2021债券基金买入最佳时机「可展期债券」

2021年，中证500为主的中盘股和中证1000为主的小盘股迎来了一波比较显著的上涨行情，而沪深300为主的大盘股则迎来了一波比较显著的下跌，经过一涨一跌，大市值和小市值股票之间的关系达到相对平衡的水准，整体A股位置处在中等略高的位置，由于现在无风险利率很低且房地产处在绝对高位，所以即使A股整体位置偏高，依然是未来一段时间性价比最高的资产。

资本市场六大投资工具分别为：股票，基金，债券，转债，期指，期权
2022年。

1、股票
股票是投资人数最多，门槛很低，最常见参与人数最多的一种金融资产，但我认为也是盈利难度最大的一种资产。

前面说了，现阶段整体股指在中等偏高的位置上，2022年随着注册制的深入，越来越多新股发行上市，投资个股的难度将变得比之前更大，美股这几年虽然是少见的十年长牛，但是真正走牛的个股也只是很少的一部分，未来股市一定是少量的股票带着大盘上涨，而下跌时却是泥沙俱下的一起跌，所以投资个股我认为对于大部分普通投资者来说并不适用，加之新股收益率的降低，小资金（30W以下）还有适当参与打新股博弈的价值，其他情况下，选股不占优势新股安全垫又不够的客观因素下投资个股被割韭菜的概率很大。

2、基金
基金公司整体而言在选股的专业度和信息获取方面有着普通散户无法比拟的优势，过去十年公募混合基金的平均年化回报高达15%，这是一个非常优秀的数字，但我认为随着新股收益的降低和投资者结构的改变，这种长期的超额收益肯定会降低，这个数字可能是10-12%之间，但相对沪深300指数而言未来还是会有超额收益的。作为普通投资者，通过公募基金借道参与股市是一个比较理性的选择，今年许多新基民被套是因为选择高高再上的抱团基金或者明星基金，如果选择的不是这些基金，今年依然可以取得相对理想的收益，做为专业投资者，如果想超越公募基金平均收益可以从两个常识考虑：
第一、小规模（2亿-5亿）积极参与线下打新的基金进行选择，因为这部分基金有线下打新的超额收益。

第二、场内有折价的封闭基金进行长期套利投资或场内有折价的LOF基金进行短期套利投机。

附表：封闭基金年化超额10%以上总结表：

整体而言这两种投资基金的方法对于普通投资者而言肯定是比投资股票更优的选择。

3、债券
债券分为利率债和信用债
我国长期的无风险利率已经降到了3%左右，长期看还有下降的空间，所以短期看利率债应该还是机会大于风险，但是因为利率债的收益不高，股市还远没有达到全面泡沫阶段，所以2022年投资利率债的性价比不高，只适合风险极度厌恶者参与。

信用债是机会与风险并存
现阶段信用债（主要是企业债和城投债）投资门槛需要500W，且很多时候暴跌后信用债就转入了固收平台，散户想买也买不到，现在市场上有一些年化收益挺高的信用债，多是地产债，违约概率较高，如果要赌可以考虑小额玩玩，因为最后很可能有刚兑的保护，大笔投资还是算了。
附表：高收益Q债

4、可转债
转债有个最大优点叫“下有保底，上不封顶”，但这句话是针对100元左右的转债或者到期收益率为正的转债而言的，2021年是转债超级大年，全年迎来了一波又一波凌厉的上涨，可转债现在平均价格150元左右，已经远远超过了五年最高水平，更夸张的是在如此高的价格情况下溢价率还维持在在37%左右的历史最高水平，处于绝对的高位，虽然说高位不一定意味着就会马上下跌，但是位置越高摔下来的风险越大是毫无疑问的，如果一项资产我看不见低，看不清未来方向的情况下，我会选择放弃。
附表：转债价格溢价指数表

5、股指期货
股指期货属于一种非常常见金融衍生品的一种，在我国推广还不是很多，主要一些专业投资者在使用，而且因为开通股指期货权限需要期货账户资金有50万元资金，参加期货协会的考试且成绩达到了80分以上，并且需要至少10笔以上的期货实盘交易。不高不低的门栏以及稍显复杂的规则将不少投资者拦到了门外。

现阶段股指期货主要的品种有IF（对应沪深300指数），IH（对应上证50指数），IC（对应中证500指数），股指期货对机构投资者或者量化投资者而言主要是做空进行套期保值，而对于普通个人投资者而言，主要是贴水做多，所谓的贴水我们就可以理解为折价，最近几年对应中证500的估值期货贴水最大（平均为10%左右），也成了低风险投资者长期套利的常用工具，那么现在期指的机会如何呢？

我们看看远端各大股指期货的贴水情况：

我们可以明显看出，近期期指贴水显著减少，IH和IF几乎没有贴水，而IC年化贴水只有6.28%，这还是没有计算指数分红的情况，如果算上50点的分红，年化贴水还不足5%，这意味着期指现阶段投资的性价比远没有过去两年高。

但是，现阶段中证500指数的估值并不高，而且保证金外冗余资金还可以产生一定的收益，所以在资产整体估值高位的情况下，IC期指依然有一定的配置价值。

6、期权
期权和期货一样都是非常常见的金融衍生品，但是期权的复杂程度要高过期货不少，如果说长期持有贴水的股指期货是一个正和游戏的话，那么期权本质是一个零和游戏，最关键的期权投资需要对未来行情进行判断从而采取不同的策略，比如这两年股指基本都在一个相对较小的区间震荡，这时候采取备兑策略卖方策略就可以做到指数增强的功效，但是如果未来指数大幅波动，这种策略可能不但没有增强效果还要赔上权利金。

我觉得期权最大的一个优势是对冲风险：在泡沫阶段持有现货，买入看跌期权的期权策略比较适合普通投资者在牛市泡沫阶段做对冲，但现在市场整体泡沫并不明显，未必一定会大跌，所以现阶段而言也不是投资使用期权这个工具的好时机。

整体而言，IC贴水减少，股指位置偏高，转债价格高企等许多客观因素使得2022年的投资机会明显弱于前几年，但不能说没有机会。高折价封闭和有贴水的IC作为进可攻退可守的品种，可以做到跌的时候比指数跌的少一点，而涨的时候比指数涨的多一点，短期虽然看不到太多优势，但长期下来这种相对收益还是很可观的。

我2022年的基本策略是：重点配置高折价封闭式公募基金和IC期指，少量配置一些低估值或价值类资产。