债券的核心是分析利率
一、影响债券利率的两个因素经济基本面(影响长端):
一是经济增长。由于债券的避险属性,经济预期好转时,资金流出债券市场,收益提高。相反经济预期悲观时,资金流入,收益降低。
二是通货膨胀。通胀反应了物价,利率反映了资金价格。因此通胀上行时,货币需求增加,利率上升。反之通胀下行时,货币需求降低,利率下行。当然这种关系有时也不一定。
资金面(影响短端):
宽货币增加了流动性,降低了债券收益率。
二、四种债市状态1、牛陡:收益率下行,下面的短端利率下行更快,因此更陡峭。基本面预期悲观,货币流动性更宽松。此时投资者更愿意购买短债。
牛陡
2.牛平:收益率下行,但是上面的长端利率下行更快,因此利差更平淡。流动性比较宽松,但是对于基本面更为悲观。
牛平
3.熊陡:收益率上行,但是长端的收益率上升更快,因此期限利差变宽。流动性有所收紧,同时,对经济基本面的预期变好。投资者更愿意抛售长债。
熊陡
4.熊平:收益率上行,但是下面的短端收益率上行更快,因此期限利差变平。尽管短期内流动性有所收紧,但是整体对经济变好的预期更强。投资者更愿意抛弃短债。
熊平
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