连跌四周后美股收复部分失地,投资者依然担心政治风险「强势震荡在股市里是怎么回事」

美联储鹰派声调转强，下次议息会议加息50个基点概率上升。据CME“美联储观察”：美联储到5月份加息25个基点的概率为33.9%，加息50个基点的概率为66.1%，加息75个基点的概率为0%。

一、美联储的加息预期增强

高盛经济学家简.哈祖斯和戴维.梅里科在报告中写道:“在5月和6月的会议上，美联储都将加息50个基点，在2022年下半年剩下的4次会议上，美联储将加息25个基点，在2023第一季度至第三季度，其将加息3个季度。” 高盛将最终利率预测维持在3%至3.25%不变。

近期美银等华尔街大行纷纷调高了美联储的加息预期，同时美联储官员们的鹰派声音也越来越强，但在欧洲地缘危机走势不明、能源与粮食问题待解、美联储加息与世界经济增长预期下滑的前提下，美欧股市在经过前期调整之后再次持续走强，走出了周线级别的反弹，技术上修正了牛转熊市的特征，美欧股市上涨的主要原因是什么呢？

二、流动性过剩

3月22日，美联储在固定利率逆回购中接纳了1.763万亿美元，创今年以来新高。近期以来美联储的逆回购额度持续维持在1.6万亿美元以上，这说明美国市场的流动性依然明显过剩。美欧股市是流动性牛市，在流动性未出现扭转时，美欧股市难以持续性走弱。

三、美欧债券收益率持续大涨

美欧债券收益率近期持续大涨，3月22日，10年期美债收益率报2.389%，再创本轮新高。

美欧债券收益率的持续上涨说明美联储的加息预期令债券市场遭到持续抛售，同时贵金属也在调整，市场明显在刻意淡化俄乌冲突所带来的风险，因此避险与无风险资金再次转向股市等风险资产，债券市场与股市的跷跷板效应推升了美欧股市。

而美联储加息预期在一定程度上引导了美元回流，美元汇率维持强势，这也支持了美国市场的流动性，令一部分资本接盘美股。

四、美欧股市的政策导向

自次贷危机与新冠危机以来，美联储与欧央行对股市的政策导向是非常鲜明的，始终是股市守护人的形象，这是因为发达经济体脱实向虚严重，股市等资产价格的高低与经济强弱休戚相关，因此美欧近十年来政策支持做多股市是常态，当前更是如此。

从德国等欧洲股市比美股先行企稳的情况来看，美欧股市的上涨是带有政策导向的，以应对地缘风险向欧洲金融市场传导，以避免金融危机的产生，这是美欧与俄罗斯金融博弈的需要。

五、综合评述

美欧股市的回升并非是经济基本面转暖，而是政策市与资金市的反应。从估值上看，随着美欧股市的上涨，美欧股市的估值与经济基本面再次脱离，因此美欧股市的牛市行情还是以流动性为根本依据。因此后期要重视观察美联储加息与缩表的力度，要防止国际流动性见顶对流动性牛市的影响。

但中概股的情况有所不同，中概股经过华尔街等资本恶意打压之后，经过熊市洗礼，估值偏低，近期开始反弹筑底，若中美在中概股问题上能够进一步协调的话，中概股会受到一定的支撑。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经）