到50%。所以，当正股买不到时，大家会溢价去买可转债。今年也有两个典型，5月19特一药业宣布进军医美一字封板10%，而特一转债当天10%开盘，直接20%到30%接连封板，集合竞价到45%收盘！另一个是天铁股份，正股20%涨停，可转债收盘涨43%。

（7）超级热点行业刚启动细分龙头。比如盐湖提锂概念的蓝晓科技和久吾高科，刚启动时转债涨幅远远超越正股涨幅。四月底到五月初的短短8个交易日，蓝晓科技正股涨幅不到50%，而可转债涨幅接近200%。久吾刚启动的时候也成功效仿。

2，负溢价（折价）的情况

其实一般的可转债都是会有溢价的，毕竟目前A股绝大多数个股还处于相对低位的位置，可转债包含有一定的期权性质，所以基于对未来更高股价的预期，可转债一般会有正溢价。负溢价目前在370只可转债中仅有23只，且基本都在1%左右，负溢价大于2%的仅有3只。

这三只分别是华自转债，中钢转债，聚飞转债。共同的特点是，规模较大、正股不是板块龙头、

正股短期涨幅大有一定下跌预期。

3，如何利用溢价在正股和可转债之间套利！

启动前期，可转债走势一般会强于正股，还是拿四月底的蓝晓科技举例，前期若没有跟上蓝晓转债的疯狂，那么在可转债涨幅近200%横盘期间，可以正股套利，这时的正股涨幅还不过50%，此时买入，之后的一个多月，可转债横盘震荡，而正股涨幅基本追平可转债。

简单说，看好一个行业及其中带可转债的正股，底部区域优先买可转债，可转债高位时看正股的机会。蓝晓是有点极端特例，军工债的航新科技和航新转债走势类似。