一、A股六月开门红 三大指数集体大涨
截至收盘,上证指数涨2.21%,深证成指涨3.31%,创业板指涨3.43%。
指数早盘持续走高,午后横盘震荡,深成指、创业板指均涨逾3%,沪指涨2%,题材概念全线上涨,消费电子概念掀涨停潮,券商、期货等金融股大涨,午后海南本地股拉升,个股仅不足200家下跌,涨停数达150余家,市场人气显著升温。
盘面上看,上交所称适时推出科创板做市商制度研究,引入单次T 0交易,利好刺激下金融概念全线走强,券商股高开高走,科创板财富趋势涨停;午后期货概念拉升;消费电子概念全天大涨;海南本地股午后拉升。
二、长端利率较难突破,中长期债券基金谨慎为主
当前债市处于牛市和熊市的转换期,长端利率较难突破前期低点,对于中长期债券基金谨慎为主。从GDP领先指标社融来看,社融信贷持续超增,预示2季度以后的经济增速有望缓慢回升。从通胀来看,此次新冠疫情爆发以来全球放水幅度前所未有、美欧金融监管放松、逆全球化风声再起,估计中长期通胀风险抬升。从广义资金供求来看,社融-M2增速一定程度可以代表资金供需缺口,且领先债市拐点,在12年5月、15年7月、18年12月这3个时点,社融-M2这个指标阶段性见底,领先债市,债市分别调整2个月、13个月和2个月。社融-M2增速差将于4月见底,预示后续债券牛市渐入尾声,债市有一定的调整风险。从供需来看,5月中长期债券需求转弱,预计政府债券供给量为年内次高,银行、保险等配置机构对政府债券配债需求,会导致对政策性金融债形成挤出效应,同时资金利率中枢抬升制约债市杠杆率攀升,进而影响债券需求。
上周信用债市场大幅调整。上周信用债收益率大幅上行,具体来看,AAA级企业债收益率平均上行10BP,AA级企业债收益率平均上行8BP,城投债收益率平均上行8BP。5月净融资回落,宽信用信号仍明显。5月主要品种信用债净融资额不到2000亿,较3-4月份大幅减少,但近期政策表态看,宽信用信号愈加明显,支持企业扩大债券融资的大方向没变,政策或将持续助力信用债供给增加,信用债可能短期内受配置需求边际减少、债市调整等影响,整体收益率处于较低水平也导致吸引力不强,但中长期看仍期待信用基本面修复。
图:社融余额增速与GDP整数
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