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解读债券信用风险的概念「债券所面临的信用风险」

2022-12-10 13:59:40来源:7分钟理财

之前我们说过,市场利率上涨,债券价格下跌;市场利率下跌,债券价格上涨。如此,市场利率的变化会造成债券价格的波动,我们称之为利率风险,这种风险,只要持有到期满,利率风险就会消除。但债券中有一种风险却没办法通过时间稀释,当发行机构的信用发生危机时,债券价格也会造成波动,我们称之为信用风险。不懂没关系,我们来简单的举几个生活中的例子。

既然是债券,一定会有借款利率(票面利率)、要借多久(期限)、以及借多少钱(票面价值)。

我们买国债,实际是把钱借给国家,持有到期后,国家会不还钱给我们吗?不会,除非国家破产。

我们去银行存钱,实际是把钱借给银行,相应的银行按照我们存款时间长短,给我们很低的利息,银行会不给钱给我们吗?除非发生极端情况,正常情况下不会,只要你拿着储蓄卡或者存折,去任一网点,即可取钱。

而我们之所以把无风险利率与银行定存利率和国债利率挂钩,之所以我们忍受这么低利息,是因为背后我们知道我们把钱放在这儿是安全的。

但是,一些需要融资的企业或公司,就没这么好运了,借了钱后,能不能按时还上,就更不好说了。因为其能否偿还债务能力通常取决于经营状况的好坏,而诸如公司或企业管理能力、财务状况、市场前景、行业竞争都有可能对公司盈利带来影响,特别是对公司现金流产生影响。如此借了钱后,还不上钱,就会造成违约风险。

另外一个不得不提的问题是,如果信用差的企业或公司找投资者借钱,只给你和银行定存利率一样的利息,你会干嘛?

大部分的人肯定会想,信用这么差还给我这么点利息,我干嘛要借给他呢?一样的利率我还不如存银行!

所以信用好的和信用差的就该区别对待。

但是,摆在投资者面前的一个现实问题是,从个人角度来说也没办法知道这家企业讲不讲信用。否则你要人家的利,可人家图的是你的本。而信用违约的风险测定,由信用评级机构负责。比较有名的信用评级机构有标准普尔(Standard and Poors)、穆迪(Moody’s ),这些机构利用其强大的调研能力,给企业进行信用评定并公布信用等级。一般来说,通常采用字母先后顺序来表示债券的安全性。甚至使用加减符号来加以注明。

如此一来,债券按照信用风险大小,分为三六九等,我们称之为信用等级,信用等级越高,给的利率越低,信用等级越差,给的利率越高,最好的信用等级是AAA或Aaa。大体来看,信用等级又分为投资级和投机级,比如说AAA~BBB就称为投资等级,BB/Ba(含)以下就是投机级。后者风险更大,不确定性更强,违约风险很高,弄不好很可能造成本金和利息的拖欠不还。

而在我们购买的债券型基金中,碰到诸如xxx高收益债,通常指的是收益较高,信用风险较高的品种,这些债券在各大评级机构,根据不同的信用等级划分,一般指的是

(1) 未达到S&P评级BBB-级的债券;

(2) 或未达到 Moody"s评级Baa3级;

(3)或未达到Fitch 评级BBB-级的债券;

(4) 或未经信用评级机构评级的债券。

所以,购买债券也是有风险的,而信用风险由于不能像利率风险一样,只要持有期满就该因素影响,对于个人投资者而言,还是把这些专业挑选的事儿交给基金经理靠谱,毕竟其背后有着强大的分析调研团队。

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