可持续发展挂钩债券含权条款「碳汇债券」

来源：环球网

【环球网综合报道】5月10日，中国华能、大唐国际、长江电力、国电电力、陕煤集团、柳钢集团、红狮集团等首批7单可持续发展挂钩债券成功发行，后续将有其他企业持续发行。首批项目均为2年及以上中长期债券，发行金额73亿元。

可持续发展挂钩债券是指将债券条款与发行人可持续发展目标挂钩的债务融资工具，通过债券结构设计激励发行人制定和实现可持续发展目标，满足各类致力于实现可持续发展目标企业的融资需求。中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）初期重点聚焦于高碳行业的减排需求，首批发行的7单项目全部具备显著的碳减排或污染物减排效应。

据媒体报道，有81家投资人参与认购，平均认购倍数2.09倍，43家获配机构，票面利率普遍低于发行人同期二级市场利率水平。

从债券种类看，可持续发展挂钩债券的推出是交易商协会继碳中和债后，进一步助力碳密集企业减排降碳、绿色转型的产品创新，是绿色债券市场的有益补充。

业内人士表示，从发行端来看，因其对募集资金用途无特定要求，能够让前期无法发行绿色债券的企业参与到可持续债券市场中。从投资端来看，较高的信息披露要求便于投资人全面理解和评估，同时，能够较大程度督促发行人实现其可持续发展目标。

从首批债券发行的特点看，发行人普遍聚集在钢铁、煤炭等传统能源行业，并通过设置债券条款需与关键绩效实现情况挂钩、聘请第三方机构评估/验证、强化信息披露要求等市场化约束机制，助力企业可持续发展目标顺利实现。

值得注意的是，挂钩目标与企业转型或未来发展具有较强关联性，且与“一切照常”的运营情景相比有明显改进。首批项目挂钩目标涉及企业单位产值能耗值、供电标准煤耗值以及清洁能源年度装机容量等多项指标。

其次，债券条款需与关键绩效实现情况挂钩，对发行人形成约束。发行人如达到预期目标则可以正常还本付息；如未达到目标，则根据实际情况对利率、期限、规模等进行调整。

同时，交易商协会建议发行人在注册环节聘请第三方机构开展评估认证，存续期要求必须聘请第三方机构就挂钩目标进行验证。首批项目全部聘请了第三方机构开展发行前评估和存续期定期验证，持续跟踪挂钩目标的实现情况。并且，发行人均与第三方机构签署相关合同并在发行文件中披露主要内容，明确各方权利义务，实现权责利对等，通过合同约定和信息披露，督促各方专业、客观、公正开展相关工作，切实保护投资人利益。

信息披露方面，要求实现碳减排等环境效益信息及时准确披露。鼓励发行人和第三方机构按照“可计算、可核查、可检验”的原则，根据企业实际情况并结合相关监管机构公布的测算方法及依据进行预测，明确挂钩目标所带来的二氧化碳减排等环境效益。