恒大发行5年期债券100亿元「恒大发行5年期债券100亿元」

2022-12-12 11:02:47来源：境外债券

中国恒大集团（3333.HK，B1 Positive (穆迪) / BPositive (标普) / BPositive (惠誉)，简称“恒大集团”或“发行人”）周二增发了3笔原有的Reg S、固定利息、美元高级债券，增发规模合计30亿美元本金额，将年初至今中资房地产美元债的发行量推高至97.75亿美元，远远超过2018年1月的57亿美元发行量。

去年10月底，恒大地产（恒大集团子公司及房地产业务旗舰）定价3笔合计18亿美元债券时，一度推动整个中资高收益地产板块的重定价。不过，据一名交易员，本次定价的30亿美元债券并未给整个板块带来太大的冲击，仅短端的恒大集团美元债略有承压（如2020年债券），且处于可控范围内。

3笔增发债券的定价水平如下：

2017年3月23日发行、2020年到期（当前剩余期限1.17年）、本金总额为5亿美元（此次增发前）、7.0%优先票据（Evergrande 7 03/23/20，B2 / - / B ），增发规模为11亿美元本金额，最终指导价8.25% (the number)，发行价8.25% / 98.627；

2017年6月28日发行、2021年到期（当前剩余期限2.43年）、本金总额为5.98181亿美元（此次增发前）、6.25%优先票据（Evergrande 6.25 06/28/21，B2 / B / B ），增发规模为8.75亿美元本金额，最终指导价9.50% (the number)，发行价9.50% / 93.096；

2017年3月23日发行、2022年到期（当前剩余期限3.17年）、本金总额为10亿美元（此次增发前）、8.25%优先票据（Evergrande 8.25 03/23/22，B2 / - / B ），增发规模为10.25亿美元本金额，最终指导价10.50% (the number)，发行价10.50% / 94.054。

周二下午，三笔增发债券的订单量超过40亿美元（略微倾向于长端）。最终订单量和分配情况尚未公布。

周三早盘，恒大集团3笔增发债券表现不佳，跌约50c。

三笔债券皆由恒大集团直接发行，附属公司担保人提供担保，并以附属公司担保人的股本作抵押，所得款项主要用于现有债务再融资，剩余部分用作一般公司用途。

瑞士信贷（B&D）、光银国际、中信银行（国际）、UBS承销此次发行。

“因恒大集团2018年上半年的总债务减少了600亿元人民币，惠誉已于2018年9月20日将该公司高级无抵押票据的评级从"B-"上调至"B "。此外，恒大集团已通过更多地使用应付账款、非控股权益融资及境外无抵押债务取代处于优先受偿顺序的境内债务来减弱其高级票据的次级性。”惠誉表示：“2018年上半年恒大集团的杠杆率（按净负债与调整后库存的比率衡量）从之前的50%降至42%。 ”

另一家评级机构标普指出：“截至2018年6月30日，恒大集团的短期债务规模达到2990亿元人民币（约占其报告总债务的45%）。我们认为，限制恒大集团评级的一大关键因素即该公司拥有大量委托贷款和信托贷款，且此类贷款通常期限较短。此次增发将小幅改善恒大集团的流动性，目前我们仍将其评估为稍欠（less than adequate），即未来12个月内其流动性来源仅勉强能够覆盖流动性需求。”

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