美东时间7月28日公布的最新数据显示,美国二季度实际GDP年化季环比初值-0.9%,前值-1.6%。美国经济连续两个月萎缩,已经开始进入技术性衰退时间。而在这一过程中,美国经济实际上还深陷入不敷出的债务困境。
美国国债时钟的最新数据显示,截至7月29日,美国的国家债务总额已高达30.61万亿美元的历史极值,约为美国GDP的130%。从这一角度来说,美国经济过去多年的繁荣都是建立在全球买家对其债务支撑基础之上的。
对此,被誉为最有远见的华尔街商品大王,美国亿万富翁吉姆.罗杰斯不止一次发出提醒称,美国是有史以来,全球最大的债务国,特别是上世纪80年代以来,债务货币化的现象日益严峻,美国人每时每刻都离不开债务。而美联储又在不断随意滥用美元地位,在2020年开启天量美元印钞机后,此时似乎正在付出代价。
的确,随着美联储的资产负债表达到约9万亿美元后,美国消费者价格指数CPI就持续上升,在6月已经达到9.1%的水平,连续创下40年新高。美国金融网站Zerohedge7月26日报道,创纪录的高通胀加上鹰派货币政策的现实正在急剧放缓美国经济,并导致当前的美国经济衰退——连续两个季度出现负增长。经济收缩应该很快会导致通货膨胀与债券收益率一起滚动,但这并不一定预示着美国市场新的牛市。这与导致 2008年全球金融危机的过程大致相同。
主要区别在于,今天的通货膨胀水平比15年前要高得多, 6 月的通货膨胀率为 9.1%,如果在1980年使用相同的方法计算,实际上接近20%。那个水平远高于2007年12 月的 4.1%。通货膨胀可能正在见顶,但其峰值是美联储目标的4.5 倍以上。
这意味着,美联储或会很快就会发现很难放弃与通胀斗争。值得注意的是,美联储于美东时间7月27日宣布加息 75 个基点,尽管这是自美联储前主席保罗沃尔克在1980年代以来最快的货币政策收紧,但相对于美国消费者价格指数CPI已经高达9.1%的创纪录水平,看似较大幅度的加息,显得平淡无奇。截至目前,美国政策利率已经达到 2.25%-2.50%区间。
而眼下,华尔街分析师纷纷押注,美联储可能在2023年的某个时间就会开始降息,重启量化宽松了。不过,美联储此时似乎正在为之前毫无节制的印钞,并推动美国债务货币化而付出代价。如果有效联邦基金利率接近美联储的中性区间,情况就会不同。
值得注意的是,美国上周首次申请失业救济人数连续第三周上升,达到 251,000 人。这高于预期,是自去年 10 月以来申请失业救济人数的最高水平。费城联储7月份制造业指数为-12.3,比普遍预期的低点还要低50%。与此同时,就业指数下降9点至19.4,这是自 2021年5月以来的最低读数。综合 PMI 指数从6月的52.3降至7 月的47.5,创 26 个月新低。PMI 服务业指数甚至跌至47。任何低于 50 的值都应该表明经济衰退。
华尔街资深预言家彼得·希夫对此表示,服务业的大幅下滑尤其令人不安,否认美国经济衰退的现实变得越来越难。这也间接表明,美国经济似乎正在为负债累累而付出代价。
实际上,一旦全球买家不再青睐美国国债,美国经济就很难对冲其每年的巨额赤字。然而,为了应对美国市场上不断恶化的通胀,美联储又不得不在加息的情况下,开启缩表模式。美联储6月以来推出了QT,到9月时规模将扩大至每月 950 亿美元。
Zerohedge援引亚特兰大联储估计,美联储可能在未来三年内减少约2.2万亿美元的美国国债持有量,因为美联储允许其在冠状病毒大流行期间购买的数万亿美元债券和证券后,要缩减资产负债表,就意味着美国国债面临被美联储大幅抛售,美联储正停止为美债接盘。而在此之前,作为美债另一主要买家群体的全球多国央行也早已开启了美债抛售潮。
根据美国财政部7月18日公布的最新一期国际资本流动报告TIC最新数据,报告数据延后两个月统计惯例, 至少21国在5月同时抛售了美债。Zerohedge分析认为,随着美国债务负担加剧,以及通胀恶化,包括可能出现的违约风险加大,全球一些主要机构买家存在彻底抛售美债的可能。这对于高度依赖债务,存在衰退风险的美国经济来说无疑是雪上加霜。
值得一提的是,TIC最新报告显示,截至今年5月,作为美债第二大海外持有者,中国已经连续6个月减持美国国债,累计减持1000亿美元,持有美债规模已经跌至9808亿美元,过去12年以来,首次降至1万亿美元以下。并且自去年2月以来,当时持有1.1042万亿美元,相当于截至今年5月的15个月间,累计减持规模达到1234亿美元的美国国债。
BWC中文网财经团队查询美国财政部的历史数据注意到,中国在2013年11月当时持有美国国债总额达1.3167万亿美元,再对比最新持有的9808亿美元,相当于近9年间,中国累计抛售3359亿美元的美国国债。累计抛售比例高达近26%。这一累计抛售的规模已高于美债的第四大海外持有国瑞士单独持有的2941亿美元。
值得注意的是,美财政部在过去十个月间,多次暗示或将考虑发行100年期的美国国债。甚至高盛分析师还曾建议,可以考虑发行1000年期的美国国债。虽然仅仅都是口头层面,但却表明,美国债务经济模式或将进行到底。罗杰斯认为,在美联储停止为美债接盘,开启缩表模式的情况下,美国债务经济模式能否持续的主动权掌握在全球为数不多的几个大的买家手中。
因此,对于美国财政部来说,其要想源源不断发行美国国债,就需要保持良好的偿还信用。福克斯商业电视台主持人斯图尔特·瓦尼指出,美国从未在债务上毁约。如果这么做,谁会再把钱借给我们(美国)呢?与此同时,在美国经济自身负债累累,通胀持续居高不下,制造业能力有限,产业链不完整的情况下,大量生活必需品都严重依赖从亚洲市场进口,这也将使美国进口赤字进一步增加。
从这一角度来说,如何降低进口赤字也正在成为美国经济能否降低通胀和债务的另一个关键因素。这就不难理解,为什么华尔街多家机构以及包括美国财政部在内的多个部门都建议尽快降低相关商品关税的原因了。
而根据美国海关经纪人和货代协会的跟踪报告,过去十周,美国超过2.7万个商家都在囤积来自亚洲市场的许多商品,包括婴儿车,玩具,厨房用品,卫生用品,自行车,微波炉等各类商品。纽约时报和华尔街日报等多家美媒也针对这一现象持续报道称,美国人正在持续排队抢购囤积中国货,囤积的这些亚洲商品很受欢迎。
有美国消费者在接受BWC中文网记者采访时表示,“我们就喜欢中国制造的商品,离不开中国货,只有中国有完整生产链,无法替代。”
值得一提的是,如上图,根据中国海关总署7月13日公布的最新数据显示,今年6月自美国进口商品价值总额为145.74亿美元,6月向美国出口商品价值总额为559.79亿美元;1-6月自美国进口商品价值总额为912.8亿美元,比去年同期增长3.6%;1-6月向美国出口商品价值总额为2926.5亿美元,比去年同期增长15.8%。由此可见,美国对中国市场的贸易逆差依然维持在高水平。(完)
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