债券市场回暖「房地产企业境外发债」

本报记者 苗诗雨 李未来 北京报道

据《华夏时报》记者的不完全统计，截至3月23日，今年内已有碧桂园、新城控股、旭辉控股、雅居乐等在内的十余家房企主动回购债券、票据等。

而业内认为，房企陆续的回购举措，是房企向市场告知自身状况逐渐好转以及其在为避免造成违约而不断努力着，不排除将对美元债市场的信心起到一定的提振效果。

房企扎堆回购

《华夏时报》记者通过调查获悉，房企的回购热在2月底便释放出了信号。根据中指研究院数据显示，2022年初以来，房企回购美元债金额已达12.8亿元。14家房企进行股份回购，回购金额2.03亿元。

仅2月28日当天，中骏集团、雅居乐、宝龙地产等多家房企发布回购票据或境外债券的相关公告。其中，中骏集团在相关公告中写道，已向2022年美元债券受托人汇出未偿还本金及截至到期日应计利息的资金，以在到期日进行偿还。该2022年美元债券为2022年3月10日到期，发行本金总额5亿美元的5.875%的优先票据。据悉，中骏集团2月内已多次购回并注销了一定金额的2022年票据。

时间来到3月，在房企回购境外债券、票据的同时，其管理层也陆续在二级市场购买相关债券。

3月19日，新城控股公告称，部分董事和高级管理人员以市场化方式在二级市场购买新城控股发行的公司债券，购买总规模不超过2000万元，购买时间为2022年3月21日至2022年6月20日。

3月21日，旭辉集团股份有限公司（简称“旭辉集团”）发布公告称，公司董事将以市场化方式在二级市场购买公司债券，购买总规模不超过3000万元，购买范围为市场报价较估值偏离较大的公司债券。

旭辉集团CFO杨欣此前也公开表示，“现在市场最缺的就是信心，我们非常支持和拥护监管部门为树立市场信心所做的努力。”

地产信心提振

实际上，2021年下半年以来，房企美元债兑付违约频出。据相关报道显示，2021年，中资美元债违约金额合计274.36亿美元，同比大幅增长163%，涉及违约债券63只，首次违约主体14家。其中，房地产企业占据了中资美元债违约的绝大部分，2021年房企违约金额244.78亿美元，占比90%；涉及违约债券55只，占比87%。

行业内频发的债务违约和资金流紧张，也让房企境外发债的热情明显受到了打压。贝壳研究院统计显示，2022年1-2月房企境内外发债856亿元，同比下降59%，降幅较2022年首月收窄11%，其中境外债券规模占比22%，同比下降25%。

不过，进入3月份，伴随多地放开限购、加速贷款发放、增加房企融资渠道等政策出台，房地产行业逐步回暖。而后在3月16日金融委会议指出“关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施”当天，房地产股和房地产美元债更是出现了明显上涨。

相关报道显示，3月16日当天，融信中国、新城控股(601155)、新城发展旗下美元债大涨，其中新城控股2023年8月到期美元债势创2021年11月12日以来最大涨幅，该公司6.8%债券每1美元涨3.3美分，至39.7美分。新城发展2023年4月到期美元债势创2021年11月12日以来最大涨幅，该公司6.15%债券每1美元涨4.1美分，至44.5美分。

地产股方面更是多次上演涨停潮， 截至3月24日，地产板块在连续3日涨停潮后多股涨势依旧，尽管部分高位股有所回落，但3月24日天保基建、阳光城、信达地产、阳光股份、市北高新等仍涨停。展望后市，多家基金公司表示看好地产及相关产业链的行情，中信证券认为，2022年3-4月是继续超配地产蓝筹的重要时间。

不仅如此，《华夏时报》记者也获悉，近日卓越商管宣布成功发行1亿美元优先票据，债券期限3年，发行利率为2.91%，成为2022年首家实现美元债融资的民营房企。

兴业研究宏观微信公众号在近日发布的利率市场周报中表示，金融委会议的表态对于市场而言，提振信心的作用明显，对于房地产高收益债市场而言，如同曙光初现。

美元债市场有望回暖

针对房企回购债券，中指研究院企业事业部研究负责人刘水对《华夏时报》等多家媒体表示，房企回购美元债，将减少行业债务违约发生，改善海外投资者信心。多家企业提前回购美元债，避免发生信用危机风险。也会减轻海外投资者较重的避险情绪，有利于海外债融资回稳回暖。

不过，兴业证券在前述周报中也提到，结合以往房地产周期中地产美元债的表现，后续依旧需要关注地产债集中到期月份的兑付情况。兴业证券认为，2022年3-4月、6-7月是房地产美元债的到期高峰，也是房企境内外债券合计到期的高峰，需关注届时的兑付情况。

3月21日早间，祥生控股（集团）有限公司（以下简称“祥生控股”，2599.HK）就出现了美元债利息违约的情况。祥生控股在公告中表示，公司旗下于2023年到期美元票据1200万美元利息已于2022年2月18日到期应付，但公司未于届满前支付利息，出现了美元债利息违约的情况。

对此，祥生控股集团方面也向《华夏时报》记者表示，“目前公司正对其流动性、业务整体经营和经营环境进行评估，积极实施有效的流动性解决措施。同时也在积极与债券持有人进行对话，以寻求并实施多种方式解决当前流动性问题，努力达成一致的解决方案。当前公司经营均在正常运作中，（公司）并（会）采取多元举措，积极调动企业主动性与运营效率，努力化解公司所面临的短期压力。”对于后续进展，祥生控股表示也将就任何资本结构解决方案的进展或重大业务发展作进一步公告。

值得关注的是，祥生控股并非是首个美元债违约的房企，中指研究院统计数据显示，房企3月到期的海外债已有177.8亿元按期兑付，占当月到期总额的47.4%；正在申请或已成功实行交换要约的共有72.5亿元，占比19.3%；主动回购金额为5.3亿元，占比1.4%；违约或进入债务重组阶段的共31.6亿元，占比8.4%。海外债务整体情况仍需关注。

诸葛找房数据研究中心分析师关荣雪在接受《华夏时报》记者采访时分析道，近期全国范围内疫情反复，对企业产品销售端增加一定的阻力，加之房企临到期的债务量，有可能将加剧市场对企业偿债能力的担忧情绪，存在违约现象增加的可能，但国家及地方政策不断向房地产市场“示好”，而且企业也在为避免发生债务违约持续发力，预计或能将房企违约名单的扩大之势降到最小。

此外，关荣雪也特别提醒道，房企面对偿债高峰的到来还是应从多方面积极应对。“其一，积极拓宽销售渠道，同时也可积极盘活存量资产，将现有项目的盈利能力扩大；其二，将投资、开发、回报战线较长的项目进行适当出售，也不乏是补给资金流的方式之一；其三，积极寻求战略合作伙伴或者融资渠道，通过外部资金注入的助力，以提升自身抗风险能力。”关荣雪表示。