可转债申购测评「近期可转债申购一览表」

周五要申购的耐普转债，它可能是本周发行的5支转债中最差的一支。

发行条款

1.债券评级：A ，江西上饶民营企业（评级较低）

2.发行规模：4亿（规模较小）

3.票面利率：0.4%，0.6%，1.1%，1.8%，2.3%，10%（含2.8%），共16.2%（利率较低）

4.股价下调：30~15~85%（中规中矩）

5.强制赎回：30~15~130%（中规中矩）

6.有条件回售：2-30-70%（中规中矩）

7.有无网下：无

8.初始转股价：37元/股

9.当前转股价值：约95.38

10.网上申购代码：370818

11.配售代码：380818，每股配售5.787元可转债，200股或能配12张

12.中签率：单账户顶格申购约中0.015签

13.上市价格：约115（以当前市场情绪和转股价值预估）

正股质地

正股是耐普矿机（300818），2020年深交所创业板上市，主营业务为矿山选矿装备及其新材料耐磨备件的研发、设计、制造和销售。

公司产品主要应用于有色金属、黑色金属矿山企业，主要客户有江西铜业集团、中信重工和蒙古国额尔登特矿业公司，境外营收占比较高，约40%。

稍微拓展一下，从含矿物质的原石到高纯度金属，需历经开采、选矿、冶炼等流程，公司的产品主要应用于中间的选矿环节，具体包括磨矿、矿浆输送及分级和浮选作业。

2020年营收3.68亿，同比增加5.42%；净利润0.41亿，同比下降41.47%。2021年上半年，营收4.25亿，同比增加216.45%；净利润0.51亿，同比增长185.39%。

存在的问题：客户集中度较高，前五大客户约占营收55%。

相关结论

可以申购。虽然公司题材一般、当前转股价值一般、ROE较低（5%），但鉴于目前一签难求，申购自然是没有问题的。