解读债券信用风险的概念「债券所面临的信用风险」

之前我们说过，市场利率上涨，债券价格下跌；市场利率下跌，债券价格上涨。如此，市场利率的变化会造成债券价格的波动，我们称之为利率风险，这种风险，只要持有到期满，利率风险就会消除。但债券中有一种风险却没办法通过时间稀释，当发行机构的信用发生危机时，债券价格也会造成波动，我们称之为信用风险。不懂没关系，我们来简单的举几个生活中的例子。

既然是债券，一定会有借款利率（票面利率）、要借多久（期限）、以及借多少钱（票面价值）。

我们买国债，实际是把钱借给国家，持有到期后，国家会不还钱给我们吗？不会，除非国家破产。

我们去银行存钱，实际是把钱借给银行，相应的银行按照我们存款时间长短，给我们很低的利息，银行会不给钱给我们吗？除非发生极端情况，正常情况下不会，只要你拿着储蓄卡或者存折，去任一网点，即可取钱。

而我们之所以把无风险利率与银行定存利率和国债利率挂钩，之所以我们忍受这么低利息，是因为背后我们知道我们把钱放在这儿是安全的。

但是，一些需要融资的企业或公司，就没这么好运了，借了钱后，能不能按时还上，就更不好说了。因为其能否偿还债务能力通常取决于经营状况的好坏，而诸如公司或企业管理能力、财务状况、市场前景、行业竞争都有可能对公司盈利带来影响，特别是对公司现金流产生影响。如此借了钱后，还不上钱，就会造成违约风险。

另外一个不得不提的问题是，如果信用差的企业或公司找投资者借钱，只给你和银行定存利率一样的利息，你会干嘛？

大部分的人肯定会想，信用这么差还给我这么点利息，我干嘛要借给他呢？一样的利率我还不如存银行！

所以信用好的和信用差的就该区别对待。

但是，摆在投资者面前的一个现实问题是，从个人角度来说也没办法知道这家企业讲不讲信用。否则你要人家的利，可人家图的是你的本。而信用违约的风险测定，由信用评级机构负责。比较有名的信用评级机构有标准普尔(Standard and Poors)、穆迪(Moody’s )，这些机构利用其强大的调研能力，给企业进行信用评定并公布信用等级。一般来说，通常采用字母先后顺序来表示债券的安全性。甚至使用加减符号来加以注明。

如此一来，债券按照信用风险大小，分为三六九等，我们称之为信用等级，信用等级越高，给的利率越低，信用等级越差，给的利率越高，最好的信用等级是AAA或Aaa。大体来看，信用等级又分为投资级和投机级，比如说AAA~BBB就称为投资等级，BB/Ba(含)以下就是投机级。后者风险更大，不确定性更强，违约风险很高，弄不好很可能造成本金和利息的拖欠不还。

而在我们购买的债券型基金中，碰到诸如xxx高收益债，通常指的是收益较高，信用风险较高的品种，这些债券在各大评级机构，根据不同的信用等级划分，一般指的是

（1） 未达到S&P评级BBB-级的债券；

（2） 或未达到 Moody"s评级Baa3级；

（3）或未达到Fitch 评级BBB-级的债券；

（4） 或未经信用评级机构评级的债券。

所以，购买债券也是有风险的，而信用风险由于不能像利率风险一样，只要持有期满就该因素影响，对于个人投资者而言，还是把这些专业挑选的事儿交给基金经理靠谱，毕竟其背后有着强大的分析调研团队。